萬華化學：2018年凈利同比降4.71％ 擬10派20元

4月22日晚間，萬華化學披露2018年年報，2018年公司實現營收606.21億元，同比增長14.11%；實現凈利潤106.10億元，同比下降4.71%；每股收益3.88元。股東分紅方面，公司擬每10股派發紅利20元（含稅）。

招商證券指出，萬華煙台工業園產能將提升至110萬噸/年，寧波工業園產能提升至150萬噸/年，還將在美國路易斯安娜洲新建40萬噸MDI裝置及一體化配套工程。至此，萬華將擁有亞洲、美國、歐洲三個市場的生產基地，實現全球化布局。公司30萬噸TDI、5萬噸/年MMA、8萬噸/年PMMA在2019年陸續投產，多品類產品結構日趨完善，一體化和精細化戰略已經落實；石化領域項目的執行力，體現在C3和C2產業鏈的順利推進；萬華化學未來的成長路徑非常清晰。維持「強烈推薦-A」的投資評級。

財通證券表示，隨著萬華石化和新材料領域的持續布局，產品未來將更為多元化，考慮到公司全球化布局開啟及乙烯、MDI、新材料等項目帶來的持續成長，有望成長為中國的巴斯夫。2013-2018年巴斯夫PE區間為12-20倍，目前PE約為15倍，而萬華當前股價對應2019年不到10倍，仍有較大估值切換空間，維持「買入」評級。預測2019-2020年EPS為4.64、6.78元，對應現價PE9.4X、6.4X。

截至今日收盤，萬華化學跌1.20元，報46.75元。

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