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天風證券:功率半導體迎來新一輪發展機遇

來源:金融界網站

功率半導體器件是實現電能轉換的核心器件。

主要用途包括逆變、變頻等。受惠於5G及電動車需求的顯著增長,我們對功率半導體的市場發展持樂觀看法。本文重點討論IGBT/三代化合物半導體功率器件在技術推進和應用驅動下迎來新一輪發展機遇。

IGBT是新能源汽車電機控制系統和充電樁的核心器件。

IGBT約佔新能源汽車電力驅動系統及車載充電系統成本的40%,摺合到整車上約佔總成本的7~10%,它的性能決定了整車的能源利用率。IGBT多應用於高壓領域,MOSFET主要應用在高頻領域。

SiC主要用於實現電動車逆變器等驅動系統的小量輕化。

SiC器件相對於Si器件的優勢之處在於,降低能量損耗、更易實現小型化和更耐高溫。SiC適合高壓領域,GaN更適用於低壓及高頻領域。

我們建議重點關注5G應用所帶來的RFGaN市場機遇。

5G對於更高數據傳輸速率的要求推動了基站部署的PA轉換為GaN。另外,在5G的關鍵技術MassiveMIMO中,大量的陣列天線需要相應的射頻收發單元,所以射頻器件的使用數量將明顯增加。

我們通過測算IGBT/SiC的新能源汽車市場供需量推測其增量空間。

我們認為IGBT的增量空間巨大。SiC市場可能出現供不應求的情況。擴大功率半導體產能的動力之一來源於新能源汽車。

我們看好新能源汽車中功率半導體成分的增長。

根據英飛凌的統計,一輛傳統燃料汽車的電機驅動系統中功率半導體的價值為17美元,而一輛純電動汽車中價值為265美元,增加了近15倍。新能源汽車為功率半導體帶來了極大的增長潛力。電力基礎設施的升級和攜帶型移動設備對高能效電池的需求也推動了功率半導體市場的增長。

投資建議:

首推聞泰科技(收購安世半導體),建議關注台基股份、揚傑科技、士蘭微。

風險提示:新能源汽車發展不及預期,功率半導體市場發展不及預期,全球經濟波動加劇

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