Maker：分散式抵押借貸機制能否成為穩定性的基石？

項目概述

Maker是建立在以太坊上以加密資產為抵押的分散式借貸協議，用戶抵押以太坊兌換錨定美元的穩定幣Dai，並在還款時銷毀Dai並支付一定利息以解鎖抵押資產。其優勢在於設定多元機制控制抵押資產價格下跌風險，具備一定的創新性；劣勢在於權益幣MKR主要用於利息支付，長期升值邏輯不明確，當前Dai的穩定性和適用性不如USDT，同樣具備一定的市場波動風險。

創新力指數

行業解決方案

設置多元機制穩定Dai價格，但以太坊價格受市場因素影響較大，價格有不確定性。Maker給Dai設置了多元穩定機制，包括超額抵押資產、目標價格變化率反饋機制、套利與看護機系統和全局清算步驟等來穩定Dai價格。但創新之餘穩定性略有不足，仍易受到市場影響，當前使用場景有限。

技術創新

抵押債倉機制的設計能夠針對以太資產的價格變動做出應對措施。Maker具有一定的自我調節能力，相對於其他數字資產抵押協議有一定的優勢。Maker會根據市場價格判斷是否需要稀釋以太池進行價格調整，同時採用雙通證模式，維持Dai經濟體系的穩定性。

生態創新

Dai兌換成本較高且使用場景有限，MKR賬戶地址集中，不利於分散式治理。Dai作為穩定幣當前需抵押物折價兌換，且要額外支付管理費和以太坊gas費，用戶兌換慾望大打折扣。MKR持幣賬戶地址集中，無明確的升值邏輯，因此決定各風險參數的投票偏中心化，不利於長遠分散式治理髮展。

風險指數

網路安全

開源代碼清晰覆蓋主要業務邏輯和安全協議，更新頻率正常，整體網路風險問題偏小。通過已開源的代碼，可以看到代碼基本覆蓋了交易撮合的規則和安全協議，整體框架邏輯清晰，可行性較高。其中，看護機系統是Maker用來維持Dai價格的重要機制，而看護機的本質是代碼，存在代碼固有的一系列漏洞風險。

項目表現

作為主流分散式資產抵押平台市場份額較高，但社群表現平平。Maker作為主流分散式資產抵押平台之一，較其他同類項目而言具有更加自動化和可持續性的優勢，單一玩法便於用戶理解和操作，但目前僅支持ETH抵押。當前Maker主要用戶社群集中在Twitter，其他平台關注人數較少，影響力和互動性後期仍需加強。

市場拓展

正在拓展多資產與Dai的抵押交易，與多家公司保持戰略合作關係。目前Maker正在解決多種類型的資產與Dai的抵押交易，爭取更多的用戶和資產流動性，也與一些公司簽訂了合作協議。但P2P在區塊鏈的落地和擴大仍需要更多的基礎設施來實現拓展。行業競爭持續激烈，是否能保有優勢地位還需看未來的市場選擇。

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（作者：達令智庫，內容來自鏈得得內容開放平台「得得號」；本文僅代表作者觀點，不代表鏈得得官方立場）

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