欠債上癮的美國經濟，還能治得好嗎？美國人：離不開中國商品

美聯儲最新的會議紀要顯示，聯儲官員一致認為經濟前景不確定性相當高，而衡量美國貨運量和支出的Cass貨運指數(Cass Freight Index)已連續第四個月同比下降。3月最新數據暗示美國經濟正在迅速放緩，同時，美國3月重卡訂單較上月大幅下降66%，和去年同期的49600台相比，更是大幅下降66%。

據美國企業經濟協會稍早前（2月25日）發布的最新調查顯示，在受訪的281名協會成員中，有42%的受訪經濟學家指出，美國經濟衰退將在2020年底來臨，甚至有75%認為經濟衰退將在2021年底前出現，僅有11%的受訪者認為，危機將在2021年之後才會到來。

與之形成鮮明對比的是，美國財政開支越來越龐大，僅靠稅收無法覆蓋，只能發債度日，最新的數據顯示，截至2019年2月的前12個月里，美國國債的總量跳增了1.26萬億美元，而這一數字，仍在不斷跳漲中，而這些債務，導致美國財政的利息支出在2018財年創下5230億美元的紀錄。

美國債務將面臨高額利息的重壓

在美國紐約西43街，豎立著一面國債鍾（如下圖），通過累加制點陣顯示器，持續實時更新著美國債務總額增長的數據。截至4月20日，美債總規模已超過22.23萬億美元，相當於美國人均負債近6.8萬美元，而兩年前，2017年6月，這一數字才為19.85萬億美元，已經輕鬆的實現了三級跳漲。

美國國債鍾提醒人們債務永遠不會消失/ 來源NYC

而我們也多次強調，美國債務之所以發行規模巨大，那是因為美國經濟主要是靠債務驅動的，也就是說，另一面，美國也需要發新債還舊債，並維持財政用度，同時，因為美元是全球最主要的國際儲備貨幣，全球經濟體量越大，投資者對美債的需求也就越大。

對此，曾成功預測量化寬鬆政策、貨幣歷史波動的傳奇經濟學家埃格?馮?格雷耶斯（Egon von Greyerz），4月16日在金融新聞網站Silverdoctors上撰文認為，美國已經實行了近70年的「現代貨幣理論」（MMT），這也意味著，自20世紀60年代初以來，美國就沒有過真正的預算盈餘，因為MMT的本質就是製造更多的印鈔、財政赤字和更多的債務。

美國政府自2008年以來已印刷了13萬億美元，而自2000年以來，美國實際GDP增長率一直為負，原因很簡單，美國每實現名義GDP的一美元增長就需要印製4美元，但這個名義數字完全沒有意義，因為它僅僅是通過印刷價值為零的13萬億美元的紙幣來實現的，在1970年到2008年，美國花費0.77美元的債務就可以產生1美元的GDP總值，但近十年以來，則需要每發行4美元的債務才能產生1美元的生產總值。

美國GDP的年增長率與實際通脹率趨勢分析圖

自3月20日以來，各期限關鍵美債收益率再度出現重挫，曲線倒掛現象進一步加深，美國3個月和10年期國債收益率曲線倒掛水平擴大至10個基點且為十二年來的首次出現倒掛， 而今，美債收益率還在升高。一些專家表示，如果倒置的情況再發生，則意味著一至兩年後可能出現經濟衰退。此時，美聯儲只能是恢復購買美債，並通過更大規模的印鈔進行貨幣重置，而貨幣重置的本質就是人為製造通脹的跳漲，這就意味著包括黃金在內的滯脹商品等資產也會升值，實際相當於用貨幣手段強行讓全社會的負債率下降。

數據顯示，截至2019年2月11日，美聯儲資產縮減至4.02萬億美元，其中，美債規模降至2.175萬億美元。

對此，美國金融網站Zerohedge的專欄作者泰勒·德登(Tyler Durden)在4月18日分析稱，預計將出現「市場重置」(The Great Reset)的信貸危機，並指出為了應對經濟低迷，美聯儲資產負債表規模到本世紀20年代中期擴大至10萬億美元幾乎是肯定的事情，面對現在欠債上癮美國經濟，還能治得好嗎？

同時，美國當前貧富差距擴大至上個世紀大蕭條時期，按美國全國經濟研究局學者Gabriel Zucman發布的最新研究顯示，美國目前的財富集中程度已經回到了1920年代大蕭條爆發前夕。不僅於此，美國零售行業債務違約在去年底達到史上最高，即將處於零售商店倒閉潮中最糟糕的一年，不幸的是，正如我們在英國金融時報網站找到的下面這張圖表數據顯示，在經濟增長過程中，目前，美國的生產力卻一直停滯不前。

我們都知道，在現實世界中人們的財富和收入只能通過生產力提高才能產生，而高企的債務赤字和膨脹的金融資產價格只會制約經濟的活力，而這也是當前強勁的美國經濟所掩蓋著的一個更大的經濟風險的具體表現之一。

美國生產力增長，平均每小的GDP增長量趨勢/ 數據來源FT

事實上，目前，美國很多人過著欠債上癮的生活，據CareerBuilder最新研究顯示，超過81%的女性和75%的男性均透露每月都經歷「左手進右手出」留不住錢的尷尬，有78%的全職工作者承認自己把月工資花的一分都不剩；而據美聯儲發布的關於美國家庭經濟狀況的最新報告（對超過12000人進行調研）發現，有40%的人拿不出400美元的現金用於急用，或者需要借錢或賣東西才行。

比如，據美國Business insider報道，目前有57%美國人的儲蓄還不到1000美元，最新數據顯示，紐約聯儲消費信貸委員會的數據顯示，據《今日美國》4月18日報道，調查顯示，在過去一年裡，18歲至34歲的美國年輕人中有七成接受過父母的資金支持，大約80%的美國年輕人背負債務，主要是教育貸款和信用卡欠款。據了解，美國大學畢業生平均每人背負近3.7萬美元教育貸款，另外，美國年輕人平均背負的信用卡債務也高達3700美元，半數以上都還不起信用卡。

不僅於此，通過近三年多的9次加息已經增加了他們的舉債成本，而更嚴重的是，隨著油價不斷上升將很快導致零售和進口生活用品價格上漲，對此，美國零售業巨頭沃爾瑪警告稱，我們非常擔心對我們的業務、客戶、供應商和整個美國經濟帶來的衝擊，無獨有偶，我們在華爾街日報網站找到這樣的一個橋段，在美國貿委會大樓的會議室里經常會反覆出現這樣的問題，當有美國消費者被問到，你們購買的這款中國商品有沒有其他替代品？答：沒有，消費者就喜歡這款中國貨；你們需要的產品能在其他國家生產嗎？答：不能，只有中國有完整生產鏈。

事實上，根據Bankrate網站近日針對全國樣本為1001人的調查發現，超過60%的美國人表示他們的經濟狀況並沒有比兩年前好多少，而18％的人表示情況變得更糟，另有，超過78％的美國人年收入低於3萬美元，20％的人表示他們的財務前景惡化，我們注意到，這其中，低收入者、女性和退休年齡的人佔了大多數，Bankrate的高級經濟分析師進一步解釋稱，我們日常看到廣泛良好的經濟指標正在與個人生活經歷之間存在脫節。（完）

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