美國虛張聲勢
魯曉芙，財經作家，旅居歐洲，以荷比盧為基地，從事全歐洲投資併購業務。
中國經濟已經國際化了，不了解歐洲，有時候，你就不了解中國。
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早前全球股市一起大幅回落。很多國內媒體歸之於美國長期短期國債利率倒掛，其實這只是其中一個小因素。
這次股市大跌別有他因，而這個原因很可能是，全球股市對於中美關係，尤其是近期談判的情況，非常擔心。
早前全球股市一概大幅回落，市場普遍把這說成，全球股民對於美國國債長期短期利息倒掛的反應。因為過往曾多次出現經濟在利息倒掛後出現的現象，以致投資者擔心往後美國企業會經營困難，沒法維持現有的派息能力，所以提前減持手上的股票，導致美國股市大幅下跌。
然而，過去並非每逢出現美國國債利息倒掛之後，就一定會立即出現經濟衰退，而是要倒掛的情況維持十天以上，才會出現；再者說，出現了倒掛的情況，一般美國經濟不是立刻就玩完，而是要在短則半年，長則兩年之內，才會真正出現衰退。在這麼長的時間段裡面，美國政府有充分的預期和反應，來干預經濟。
但現在倒掛才剛剛出現，能否維持十天以上也不知道，投資者沒有必要立即作這麼大的反應。此之所以，我懷疑這次股市大跌別有他因，而這個原因很可能是中美關係和近期談判。
談判到底進展如何？
回想年初，全球的股市之所以能夠扭轉跌勢，因為中美貿易摩擦出現轉機，雙方有機會透過談判取得協議，而不用不斷擴大戰線及加強火力。美國總統特朗普更主動撤銷3月初的談判限期，令市場覺得美國有意為談判有成提供條件。市場因而對後市寄予希望。
然而，現在談判已延長將近一個月，雙方多次表達了希望取得協議的良好意願，卻遲遲未能公布談判結果，顯示談判尚未達致一個雙方都可以接受的框架。
特朗普上次見金正恩一事無成，這次對於見中國領導人也不想徒勞無功，這對他競選連任並沒有好處。
為此，他已擺出較為強硬的姿態。他告訴美國人，他不會為了談判有成而出賣美國的利益。他說，美國的處境很好，今後會更好，美國無需在談判桌上讓步。
特朗普還表示，由於中國之前履行協議的紀錄不佳，所以美國不會撤銷之前已經開始增征的關稅，最多只會不再增征新的關稅，要等中方切實履行協議後，才會撤銷所有新征的關稅，恢復到貿易戰未開始之前的狀態。
這可與中方原先的期望不一樣，因為中方原先表示可作的讓步，是以恢復正常狀態為基礎的。如果美方不會撤銷之前已增征的關稅的話，中國不可能向美國作出這麼多的新承諾。
如果真是這樣的話，談判近期不只沒有進展，而且出現倒退。因此，短期之內沒法取得結果的機會很大。這可能是全球股市需要調整，去適應新形勢的主要原因。
不過，即使談判沒法達成協議，情況也沒啥大不了的，不會惡化。原因是貿易摩擦開始以來，不但中國蒙受了一定的損失，美國自己也不會好過。新增的關稅，其中有部分需由美國的消費者「買單」，而中國的產品，如果沒法出口去美國，中國也可能沒法向美國購買原先那麼多的高科技的原材料與零部件。
最新的資料顯示，不但美國要面對貿易摩擦的惡果，連日本、韓國及歐盟等國，最近也因為中國輸美的產品減少，而蒙受損失。他們一定會向美國反映情況，希望美國不要再把貿易摩擦的規模擴大。
另一方面，美國的農民、進出口商，以及在中國設有生產線的企業，也會向政府施壓，要求美國政府恢復他們的正常生意。
因此，即使中美談判沒法取得短期成果，問題也不會惡化，全球股市會慢慢接受這樣的現實。美國要休養生息一段時間，才會發動新一輪的進攻。
兩國之間的會談能否取得協議，關鍵是雙方都願意有所退讓，大家一人退一步，談判才會有成效，但現在美方得寸進尺，談判已很難會有新進展。
美國虛張聲勢
不過，我認為特朗普只是虛張聲勢，能搶一點是一點，有點「末日賭徒」的心態。
但經過近一年的交鋒與對峙，形勢已出現了新的變化。原先是美國來勢洶洶，不斷加大注碼，而中國只能亦步亦趨，跟在後面回應，「好像」處於挨打的地位，其實中國的反擊非常凌厲。然而，經過一段時間之後，美國增加關稅的後遺症開始出現。美國的消費者，原來也得為此付出不少代價。在這種情況下，美國要增加增征關稅的項目，必須三思。
再者，美國的經濟已開始放緩，美聯儲已停止加息，不再縮表。特朗普應不傾向在這種形勢下，挑動更多的中美摩擦。
另一方面，中國的情況比預期中好。中國政府及時放寬了銀根，又降低了稅費，大大減低了企業所受到的壓力。因此，除了一些與中美貿易有關的公司外，大部分公司都能如常運作，中國社會上並沒有恐慌。
最令人安心的是中國最大的隱憂，房地產市場並沒有崩盤，春節過後，交投已大幅回升，而房地產價格基本上已經穩住。只要資產價格不會出現大蒸發，其他的情況應不難調控。
綜上分析，時間也在中國這方面，中國政府表現非常淡定，談判表現也非常強硬。美國虛張聲勢，也只是強弩之末。
編輯：鶴立高崗 格式：黃牛
