生物醫藥風投的2019年Q1：Evaluate Pharma認為放緩趨勢仍在繼續

2019年Q1結束了，Evaluate Pharma發布了根據其資料庫統計的生物醫藥領域融資事件，發現了持續性的風險投資放緩趨勢。而動脈新醫藥也根據動脈網資料庫的記錄對數據進行了補充，來觀察生物醫藥領域在2019年Q1的趨勢，只是我們對趨勢的判斷和Evaluate Pharma不太一樣。

Evaluate Pharma報告解讀

Evaluate Pharma投融資數據顯示，2019年Q1全球生物醫藥投資熱度再次下降，起始於2018年底的融資放緩趨勢仍在持續，這表明生物醫藥初創企業通過風投渠道融得資金開始變得困難。但若擔心風投資金枯竭，還為時尚早。Evaluate Pharma認為，沒有必要因2019年Q1出現的放緩趨勢而驚慌。

即便是2018年創紀錄的融資總額難以複製，但相信2019年生物醫藥行業仍然能夠獲得可觀的融資總額。假設全球生物醫藥領域在2019年剩餘三個季度仍保持Q1的風投融資活躍程度不變，則全年融資總額將達到140億美元，這一數字僅次於2018年的驚人高位。然而，假如風投資金未來以更加顯著的幅度持續不斷減少，那麼這一現象將值得警惕。

Evaluate Pharma指出，2019年Q1風投融資數據所展現的一個真正應當令人擔憂的跡象是融資交易次數相對較少：如果按照目前的速度發展，預計2019年全年融資交易總數量將下降至388，這個數字遠低於以往年份。

這表明，財富傾向於集中到少數項目的現象正變得越來越明顯，以抗腫瘤、細胞和基因治療等為主的熱門領域企業獲得了大量融資。這意味著不太受歡迎的細分領域越來越被忽視，這對生物醫藥行業生態而言並非一件好事。

抗腫瘤藥物研發企業最受歡迎

抗腫瘤藥物研發企業是2019年Q1風投融資榜單中的最大贏家。此外，值得注意的是，2019年Q1融資交易TOP10榜單中，帶有中國元素的企業佔據四席。

Evaluate Pharma統計2019年Q1生物醫藥領域TOP10交易

眾所周知，中國企業近年來對癌症治療的研究興趣日益濃厚。其中，包括亘喜生物在內的中國細胞治療企業正在嘗試開發低成本的CAR-T療法。中國生物醫藥企業在PD-（L）1領域的實踐已經表明，他們能夠以更低的產品價格削弱對手的競爭優勢，儘管這引起一些人關於價格戰將蔓延到美國的擔憂，但更多人將其視為抗腫瘤領域的新希望。FDA官員曾公開表示，歡迎來自中國的更低價免疫治療藥物在美國上市。

進入TOP榜單的唯一一家歐洲企業是專註於mRNA和細胞治療研究的Biontech。截止目前，Biontech已經籌集大約3.9億美元風投資金，這對於一個連進展最快的在研管線都尚處於II期臨床試驗階段的生物醫藥企業而言，確實是在資本市場的一筆巨大斬獲。同時，有傳言稱這家德國企業正在計劃以價值高達8億美元的價格在美國市場IPO。如果傳言被證實，Biontech將獲得40億美元估值。此前，Biontech最大的競爭對手Moderna已經在美國上市。

在榜單中位列第四的Beam Therapeutics在風投市場上的表現甚至相對Biontech更加活躍。這家專註於臨床前Crispr基因編輯的企業在宣布8700萬美元融資之後僅僅不到一年，又完成一輪1.35億美元的融資。

Biontech和Beam Therapeutics的實踐表明，在最受資本青睞的細分領域，生物醫藥企業即便還沒有進入產品生產環節，依然能夠吸引大量風險投資基於企業的臨床數據做出投資決定。

公開市場方面，自美國政府停運風波結束之後，生物製藥行業的IPO趨勢重新抬頭。截至目前，2019年上市企業業績良好，這表明該行業整體上仍處於健康狀態，讓風險投資者更加有信心在下行趨勢下出手。

動脈網統計融資金額有大幅度增加

以上是Evaluate Pharma根據其資料庫統計的生物醫藥領域融資趨勢，全球融資事件為97次，總融資額35億美元。而動脈網資料庫統計的融資事件為131次，總融資額47.64億美元。

Evaluate沒有公布詳細的事件清單可以進行核對，但我們仍然可以確認出現數據差異的主要原因是Evaluate Pharma的統計數據有部分遺漏。在其TOP10清單中，融資金額最小的是8500萬美金。動脈網資料庫中還有8次生物醫藥企業的融資事件，融資金額超過這個標準，都不在Evaluate Pharma的統計之中。

另外，還可能是因為我們兩家機構的統計口徑可能有區別，Evaluate統計口徑較窄，而動脈新醫藥是按照生物技術、生物製藥、醫藥領域的寬口徑進行的統計，差異可能出現在基因測序和化葯企業部分，但是這部分企業的金額佔比不大。

在Evaluate Pharma統計的2019年生物醫藥領域Q1 TOP10融資交易的最小金額是8500萬美金，動脈新醫藥補充了在8500萬美元以上的融資事件，一共有8個。如果按照動脈網的數據統計，總融資額相比2018年Q3、Q4顯著增加，融資趨勢並沒有放緩。即使對比動脈網自己的數據，2018年生物醫藥領域融資總額174億美元，目前Q1的總額佔到了去年的27%，假如後三個季度的活躍度和Q1一樣，生物醫藥的全年融資總量還會放大。

動脈網資料庫2019年Q1生物醫藥領域高額融資交易數據補充

這部分補充的高額融資企業，大部分是以遺傳病和腫瘤藥物研發為主。Harmony Biosciences是一家總部位於賓夕法尼亞州的生物製藥公司，成立於2017年10月，致力於為患有罕見孤兒病的人群提供新的治療選擇，該公司重點研發領域是中樞神經系統疾病，旗下主要產品是一款名為Pitolisant的藥物，主要治療發作性睡病。2019年3月14日，Harmony Biosciences宣布與CR Group LP簽訂了一項價值2億美元的債務融資合同，主要用於這款藥品在美國推出，以及支持持續開發。

Maze Therapeutics成立於2018年，總部位於美國舊金山。Maze Therapeutics創立了一套專門識別修飾基因的技術。該技術可以分析修飾基因如何影響致病基因的表達，並找到保護性修飾物。Maze Therapeutics將此應用到生物製藥上，最終開發出治療遺傳病的新型藥物療法。2月28日，Maze Therapeutics完成了1.91億美元的融資，本輪融資由Third Rock Ventures和ARCH Venture Partners領投。

表格中也有兩家中國企業。燃石醫學成立於2014年，專註於為腫瘤精準醫療提供最具臨床價值的二代基因測序（NGS）產品及服務。2月14日，燃石醫學宣布獲得總額為8.5億人民幣的C輪融資，主要用於加大早篩早檢產品研發投入以及擴大患病人群檢測的規模擴張。

德琪醫藥聚焦腫瘤創新藥物的開發和聯合治療，現有產品管線涵蓋實體腫瘤、血液腫瘤和病毒感染三大治療領域。1月2日，德琪醫藥宣布完成1.2億美元（約合8.3億元人民幣）B輪融資。本輪融資由博裕資本、方源資本共同領投，新基、葯明康德風險投資基金、泰康參與投資，現有投資方啟明創投、泰福資本繼續跟投。

我們對行業總結和發展的趨勢判斷都基於數據，動脈網用更豐富的數據表明，生物醫藥領域正迎來新的一輪發展機遇。這個領域的投資仍然熱情高漲，資本像一股洪流，源源不斷的注入到生物醫藥研發中，生物醫藥公司的估值也越發水漲船高。在這個趨勢的背後，生物醫藥領域是否存在估值泡沫，投資機構如何評估生物企業的估值，動脈新醫藥也在昨天的稿件《生物醫藥企業高估值的背後，除了泡沫還有什麼？大機構談投資估值邏輯》中，做了更深入的闡述。

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