家電行業低潮，白電龍頭格力美的首季增速放緩

面對國內房地產市場的低迷、海外市場貿易環境的不確定性，格力電器、美的集團兩大白電龍頭今年的首季業績雙雙出現增速下滑。

格力電器（000651.SZ）4月29日晚發布2019年一季報顯示，今年首季其業績增速大幅放緩，營業收入405.5億元，同比微增2.49%；歸屬於上市公司股東的凈利潤56.7億元，同比微增1.62%；經營活動產生的現金流量凈額77.33億元，同比減少46.15%。

對於經營活動產生的現金流量凈額大幅減少，格力電器解釋稱，主要是支付其他與經營活動有關的現金增加所致。

截至2019年3月31日，格力電器的存貨有所增加，至212.15億元，而其截至2018年12月31日的存貨為200.12億元。不過，考慮到空調旺季將至，大量備貨也是行業慣例。

目前，格力電器正在籌劃控制權變更，其大股東格力集團正在公開轉讓所持格力電器15%的股權，推動格力電器的混合所有制改革。從一季報看，格力集團持有格力電器的18.22%的股權、10.96億股股票中，目前處於凍結狀態的有約0.51億股股票。

值得關注的是，香港中央結算有限公司今年首季增持格力電器的股權至11.64%，超過京海擔保所持格力電器8.91%的股權，從格力電器第三大股東躍升為第二大股東。

去年，格力電器的營收、凈利潤雙雙創下歷史新高。4月28日晚公布的格力電器年報顯示，2018年，格力電器實現營業總收入2000.24億元，同比增長33.33%；營業收入1981.23億元，同比增長33.61%；歸屬上市公司股東的凈利潤262億元，同比增長16.97%。

也就是說，格力電器在去年下半年空調業開始出現明顯下滑的情況下，2018年一年總營收就增長了約500億元，在過去三年實現「翻一番」的超速成長。而國內房地產市場疲軟對空調業的影響還在持續，去年的高增速加上市場的低增長，必然帶來今年增速放緩的壓力。

4月29日晚，另一白電龍頭美的集團（000333.SZ）也公布了2019年首季業績，同樣顯示增速放緩。2019年一季度，美的集團營業收入752億元，同比增長7.84%；歸屬於上市公司股東的凈利潤61.3億元，同比增長16.6%；經營活動產生的現金流凈額118.4億元，同比增長167.39%。

目前，美的集團正在推進吸收合併小天鵝的相關流程，擬設定 2019 年 5 月 7 日為收購請求權股權登記日，並於 5 月 8 日開始停牌進行收購請求權的派發、申報等工作。這起收購一旦完成，將有助於美的集團更充分地整合小天鵝的洗衣機業務資源，實現業務擴張、營收和利潤增長。

有意思的是，香港中央結算有限公司目前也是美的集團的第二大股東，在美的集團持股16.18%。

去年，美的集團營收、凈利潤的增幅比格力電器小。美的集團2018年營業收入2596.6億元，同比增長7.87%；歸屬於上市公司股東的凈利潤202.3億元，同比增長17.05%。去年年底、今年年初，美的對內部架構做了重大調整、精簡，建立更貼近用戶的組織。組織變革完成加上去年增幅相對較低，所以今年首季美的集團的業績增幅較格力電器大。

其實，無論是格力電器還是美的集團，跨越了2000億元的門檻之後，智能化、多元化、全球化都是它們共同面對的課題，智慧家庭、智能製造的「雙智戰略」都是它們共同的選擇。面對家電行業的低潮，誰的核心技術更強，誰能研發出更令用戶心動的產品，誰的組織效率更高，誰將勝出。

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