王思聰評「網紅第一股上市破發暴跌37％」：經營方式沒驗證成功

4月5日，疑似王思聰在朋友圈點評了一篇《網紅電商第一股如涵赴美上市首日股價暴跌37%》的文章，其認為，如涵這家公司沒有驗證其經營模式也沒有創造出新KOL。

王思聰在這個點評中寫道，如涵上市破發並不是因為如涵簽下的KOL變現問題，而是如涵這家公司本身就有問題，而如涵破發主要是三個原因，一是虧損；二是網紅模式的不可複製性，這也導致了如涵財報整體不健康；三則是如涵的經營方式沒有驗證成功，也沒有創造新的KOL。

王思聰認為，如涵簽下100多個網紅，但其中只有「張大奕」收入驚人，過一段時間裡「張大奕」帶來的營收是整個公司營收的一半多，這種模式是不健康的。

最後王思聰還表示，「收入是有的但是錢花的也莫名其妙，特別是近1.5億的營銷費用令人費解，花這麼多營銷費用那KOL的意義何在；如果停掉這個營銷費用又會如何。如涵的網紅孵化、網紅電商、網紅營銷模式說白了沒有驗證成功，也沒有證明自己可以培養新的KOL。」

4月3日，網紅電商第一股如涵赴美上市，其發行價為12.5美元，不過上市首日就出現暴跌37%的破發慘狀，對於這個情況，業界相關人士表示，如涵控股的網紅電商經濟模式並不被美股投資人看好。

從業務結構來看，如涵三大板塊業務為紅人經紀、營銷推廣及電商業務。簡單的說就是一家靠網紅開店賣貨撐起的公司，特別是頭部網紅。所以既不能說如涵是單純的經濟公司，又不能說它是單純的電商。無法用KOL的個人價值對標明星經紀公司，也無法用GMV去對標阿里巴巴、拼多多等電商公司。因此，很難在資本市場上尋找到對標公司。

根據招股書顯示，如涵主要的營收來源電商業務的交易量在近三年增速持續放緩，而凈利潤虧損卻在增加。2017年財年配送費用達到6941萬元，銷售與營銷費用9781萬元，總務及管理費用6710萬元，運營虧損達2182萬元。2018年，如涵在配送、銷售與營銷、總務及管理等方面產生費用分別為1億元、1.46億元和1.3億元，加上其他營業收入71萬元，總運營虧損7235萬元。

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