10家持牌消金公司業績大比拼：捷信賺得13.96億元居首位，中郵消費凈利同比增長近2倍

來源：零壹財經

作者：CHEN

截至4月8日，2018年持牌消費金融公司年報陸續披露，現已有10家，分別為捷信消費金融、招聯消費金融、馬上消費金融、中銀消費金融、華融消費金融、長銀五八消費金融、中郵消費金融、蘇寧消費金融、幸福消費金融、中原消費金融。根據已有的年報信息，我們對這10家持牌消費金融公司做一下簡要分析，其中，作為唯一一家外資持牌消費金融公司捷信以13.96億元凈利潤位列第一名；幸福消費金融虧損0.13億元，有媒體報道稱：主要是公司運營成本偏高所致。

表1：2017~2018年10家持牌消費金融公司凈利潤情況（單位：億元）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

持牌消費金融公司業績分化較明顯

在總資產方面，2018年捷信消費金融以990.75億元，位列消費金融公司之首；招聯消費金融以747.48億元，位列第二，同比增長59%。2018年消費金融公司迎來一大波增資潮，中郵消費金融、幸福消費金融和長銀五八消費金融總資產與2017年比增長幅度較大，分別為75%、73%和65%。而蘇寧消費金融、捷信消費金融和華融消費金融與2017年比增長幅度較小分別為10%、13%和19%。

圖1：2018年10家持牌消費金融公司總資產情況（單位：億元，%）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

註：2018年中銀、中原消費金融公司年報未披露總資產

在營業收入方面，作為發展較早的消費金融公司，2018年捷信消費金融、馬上消費金融和招聯消費金融營業收入分別達185億元、82.39億元和69.56億元，較2017年分別增長40%、76%和67%。蘇寧和華融消費金融公司營業收入分別為7.42億元和12.01億元，較2017年增長93%和57%。近年新成立的中原、幸福和長銀五八消費金融營業收入分別為5.22億元、1.41億元和1.07億元，較2017年增長都達400%以上。

圖2：2018年10家持牌消費金融公司營業收入情況（單位：億元，%）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

註：2018年中銀、中郵消費金融公司年報未披露營業收入

在凈利潤方面，2018年捷信消費金融和招聯消費金融凈利潤分別達13.96億元和12.53億元；2017年馬上消費金融作為一批「黑馬」，凈利潤同比增長8792%，但2018年增速有所放緩，凈利潤為8.01億元，較2017年增長39%；2018年中銀消費金融凈利潤為5.6億元，較2017年大幅下降59%，中郵消費金融凈利潤為2.03億元，較2017年增長199%，是2018年凈利潤增長最快的公司，2018年中郵拓展了新的消費場景，依託場景發展業務；例如，去年在中郵錢包APP內上線了「郵你購商城」，客戶數量和層級大幅增長。長銀五八消費金融凈利潤同比2017年增長114%，轉虧為盈。但是，2018年蘇寧消費金融和華融消費金融凈利潤出現負增長，分別為0.45億元和0.12億元，較2017年的2.17億元和1.05億元，下降79%和89%；2018年幸福消費金融虧損0.13億元，但較2017年虧損有所收窄。

圖3：2018年10家持牌消費金融公司凈利潤情況（單位：億元，%）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

註：2018年中原消費金融公司年報未披露凈利潤

在貸款餘額方面，捷信消費金融和招聯消費金融規模較大，2018年貸款餘額分別為898.35億元和720.14億元，較2017年分別增長21%和54%。年報顯示，2018年中原消費金融貸款餘額為86.54億元，較2017年31.32億元增長176%。截至2018年底，中郵消費金融的貸款餘額是235.4億元，同比增長107%。

圖4：2018年4家持牌消費金融公司貸款餘額情況（單位：億元，%）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

註：2018年馬上、中銀、蘇寧、長銀、華融、幸福消費金融公司年報未披露貸款餘額

在資產質量方面，2018年捷信消費金融不良率為3.98%，馬上消費金融不良率為3.18%。2017年中原消費金融年報披露不良率僅為0.22%，但2018年年報尚未披露。

3家頭部持牌消費金融公司業績增速已放緩

從發展趨勢上看，2014~2018年，發展較早的幾家頭部持牌消費金融公司總資產增長趨勢已放緩。捷信消費金融總資產由2015年609%的較高增速下降到2018年的13%；招聯消費金融總資產由2017年2865%的增速下降到2018年的59%；2016年馬上消費金融較高增速為237%，2018年增速下降到27%。

圖5：2014年~2018年3家頭部持牌消費金融公司總資產情況（單位：億元，%）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

2014年~2018年，3家頭部消費金融公司營業收入呈增長趨勢，但增速已經放緩。2018年3家中增速最快的是馬上消費金融，同比增長76%；增速相對較慢的是捷信消費金融，同比增長40%；招聯消費金融則較2017年同比增長67%。

圖6：2014年~2018年3家頭部持牌消費金融公司營業收入情況（單位：億元，%）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

2014年~2018年，3家頭部消費金融公司凈利潤增速已明顯放緩。2018年3家中增速最快的是馬上消費金融，同比增長39%；增速較慢的是招聯消費金融，同比增長僅為5%。捷信消費金融凈利潤增速為37%，僅次於馬上消費消費金融。

總體上看，捷信消費金融、招聯消費金融和馬上消費金融目前盈利能力較好，捷信和招聯凈利潤超10億，但2018年多受消費金融強監管影響，凈利潤增長趨勢放緩，盈利空間下降。

圖7：2014年~2018年3家頭部持牌消費金融公司凈利潤情況（單位：億元，%）

數據來源：根據各消費金融公司年報，零壹智庫

業內人士認為，消費金融行業高速發展的紅利期已經過去，公司獲客、資金、風控等各方面壓力增加，導致較難實現低成本高利潤；同時，2018年消費金融行業監管強化，公司發展規模受限、合規成本上升，盈利空間因此受到影響。

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