高盛：聯儲2020大選後加息！道指反彈269點站上2.64萬

高盛首席經濟學家Jan Hatzius，在周五(4月12日)發布的研報中表示，美聯儲的下一步可能是加息，而不是降息，加息的時間在美國2020總統大選結束後。

對於美國經濟的展望，高盛將2019年下半年的增幅預期，從2.2%上調至2.5%；2020年上半年則上調至2.25%，2020年下半年和2021年上半年則上調至2%。之前，高盛曾預期2019年增幅為2%，接下來兩年則為1.5%。

周五收盤時，道指大漲269點，收於26412點，離歷史高點26951，僅差539點。

前聯儲主席格林斯潘，則認為，由於美國社會的福利(社保/醫保及其他)太多，且還在增長，它的負擔會在未來幾年讓經濟增長快速退潮(fade very dramatically)。

美股若能在6月之前創歷史新高，且4-6月的非農就業數據好於預期，則2019年下半年對美聯儲加息的預期會增多。高盛可能會發布新的研報，預測美聯儲會在2019年末，或2020年初加息。

2018年時，美聯儲對2019年的預期(Project)是加息3次。當時，高盛的經濟學家預測美聯儲會加息4次。

即使按照高盛當前的預期，在2020年6月時，特朗普的能否連任基本上已有跡象，美聯儲有可能會加息。又或者到2020年9月時，美聯儲的加息，將不會影響美國大選結果。2020年10月，特朗普能否順利連任，將由投票結果決定。

著名經濟學家Mohamed El-Erian(基金Allianz的首席經濟顧問)則認為，美聯儲2018年第四季度的時候，加息太激進(hawkish)，而當前則又太溫和(dovish)。

El-Erian認為，美國經濟狀況依然很好(still in a good place)，他對於美聯儲今年不加息感到驚訝，他預測今年美國經濟增幅將達2.5-3%。

當前十年期美債收益率已反彈到2.56%，按照美國22.2萬億美元國債計算，美聯儲加息1次後，美國國債利息將逼近6000億美元。

如圖，據聖路易斯聯儲數據，當前美聯儲的資產表(Balance Sheet)是3.936萬億美元。按照其9月底結束縮表，則可能會在3.8萬億美元。根據美聯儲的規劃，最終這些資產都將是美國國債，這樣相當於到2020年初，美國國債23萬億美元時，美國財政部只有19.2萬億美元國債需支付利息。

3%的利息將是5760億美元。2008年9月，美聯儲QE放水之前，聯儲的資產表只有0.9萬億美元。等9月底縮表結束後，實際放水近3萬億美元。

因此，美聯儲應該還能再加息1-2次。除非美國開始增稅，下調國債規模，大概率是美聯儲加息縮表，空間有限。

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