油價下跌，美聯儲發出金錢信號，貨幣大潰敗或來臨，8國面臨挑戰

4月26日，國際油價回落，美國原油期貨下跌0.68美元，或1.03%，收報每桶65.21美元，盤中高見66.28美元；布蘭特原油期貨下跌0.22美元，或0.30%，收報每桶74.35美元，盤中多數時間上漲，日高在75.60美元，此為10月31日以來最高，因投資者質疑市場進一步反彈的能力，而稍早前，布蘭特原油期貨最新的提振來自俄羅斯暫停向歐洲出口部分原油，分析師表示，從技術圖表看，油價已觸及布林線上軌，而上方再無壓力，需要密切關注該點位的突破情況，同時，目前華爾街主流預期是油價上漲行情將持續，年末可能達到高點。

在原油價格回落的同時，本周五，在岸和離岸人民幣兌美元均明顯上漲，在岸人民幣兌美元開盤報6.7350，上日夜盤收報6.7448，在岸人民幣暫報6.7327，較上一個交易日上漲超130點，同時，離岸人民幣兌美元也漲破6.73關口，日內大漲超200點。

交易員稱，中國首季GDP和工業增速等宏觀數據均強於預期，外資流入勢頭會加快，即使外貿順差減少也不會影響人民幣匯率穩定，人民幣經濟基本面明顯改善，市場預期比較一致，加上IMF在4月下調全球經濟預測的同時，卻調高了中國的經濟預期，加上中國債券資金流入明顯的預期，因此人民幣匯率的波動中樞可能會在5月逐步上行，形成6.60-6.70的新區間。

我們注意到，3月人民幣匯率指數就呈現了非常不錯的穩定性，人民幣兌美元雙邊匯率則維持一定的彈性，今年至今美元指數累計升0.9%，而同期人民幣兌美元則大漲2.61%，表現明顯強於主要新興市場貨幣，對此，外資行交易員稱，「離岸市場明顯看好人民幣，美元/人民幣賣盤很重，然後自營跟著做多人民幣，有可能打破之前的波動區間「，瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰也在本周發布的報告中稱，中國與其他經濟體之間的增長差異可能繼續支撐人民幣。

另一面，國際油價已經從1月低位反彈近四成，美國承諾要讓伊朗石油零出口，雖然美國近二個月以來，已多次暗示希望阻止伊油出口，但伊朗與美元正式作出了斷（停止的時間）還是來的太突然，市場沒有任何防備，而全球原油和外匯市場下個關注焦點也轉移到是否所有伊朗石油買家都會停止採購，而市場也頗為擔憂油價上漲會否導致美聯儲重拾加息的趨勢，分析表示，如果油價上漲導致通脹上漲，美聯儲將堅定地推遲降息時間，維持利率不變，並不再進行任何有關降息的討論，而據渣打預計，美元降息可能要等到2021年才開始。

不過，目前，美聯儲的緊縮政策立場已經發生了重要轉變，華爾街也普遍預測美聯儲或將於2019年正式重啟量化寬鬆，而這也是自2015年12月開始的貨幣緊縮周期將提前結束的最清晰信號，更意味著向全球市場發出了最強金錢流向信號。

但儘管美聯儲近幾個月緩和了其鷹派觀點，但包括歐洲、加拿大、英國及部分新興市場等在內的其它央行的態度則更為謹慎，其他貨幣也在降息預期影響下走貶，這使得美元升勢似乎在近二周以來正變得不可阻擋，彭博美元指數今年已上漲了0.9%，而本周三（24日）美元指數更是一舉站上98關口，刷新2017年6月以來新高。

同時，自本周以來，非美貨幣基本上全線下挫，令新興市場貨幣指數跌至了年初以來的新低，與此同時，歐元、英鎊、加元、韓元兌美元也在本周接連出現重挫，不僅於此，4月25日，土耳其里拉兌美元跌幅擴大至1.5%，邁向連跌第六天，創去年10月15日以來新低，而在這其中，阿根廷無疑受創最為嚴重。

數據顯示，阿根廷比索本周三大跌，當天比索對美元匯率來到43.9，較前一天貶值超過4%。在領跌全球匯市的同時，比索也再度逼近了本月初創下的歷史新低。根據Intercontinental Exchange編製的價格，阿根廷五年期CDS升至了驚人的1242個基點，這使得違約概率逾六成，遠高於一年前的22.7%，阿根廷的美元債券收益率曲線也出現明顯倒掛，隨著美元走強和政經環境擔憂加劇，導致投資者拋棄短期債券，根據IMF最新預測，阿根廷經濟今年將下滑1.2%。

對此，彭博社分析指出，美元似乎正在挑戰對它會在今年丟掉匯市王冠的預測，強勢美元仍隨時可能捲土重來，而在這個過程中，美元可能也會將美國每年接近萬億美元的赤字風險轉嫁給一些經濟結構單一，債務赤字、外債及通脹高企的多國市場，而根據彭博發布的最新報告顯示，目前這8個國家的金融市場或正面臨著這種挑戰，這8個國家是：土耳其、黎巴嫩、厄瓜多、烏克蘭、埃及、巴林、巴基斯坦和奈及利亞，要知道，歷史上每次強勢美元周期總會引發經濟和金融市場危機，不過，現在的市場數據情況看起來似乎更加隱蔽，我們最後建議投資者提前做好準備。

由於目前全球債務已經高達237萬億美元，且其中大部分以美元計價，而美元升值使得許多經濟體在本幣走弱時更難償還債務，而一旦出現債務違約，就意味著本幣將會更弱了，進而形成一個惡性循環，直到貨幣「大潰敗」的到來。

圖片數據顯示目前正處在第三輪強美元周期中

事實上，我們注意到，非美貨幣大潰敗的現象已經在二周前開始上演，比如，自4月初以來，部分貨幣再次遭受重挫，土耳其里拉及國債價格遭到重創，並帶動巴西、紐西蘭、阿根廷等市場的貨幣走低，與此同時，南非、智利、墨西哥、哥倫比亞、印尼等股債匯市場均出現不同程度的下跌。

對此，摩根大通在最新報告中表示，美元仍然相當強勁和市場需要看到更多的增長觸底正是新興市場貨幣面臨兩個挑戰，而知名趨勢預言家Gerald Celente也在近日撰文警告，從以上市場反饋來看，這可能也意味著，一場全球貨幣大崩敗或即將再次來臨，這對市場造成的衝擊可能要遠大於2018年義大利、土耳其和阿根廷等市場危機引發的震蕩，隨著貨幣，尤其是一些「三高」經濟體貨幣的貶值和金融市場出現震蕩，而我們也多次強調，各長短期限美債收益率曲線倒掛、美元指數上升和近二周以來的油價急漲推動通脹似乎正成為世界經濟的「三劍客」。

比如，近二周以來，歐洲股市和歐元和部分G10貨幣也同時出現下跌，我們認為，這實際上不僅反映出市場對阿根廷、土耳其經濟現狀的擔憂，更是反映出歐洲可能從部分新興市場金融市場「大潰敗」後的直接悲觀預期表現，英國《金融時報》對此分析稱，由於比索和里拉的暴跌，歐洲央行負責歐元區銀行監管的機構開始對歐元區銀行業的土耳其風險敞口表示擔憂。

而這些對投資者來說，將意味著什麼？對此，一些市場觀察家甚至認為，這是一個新時代的開始，黃金再次恢復支持貨幣或特別提款權。顯然，這需要對美元進行大幅度的黃金重估，以實現對未償還債務的充分保障，儘管，近一個月以來，黃金價格處在調整期，但GoldSilver高級分析師Jeff Clark進一步解釋認為，目前的金價相對天股票而言還是非常的便宜，而黃金在市場崩盤和危機期間的表現優於股票，而股市崩盤期間黃金表現優於股票的原因在於黃金與股票呈負相關，這是一種危機對沖。

正如下圖數據所示，在過去幾十年的各種危機中，黃金不僅勝過股票，甚至還超越了被許多人認為是危機時期最安全的美債資產，全球最大資管貝萊德的分析師Thomas Holl也在上周二指出，在去年10月至12月期間，黃金證明了其避險作用，排除短線波動看，黃金長期前景仍然樂觀。

與此同時，據世界黃金協會和主要央行公布的最新數據顯示，實物黃金已成為全球央行的一個重要投資標的，而實物金銀貨幣的抬頭，這也將會反作用於黃金的價格，而被譽為最富遠見的華爾街金融大鱷吉姆.羅傑斯也在最近建議投資者「可能要為最壞的市場環境做準備」，「保護自己投資的辦法是投資自己所熟知的領域，倖存者可能將是那些知道自己做什麼的聰明投資者」。（完）

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