豬肉漲價70％影響多大？分析師測算將推升CPI上漲1.5個百分點

農業農村部市場與信息化司司長唐珂17日表示，根據專家初步預計，下半年豬肉價格同比漲幅可能超過70%，創歷史新高，養豬的盈利水平將持續向好。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對第一財經記者稱，根據今年最新CPI（居民消費價格指數）中豬肉權重2.35%（去年是2.67%），如果下半年豬價大幅上升70%，應該會額外提升CPI大致1.5個百分點。

民生研究院研究員郭曉蓓也認為，據模型測算，如果豬肉價格上漲70%，會推升CPI上漲1.5-1.7個百分點。

郭曉蓓對第一財經記者稱，豬肉價格漲幅或許達不到70%，預計2019年通脹整體水平仍將保持溫和水平，全年CPI同比增長2.3%，結合翹尾因素判斷，呈兩頭高，中間低，三季度達到谷底的形態。

國泰君安宏觀團隊發布的一份研報稱，基於歷史比較和量化測算得到，豬肉價格年末增速可能達到45％-55％，將推高CPI通脹最高達2個百分點。目前非洲豬瘟還沒有有效的疫苗可以治療，因此可能對供給側擾動的時間更長，強度更大。

國家統計局11日的數據顯示，3月份CPI同比上漲2.3%，前值1.5%。在食品中，豬肉價格上漲5.1%，為同比連降25個月後首次轉漲，影響CPI上漲約0.12個百分點。

萬博新經濟研究院副院長劉哲此前接受第一財經記者採訪時表示，非洲豬瘟疫情導致豬周期的產能加速去化，豬肉價格的拐點已現，預計未來豬價仍有上漲壓力，或推動個別月份CPI同比增速超過3%。

農業部披露的最新數據顯示，3月份，全國豬肉批發均價每公斤19.48元，環比漲6.3%，較去年8月非洲豬瘟發生前高2.1%，較去年同期高7.6%。

隨著中國居民食品消費多元化，豬肉價格上漲可能導致消費者對牛羊肉及雞肉等禽類食品的需求上升，從而形成對豬肉的替代效應，或許使得豬肉價格並不會超預期上升。

國泰君安表示，從消費結構看，豬肉仍佔了肉禽類消費的絕大部分，雞肉和牛肉之和不到豬肉的40％。因此，消費習慣決定了牛肉、雞肉對豬肉只能存在部分的替代性。

章俊告訴第一財經記者，目前來看，雖然「豬」「油」價格持續上行的趨勢較為明顯，但實體經濟改善幅度有限，因此核心通脹預計依然平穩。所以從這個角度上來說，只要「豬」「油」價格不推動通脹出現大幅跳升（例如CPI單月出現3.5%以上的數值）則央行無需在貨幣政策操作層面做出調整。 反之，央行可能會在邊際上調整貨幣政策的寬鬆力度來做出應對，例如減少年內潛在降准次數或者通過公開市場操作凈回籠流動性。

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