石油「黑天鵝」事件正發酵，印度越南或受衝擊，加拿大或也難倖免

我們近日提及，全球石油經濟「黑天鵝」事件或正在發酵。不出所料，路透社4月22日報道，美國將宣布結束伊朗石油進口的制裁豁免。美國負責能源事務的助理國務卿Frank Fannon上周重申，「目標是儘快使伊朗出口降至零」。

受這一報道影響，布蘭特原油期貨上揚近2%至每桶73.25美元。能源貨幣專家認為，再加上OPEC（石油輸出國組織）可能繼續減產，以及美元對拉丁美洲石油企業的限制，接下去，油價或將向100美元每桶挺進。這對於一些外儲薄弱，外債高企業，又需要進口大量原油的經濟體而言，並非一個好消息。

圖片來源middleeastmonitor

我們注意到，早在去年美國宣布退出伊核協議之時，加拿大皇家銀行就曾指出，借貸能力有限的越窮國家可能在進口石油時，面臨融資困境，印度和越南就是這樣典型的市場。雖然印度和越南在近年經濟增速較快，但人們往往忽略了，這背後卻是高額美元債務堆積起的經濟增長，同時也是自2014年以後，國際油價大跌創造了低廉的石油進口環境，生產成本降低的間接推動。這就意味著，美元資本收緊或油價大幅上升過程中，這些經濟體或將因資金不足而措手不及。

例如，印度央行的數據顯示，印度外匯儲備僅約為4017.76億美元。而據《經濟學人》雜誌近日報道，僅截至去年年底，印度公共債務增加了近1.4萬億盧比，達到83.4萬億盧比（約1.19萬億美元），這一數值達到了該國外儲的2.5倍以上。而越南的外匯儲備更是少得可憐，只有約635億美元。滙豐銀行報告稱，由於越南可能會在2019年逼近GDP的65%的債務比例上限，將越南列為東南亞最需要鞏固財政的國家。

也就是說，印度和越南並不具備應對經濟風險的強大外匯儲備護城河保障，反而還負債纍纍。顯然，在大力發展製造業的階段，相對廉價的石油來源，對印度和越南非常重要。目前來看，油價走低的概率已非常渺茫。因此，印度和越南面臨高油價的衝擊或將非常大。

那麼，是不是在油價高漲的時候，受損的只有那些高外債低外儲的石油進口國呢？現實的情況並不完全如此，值得玩味的是，擁有全球第三多原油儲備的加拿大，即使在面臨未來高油價時，加國石油或也難以倖免地損失慘重。加拿大石油企業近年一直爭取獲得除美國商家以外的更多全球買家客戶。但稍早前剛剛獲得一點成效之後，加拿大石油的全球市場擴張計劃卻正在戛然而止。以下的跡象就可以佐證這一觀點。

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溫哥華太陽報近日報道，中國買家對通過溫哥華港運輸的加拿大原油的需求在2019年枯竭。此前油價走低時，加拿大西部大量的原油運往中國市場，而今年以來，隨著艾伯塔省原油減產和油價的走高，這樣的景象就停止了。根據Westridge碼頭的油輪運輸情況顯示，今年到目前為止，只有三輛加油機從該碼頭裝載原油，沒有一輛運往中國。而在2018年價格非常低的時候，該地區的許多原油被中國買家買走，油價今年上升後，這一地區的原油卻很少有人問津。今年以來，加拿大許多石油企業叫苦連天，他們或失去了全球最有影響力的大客戶。

雪上加霜的是，基於美國原油正在加大全球市場擴充計劃，處於同一區位本不具備話語權的加拿大石油直接面臨強大競爭。我們曾提及，加拿大油企過去90%以上的原油都賣給了美國的採購商，在美國WTI原油價格50美元的時候，加拿大西部的WCS原油價格同期的價格是每桶26美元，相當於一倍的價差。而加國油企一直樂此不疲地與美國商家進行著這一失衡的交易。

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這些跡象都表明，即使油價持續上升，加拿大石油卻會依然陷入困境。令人唏噓的是，加拿大聯邦曾表示，希望通過管道擴張項目，將石油賣給新的運營商，幷確保加拿大能夠將原油出口到新的亞洲市場。但顯然，加拿大石油或難以倖免，無法在高油價中受益。分析師稱，這也是加拿大較為「病態」經濟模式的結果。（完）

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