美聯儲暫停升息金融市場上演「狂歡」 減弱降息可能性

來源：金融界網站

自從美國聯邦儲備委員會（美聯儲/FED）在去年底暫停升息以來，冒險行為便在金融市場風靡一時。美國股市重新升至紀錄高位附近，投資者也會為了些微的額外風險補償便囤積低評級公司債。

華爾街人氣回升或許受到美國總統特朗普的歡迎。在去年股市大跌後，特朗普一直要求美聯儲降息，還抱怨即使是在當前水平暫停升息也是錯誤的做法。

如果說真有什麼影響的話，那就是美股的「升息暫停狂歡」使得美聯儲降息的可能性更小了。加上近來公布的零售和出口數據表現強勁，緩解了對經濟大幅放緩的擔憂，進一步削弱了降息的理由。

投資者至少已領會了這一信號，他們之前預計美聯儲將在今年稍晚降息，但現在已認為美聯儲在2020年初前降息的可能性僅為50%。

一些分析師稱，金融市場形勢證明去年美聯儲升息正當時，既保持了經濟增長又控制住風險。在這個階段降息只會引發問題。

「他們應保留升息選項的一個理由是需要維持金融穩定，」花旗全球首席經濟學家曼恩（Catherine Mann）周三在巴德學院利維經濟研究所的金融穩定會議上表示。

利率維持在近零水平已有10年之久，「資產價格朝著反映風險的方向變化對於增強金融市場穩定性至關重要，」她並稱股價和低評級債券收益率顯示市場仍然過於樂觀。

美聯儲的批評者--總統特朗普、白宮國家經濟委員會主任庫德洛（Larry Kudlow）和美聯儲理事潛在提名人選摩爾（Stephen Moore）主張，降息將加快經濟增長，與特朗普的經濟計劃一致。他們爭論道，在通脹風險較低的情況下，央行無需通過保持利率不變「確保」通脹風險受控。

他們的分析忽略了自2007-2009年金融危機以來不斷融入美聯儲決策的金融穩定顧慮。曼恩是在一場紀念經濟學家明斯基（Hyman Minsky）的會議上發言。明斯基曾探討過剩的金融在經濟繁榮時期是如何發展起來，並以災難性的方式釋出。10年前的經濟衰退恰恰顯示這種動態對實體經濟可帶來多嚴重的傷害。

維護金融穩定並非美聯儲的正式職責，根據國會立法，美聯儲的兩大目標是確保充分就業和物價穩定。但自危機以來，美聯儲得出結論，認為保持金融市場穩定是實現其他兩大目標的必要條件。

那並不意味波動的結束或利潤得到保證，而是風險定價適度，以及槓桿水平--即以借來的錢做投資--需保持在安全限度的範圍。

這就是為何連波士頓聯儲總裁羅森格倫這樣關注提高就業的決策者，時不時也要採取鷹派立場贊成升息的關鍵原因。包括他在內的一些人曾表示，對勞動者而言，在短期內冒一點失業率升高的風險，總好過市場過度膨脹後破裂。

羅森格倫近期在北卡州戴維森學院（Davidson College）發表評論時指出，市場目前「比較寬裕」。

他表示，這雖然不足以保證升息，但也絕不支持降息。總體而言，包括主席鮑威爾在內的美聯儲官員都認為金融風險在可控範圍內，決策者認為這要得益於迄今以來的升息舉措。

羅森格倫認為，金融市場目前的狀況「需要美聯儲設法應對．．．目前適宜的做法是維持利率不變」。（路透中文網）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！