越南經濟的一個龐氏騙局或被揭開，全世界炒房客將成「接盤俠」？

過去數年，「炒房客」橫空出世以後，分布在全球許多城市，他們所到之處，幾乎都會引起當地房價的大漲。炒房客也因此賺得盆滿缽盈。不過，這是建立在當地央行寬鬆的貨幣舉措之下的，這背後的重要推手則是美聯儲在2008年金融危機後，無限開啟QE印鈔模式，進而帶動大量美元流向世界多地。

這就意味著，全球多個非剛需的城市，面臨的樓市風險會更大，因為一旦美聯儲和當地央行同時開啟貨幣緊縮，印出來的龐氏騙局或也將被揭開。

圖片來源Friday Newsletter

而率先使炒房客陷入被動困境的是美聯儲，自2015年底開始，美元已累積加息9次。儘管此前美聯儲有過「服軟」暫停加息的打算，但近日，美元加息的呼聲又持續升溫，路透社則稱，路透社稱，甚至連鴿派的人士和一向主張美元需要寬鬆的美國聯邦也如是認為。美聯儲金融監管副主席誇爾斯(Randal Quarles)明確表示，如果近期生產率和投資的正面趨勢持續，可能需要進一步升息。

分析認為，根據全球經貿正向更大的確定性因素邁進，美聯儲很有可能在今年9月再度加息。這對於過去依賴美元放水模式而借貸投資全球樓市的炒房客而言，不是一個好消息。特別是對於那些高外儲、低外債，樓市剛需嚴重不足的經濟體，其樓市膨脹泡沫破滅的風險更高，投資者因此承擔的風險也自然高於其他地區。

比如，越南樓市和經濟的這類風險或就正在增大。據英國廣播公司BBC報道，過去幾年，越南類似胡志明市等一些城市低廉（幾千元）的房地產價格，成為全世界不少中產階層投資的標的。但真正的問題是，他們購買的多套越南當地的房屋，是否有真正支撐這一價格的二手房市場需求呢？答案可能將令這些炒房客感到失望。

要知道，在越南，由於私人擁有土地的轉讓權和繼承權等，可以自己買地建房，因此，自建住房的比例非常高。也就是說，儘管看起來幾千元的房價並不貴，但在越南炒房客找不到數量龐大的「接盤俠」時，其房價或只是一些地產企業和炒房客一廂情願的有價無市罷了。

這意味著，全球許多在胡志明市和芽庄市等地的炒房客，可能面臨囤積的數套房屋連年無人居住的境遇。此外，由於基礎設施、醫療等的相對落後，來自世界多地的投資者並不適合長期以此為養老居所。事實上，大力吸引外國人投資樓市而發展經濟也被認為是越南經濟轉嫁本國債務風險的一大舉措。需要注意的是，越南四年前放寬了外國人的購房條件，取消了諸多限制。也正是在四年前，越南公共債務就已高達2000萬億越盾，約合940億美元，佔GDP的61%，接近65%的危險線。

與此同時，2017年，越南通過出售國企股權募集了135.6萬億越南盾，而2018年越南當時計划出售國企股權規模是之前的6.5倍。到了今年，越南將允許外國投資者完全收購該國表現較弱的銀行，也就是說，越南開始計划出售該國國有銀行。在一些分析師看來，這也是越南經濟轉嫁本國債務風險的一大舉措。而加拿大皇家銀行指出，借貸能力有限的越窮國家可能在進口石油成本攀升之際面臨融資困境。特別像越南受的影響或將最大，特別是美元面臨繼續緊縮的情形之下。

這些跡象都表明，越南經濟或為全世界炒房客提供了一個「看上去很美」的預期，但面對有價無市的樓市和被巨額債務堆積起來的越南「經濟奇蹟」，全世界炒房客或不得不充當自己的接盤俠。越南一些城市或面臨房價泡沫破滅的風險，儘管在許多人眼中，它們很便宜。這也是越南經濟或正在被揭開的一個龐氏騙局。（完）

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