油價反彈後，美國頁岩油卻面臨一場危機，為什麼？油價或還將上升

儘管美國對OPEC（石油輸出國組織）減產及油價走高一直持相佐的看法，但近日的油價呈現上升的態勢，布倫特原油一度突破71美元每桶，WTI原油也一度高於63美元每桶。也就是說，美國試圖通過降低油價來拖垮一些傳統石油國經濟的目的或正在戛然而止。而事情的另一面是，美國的頁岩油產業正在面臨空前的危機。

事情的最新進展是，俄羅斯媒體RT近日報道，儘管油價反彈上漲，但美國頁岩油企業卻處於危機之中，近期許多美國頁岩公司都遇到了一系列的問題，其中包括經營生產的困境，財務狀況堪憂，美國頁岩油從業人員或也面臨失業潮。

據路透社報道，一些美國頁岩油企業正在大規模裁員，這涉及到一系列鑽井工人。例如，先鋒資源公司（Pioneer Natural Resources）這一曾經被認為是最有實力的美國頁岩油企業正在裁員，這也是該公司自1998年以來的首次裁員。德文能源公司也在今年3月削減了200個工作崗位。

然而，事情還遠不止裁員那麼簡單，許多美國頁岩油企業正在考慮調整公司成本結構，並縮減開支。分析師預計，美國頁岩鑽機數量下降可能已經觸底，雖然預計美國頁岩油產量仍將攀升，但速度將越來越慢。德國商業銀行在一份報告中寫道：「自今年年初開始以來，鑽井活動明顯減少，美國頁岩油生產商宣布的開支減少只會對明年的增長產生影響，只會增加一半。」 「2019年第二季度的生產水平仍應達到每天1300萬桶。」

這一跡象再次說明，美國頁岩油領域正在受到衝擊，表面看起來，這與不斷走高的油價是相背離的。那麼，為什麼在油價上升反彈的過程中，美國的頁岩油企業卻突然面臨危機了呢？華爾街日報認為，是這一領域的許多公司前期投入的資金過多，導致可持續的動力不足。值得注意的是，這也是美國頁岩油領域一直隱藏起來的一個龐氏騙局。Zerohedge數周前就報道稱，頁岩油革命是美國原油的一個龐氏騙局，在這一真相或正在被揭開之前，讀者朋友們往往忽略了頁岩油開採成本在美國依然高得驚人。

BWC中文網觀察團注意到，許多美國頁岩企業正面臨嚴重的債務困擾。頁岩工業從30級到60級到70級，這需要更多的管道、水、沙子、水力壓裂化學品，當然還有錢。此前，頁岩企業通過使用高度技術性的行話和描給予各種精彩的故事，背後的一些目的是為了獲得投資者的青睞，達到深度融資的目的。也就是說，許多美國頁岩油企業一直在進行概念的炒作。而當真正大量投產時，卻發現，資金實力不足以支撐這一領域的長久運營，但前期卻過於燒錢。

就以本文前面提到的先鋒資源公司為例，這是二疊紀第一大頁岩油生產商，前些年，這家企業不斷通過稀釋股票和高股價來籌集資金。在截至2016年的五年間，先鋒公司發行了54億美元的新股。該公司的流通股從2010年的1.15億股猛增至2017年的1.7億股。而這僅僅是美國頁岩油企業通過融資獲利的冰山一角。

還有一些公司通過不斷發債和借貸而運營，例如，美國大陸資源公司（Continental Resources）在幾年間積累了超過50億美元的債務。分析師認為，儘管行業前景向好，但截至目前，美國頁岩企業是高投資，零回報或負回報，美國頁岩企業的生產情況基本屬於無利可圖。

如下圖示意，根據美國一部分石油生產商的運營現金與資本支出情況來看，資本支出(褐線)仍高於業務現金(藍線)，無論油價是否超過100美元(2013-2014年)或低於70美元，頁岩油行業的支出仍高於其盈利水平。美國頁岩能源公司只有通過出售資產、發行股票和增加債務來補充它們的現金流不足。

值得注意的是，根據卡利尼什能源顧問公司分析，到2023年，美國將有2400億美元的長期與能源生產有關的債務到期，而其中至少約90%與頁岩油有關，其中相當一部分2019年底到期。這就進一步解釋了本文前面提及的美國頁岩油企業正面臨一場空前危機的原因。分析師稱，最終美國頁岩油業或需要付出90億桶頁岩油的產能來還清全部的債務，這幾乎相當於10年來的產能。

Zerohedge認為，這些都是「龐氏金融」的例子。基於此，能源貨幣專家認為，美國的原油產能並不會在與俄羅斯等傳統石油大國的長期博弈中處於上峰，甚至隨著一些頁岩企業陷入債務困境，入不敷出，美國原油的全球市場計劃或也將受到較大衝擊。這或正在成為國際油或面臨持續上升的一大誘因。（完）

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