林奇：長期投資可採取PBR戰略；中期投資採取PER戰略比較好

彼得·林奇：超長期投資可以採取PBR戰略；中期投資採取PER戰略比較好

彼得·林奇認為，如果是超長期投資可以採取PBR戰略；如果是中期投資，採取PER戰略比較好。短期投資的話，就要配合目前的景氣狀況，選擇最合適的指標。

投資指標為何這麼有效？

很久以前， 彼得·林奇曾經和一位投資人朋友爭論關於股價凈值比（PBR）的問題。

然而這位朋友卻主張「PBR原本就是不實際的指標」。PBR（股價除以每股凈值）是由清算價值來看一檔個股是否超出所值的指標。不過，實際上公司幾乎不會解散。「即使如此，還是用解散價值做為投資量尺，這是不實際的做法」，這是該位朋友的意見。他說的好像也不無道理。

彼得·林奇認為，PBR常被用來衡量解散價值，但實際上做為投資指標也相當有效。理論上來說，股價原則上是根據投資人認為的價值而波動，而投資人信任並使用PBR做為衡量該價值的量尺。

話雖如此，PBR倒也不是無時無刻都值得信任的指標。投資人雖然信任這項指標，但人心是會變的，總會出現無法對PBR評價抱持自信的案例。此時PBR就不會有效。

不過當PBR無效時，也不乏PER反倒有效的案例。隨著人的心理狀況和景氣等變化，投資人可以仰賴的指標也會隨之改變。

近年來在機構投資人之間，很流行和標的公司對話交流。也就是投資人提出對經營的建言。有些基金經理人手上的運用資產高達數百億。這麼一來，手中可能大量持有某一家公司的持股，因此除了分析該公司的未來，當然也會站在股東的立場，為了讓該公司更賺錢而提出建言。

在這樣的時代中，先根據理論來評價一家公司，然後再和公司對話，這種案例越來越多。今後利用投資指標評價企業的手法，可望在選股方面發揮更大的效果。

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