Q1系列之美股：虛擬狂歡

來源：金融界愛投顧

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年初至今，全球股、債、商等大類資產呈現協同上漲、宛如狂歡盛宴，而美股則是其中的全場焦點。然而當音樂停止後會發生什麼？似乎只有冷靜分析才能尋找到自己的答案。

進入19年全球股市收穫了完美的一季度表現，雖然股、債、商等大類資產幾乎全線上漲，但權益資產整體表現還是相當突出、超過了除原油外其餘資產。此輪上漲的背後原因是美聯儲從鷹派向鴿派的轉變、金融環境轉為寬鬆提振了風險情緒，同時去年底跌入熊市後技術面上也出現明顯反彈動能，可以看出樂觀氛圍帶動下周期行業紛紛跑贏防禦行業。

然而在迅速反彈20%至接近去年9月所創的歷史高位後，美股前景浮現較大不確定性。從基本面看來，此輪行情幾乎全部來自情緒和技術因素支撐下的估值修復，而期間企業每股盈利反而出現小幅走低，這對應著美國大規模稅改效應逐漸消退後增速將回落的一致預期。而基於技術面觀察，一些指標也顯示美股短期已接近超買區間、對未來延續漲勢形成阻礙。

再次回到驅動一季度全球股債協同上漲的背後關鍵因素—美聯儲。本輪加息周期至今三年多時間裡FOMC完成九次加息、節奏明顯呈現由緩至急，直到去年Q4此前「咄咄逼人」的美聯儲才迫於增速回落跡象顯現而轉變態度、從而暫時緩解了權益資產估值壓力，但如機構所普遍預期、美國面臨經濟下行的大背景下，美股自然無法長期延續當前反彈。

結語 因此目前看來，16-17年波動低迷的市場環境或許已經漸行漸遠，以18年二月和十二月為代表的驚心動魄的美股表現或將成為常態；類似一季度這短暫而迅速的反彈似乎缺乏足夠的真實性，多空頭最終雙雙選擇離場，這就像一場虛擬盛宴，使在場者不敢過度沉醉其中。對此，投資者可以通過合理的資產配置來規避組合中美股市場潛在的下行風險。

結語

因此目前看來，16-17年波動低迷的市場環境或許已經漸行漸遠，以18年二月和十二月為代表的驚心動魄的美股表現或將成為常態；類似一季度這短暫而迅速的反彈似乎缺乏足夠的真實性，多空頭最終雙雙選擇離場，這就像一場虛擬盛宴，使在場者不敢過度沉醉其中。對此，投資者可以通過合理的資產配置來規避組合中美股市場潛在的下行風險。

轉自

後花園

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