雪佛龍收購阿納達科 躍居全球第二大石油公司
來源：金融界網站
來源：中國石油報
上周五，美國第二大石油生產商雪佛龍宣布，將以價值330億美元的股票和現金收購石油和天然氣鑽探公司阿納達科石油公司（Anadarko Petroleum），以擴大其在美國的頁岩油氣生產能力，以及海上鑽井和液化天然氣出口領域的業務。此外，雪佛龍還將承擔阿納達科公司150億美元的債務，根據雪佛龍的公告此次交易總價值為500億美元。
通過此次收購，總部位於加利福尼亞州聖拉蒙的雪佛龍公司將達到一個新的規模。交易完成後，雪佛龍將從繼埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌和英國石油公司之後的全球第四大國際石油公司躍居為第二位。兩家公司2018年的現金流合計為365億美元，略高於埃克森美孚。
這筆交易是自2015年殼牌以820億美元收購英國能源巨頭BG集團以來油氣行業的最大收購。若將範圍擴展到石化和國有石油公司領域，今年沙特阿美公司以690億美元收購了當地石化公司Sabic的多數股權是另一起大型併購。
目前全球油氣公司十大併購統計，雪佛龍收購阿納達科名列第六 數據來源：Drillinginfo MarketResearch
搶手的阿納達科
此次以每股65美元的股票和現金交易收購阿納達科，雪佛龍將繼續擴大本就處於快速增長階段的二疊紀盆地頁岩油開發業務，同時獲得了阿納達科在莫三比克液化天然氣項目的資產。雪佛龍表示，自2020年到2022年，合併後的公司將出售150億至200億美元的資產，以減少負債並向投資者返還現金。
總部位於德克薩斯州伍德蘭茲的阿納達科石油公司長期以來一直被業界傳言是世界大型石油公司收購的目標，它擁有一系列可觀資產，包括位於莫三比克的一個大型液化天然氣設施，該項目有望超過埃克森美孚在莫的液化天然氣項目成為莫最大LNG項目。
雪佛龍和阿納達科的資產分布情況 圖片來源：CNBC
據知情人士透露，西方石油公司（Occidental Petroleum Corp．）也計劃以每股70美元的價格收購阿納達科。西方石油公司在世界各地開展業務，但其美國業務主要集中在二疊紀盆地。
雪佛龍收購的消息傳出後，阿納達科股價上漲32%至61.78美元，但交易價格並未超過發行價。雪佛龍股價下跌4.9%，收於每股125.99美元，是自去年2月以來的最大跌幅。截至發稿前的4月16日，雪佛龍股票繼續下挫，收於每股121.17美元。
這筆交易是雪佛龍首席執行官邁克爾·沃斯（Michael Wirth）上任僅14個月以來最大一項戰略舉措。他通過宣布對二疊紀的積極擴張計劃迅速在公司樹立了威信。
邁克爾·沃斯認為每股65美元是阿納達科的「合理價格」，他在接受採訪時表示：「由於雪佛龍近年來已經改善了財務狀況，我們希望發揮公司在頁岩勘探、深水和天然氣方面的優勢，尋求使投資組合更強大的途徑。」他還預計該交易將產生超過10億美元的協同效應。
根據能源諮詢公司WoodMackenzie的說法，合併後的公司預計今年在美國日油氣產量將超過160萬桶油當量，全球油氣日產量將達到390萬桶油當量。
火熱的頁岩油開發
這筆交易發生之際，雪佛龍和埃克森美孚等石油巨頭正積極行動，均希望在二疊紀盆地的頁岩油開發中佔據主導地位。二疊紀盆地是美國最大的頁岩油產區，目前日產原油380萬桶，佔全美石油生產總量的三分之一。
2018年，雪佛龍在二疊紀地區的油氣儲量為162億桶油當量，阿納達科在這一地區的油氣儲量為40億桶油當量。
「很明顯，這筆交易的主要推動力是阿納達科在特拉華盆地（二疊紀盆地的一個次盆）的優勢地位，雪佛龍通過收購使其在二疊紀地區的礦權面積增加了24萬英畝，礦權總面積達到了140萬英畝。」Drillinginfo的兼并和收購分析師Andrew Dittmar表示，「特拉華盆地目前是美國開發頁岩油氣經濟效益最佳的地區。」
雪佛龍和阿納達科在二疊紀盆地的礦權範圍圖 圖片來源：CNBC
兩家公司表示，合併後將在特拉華盆地一處75英里長的狹長區域使用更加先進的鑽井方法生產頁岩油和頁岩氣。
這是雪佛龍二疊紀戰略的一部分。與以往中小型獨立石油公司為生產主力不同，隨著水平井鑽探和水力壓裂技術的不斷成熟，雪佛龍等國際石油公司正在將工業化、規模化鑽井引入二疊紀盆地。邁克爾·沃斯表示，雪佛龍計劃通過增加鑽機數量，引入高效的井工廠和數字分析等技術提升在二疊紀地區的影響力。
「雪佛龍與阿納達科的交易使得它們與目前二疊紀盆地開發規模最大的國際石油公司埃克森美孚之間的競爭升級，效率的提升對於縮小和對手的差距或超過其同行至關重要。」行業分析師Fernando Valle表示。
雪佛龍同時計劃將其開發模式帶到阿納達科位於科羅拉多州的另一個頁岩產區DJ盆地。阿納達科在DJ盆地的核心區域擁有40萬英畝的礦權面積，DJ盆地是阿納達科最大的天然氣生產來源，也是其僅次於墨西哥灣的第二大原油產地。
此次併購還使雪佛龍在中游領域站有一席之地。阿納達科通過控股Western MidstreamPartners，在德克薩斯州運營著部分管道以及油氣處理廠。由於二疊紀地區的管道容量有限，制約了眾多公司產能的提升，因此中游基礎設施成為寶貴的資產。此次併購使得雪佛龍能夠加快實現其二疊紀油氣產量提升的目標。
油田服務公司Canary的首席執行官Dan Eberhart表示，雪佛龍的交易可能會促使其他石油巨頭考慮購買Pioneer Natural Resources，EOG Resources甚至Occidental等主要專註於二疊紀頁岩油氣開發的公司。
互補的資產組合
雪佛龍和阿納達科均在美國墨西哥灣擁有海上作業區塊。阿納達科在墨西哥灣地區運營著10個海上平台，雪佛龍在該地區擁有6個深水平台。
雪佛龍和阿納達科在墨西哥灣的深水作業平台示意圖 圖片來源：greencarcongress
雪佛龍表示，公司看到了在墨西哥灣地區與阿納達科資產相整合的機會，兩家公司的許多平台距離都比較近。這有助於將雙方海上油田通過現有基礎設施連接起來。作業者目前越來越多地傾向於低成本戰略，以避免在建造動輒價值數十億美元的深水平台上不斷投資。
邁克爾·沃斯告訴分析師，雪佛龍仍將考慮在墨西哥灣地區開展新的大規模開發項目。
這筆交易還使雪佛龍在非洲液化天然氣市場站穩腳跟。得益於海上油田的巨大天然氣儲量，阿納達科計劃在莫三比克建造全球頂級的液化天然氣出口終端之一。
雪佛龍在開發LNG運營方面擁有豐富經驗。該公司運營著澳大利亞的Gorgon和Wheatstone液化天然氣項目，並持有安哥拉液化天然氣項目的股份。
「莫三比克為雪佛龍的液化天然氣產品組合提供了具有吸引力的長期增長和多樣化機會。」Wood Mackenzie的液化天然氣諮詢副總裁弗蘭克哈里斯說。
目前這筆巨額交易仍有待股東和監管機構的批准，預計將於2019年下半年完成。如果獲得批准，雪佛龍表示，計劃將其年度股票回購計劃從40億美元提升至50億美元。
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