3月非農增19.6萬GDP預期增2.1％！聯儲年底加息有支撐

美國勞工部(Bureau of Labor)周五發布的統計數據顯示，3月份美國新增非農就業19.6萬(好於道瓊斯預期的17.5萬)，失業率穩定在3.8%。受3月份非農數據提振，亞特蘭大聯儲，將其一季度GDP增幅預期上調到2.1%，幾周之前(受2月份新增非農低迷影響)該預期值只有0.2%。

美聯儲2018年12月加息轉鴿，主要是美股跳崖暴跌。而3月份的FOMC『正式』轉鴿，預測2019年將不加息，主要是擔憂衰退。現非農就業強勁，GDP增幅預期2.1%，失業率只有3.8%。如下圖，道指周五收盤時是26,424.99，離歷史新高26,951.81，僅差：526點。

去年美股回購了1.1萬億美元，(1)今年回購金額可能會超去年，(2)某協議簽署後，可以說，美股必將創歷史新高。

因此，美聯儲2018.12-2019.3時，加息轉鴿的美國經濟背景，將不存在。6月份FOMC會議後，美聯儲極有可能會預測：2019年加息1次。

美3月份非農報告，工資上漲0.14%，低於預期值3.4%。計算入臨時工(part-time jobs)後的『實際失業率』為7.3%，低於一年前的7.9%。總就業人數1.567億，統計數據中的失業人數620萬，未參與勞動市場人數9560萬，就業參與率為63%。

這19.6萬新增非農就業，教育醫療增7萬，專業和技術服務增3.7萬，飲食娛樂增3.3萬，建築業增1.6萬，製造業減少6000(通用汽車關閉ohio工廠)。

特朗普製造業迴流，效果幾乎沒有。1月新增1.3萬製造業崗位，2月新增1000製造業崗位，3月減少6000製造業崗位。

當前代表實際(市場)美元利率的十年期美債收益率是2.499%，(1)等市場接受美聯儲不會降息的現實後，它會反彈，(2)等德國和日本(歐元與日元都是負利率)的『廉價美元』資金(購買美債，拉低收益率)耗盡後，十年期美債收益率有可能會試探3%。

今年美國財政部將增發1萬億美元國債，海外廉價美元，總有耗盡的時刻。

美聯儲6月或者9月的FOMC會議，明確2019年會加息後，十年期美債收益率極有可能會反彈到(2018年10月時)3.2%的上方。

我國地產商借的美元債，在十年期美債收益率(再度)反彈回3.2%那一刻，會頓感恐慌。

我國一二三線樓市，房價要跌，必須有很大一波賣盤。地產商背負的美元債，在市場美元利率反彈之際，開始折價賣房，回籠資金，上演跑得快，很有可能是『樓市下跌大拐點』。

據外管局數據，「截止2018年12月末，我國外債是1.9652萬億美元，其中短期外債1.2716萬億美元，佔比65%。」

美聯儲的利率政策，取決於美國經濟。美國財政部增發國債，是鐵鐵的剛需。德國和日本私人資本，因負利率而購入美債，總廉價美元資金量有限。如圖，當前美國國債已攀升到22.184萬億美元，它們將推高市場美元利率。

總之，市場實際美元利率上升，將是不可抗拒力。它將刺激我國地產商，儘快回籠資金，將美元債比例下調至警戒線下方。這一波拋售，可能大到讓房價暴跌。

如圖，據聖路易斯聯儲(stlouisfed)，自從美聯儲開始加息縮表後，美國的M1貨幣供應量，增長就處於停滯狀態。而且，如圖，從1994-2008年，美國的M1幾乎沒有大幅增長(當前美元M1為3.711萬億美元，2008年9月為1.5萬億，1994年1月為1.13萬億)。

2008年之後，美聯儲QE放水，是一個孤立的歷史事件。

1997年，主場在泰國的東南亞金融危機，就是借外債蓋樓，拉高房價，經濟體虛，外債到期所引發。如圖，當時美元利率(Fed Fund Rate)是5%，美聯儲還沒加息。

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