新氧上市了，醫美行業就變得更美了嗎？

北京時間5月2日晚間，新氧科技正式登陸納斯達克，開盤價報16.50美元，比13.80美元的發行價上漲20%。截至收盤，新氧科技上漲31.88%報18.20美元，市值達18.23億美元。

在承銷商不行使超額配售權的情況下，本次募資總額大約為1.794億美元。此前更新的招股書顯示，新氧計劃發行1300萬股美國存托股票或1000萬股A類普通股（15%超額配售權），發行價區間定為每股11.8-13.8美元，預計初始募集資金為1.53-1.79億美元。

不是醫美行業顛覆者，是信息服務提供商

此前提交的招股書披露了一部分經營數據。新氧從2017年開始實現盈利。2016年，新氧虧損達8103.6萬元；2017年盈利，凈利潤達1720.2萬元；2018年凈利潤5508萬元，同比增長220%。

營收方面，2018年總營收達6.17億元，同比增長138%。收入主要來自兩方面：信息服務4.15億元，佔總收入比為67.3%；預訂服務2.02億元，佔比32.7%。其中，服務收入的增速高於預定服務收入。

新氧的主營業務主要包括三部分：原創內容，即自己寫文章發布在各內容平台；UCG社區，由用戶生成內容；線上醫美預約服務。

在線上醫美預訂服務中，新氧會從消費者支付的訂單中收取10%的預訂服務費，這便是預訂服務的收入來源。信息服務即廣告收入，主要來源於前兩個業務，從數據可以看出來，廣告收入佔了營收的大部分比重。此外，新氧的廣告收入已經不單來自於醫美服務提供商，還來自廣泛的消費醫療服務。

在新氧2018的成本支出中，銷售及營銷費用超3.06億元，遠超行政開支的0.75億元和研發費用的0.95億元。另一方面，銷售及營銷費用與2017年的1.27億元相比，增加了140.4％，招股書顯示這筆費用大部分被用在了市場推廣和獲取用戶上。

「金星希望未來新氧不僅僅是為行業解決信息不對稱等基礎問題，而是要成為整個產業不可或缺的基礎設施」……在新氧對自己的自我定位中，這是一家致力於改變醫美行業的科技公司。

然而不論是從收入還是成本支出上來看，新氧目前的業務都與科技沒有太大關係——收入主要來自於內容廣告和過路費，開支主要用於營銷和獲客，而非技術研發。至少目前來看，新氧仍處於燒錢獲取流量和用戶的階段，離科技顛覆夢還有一段距離。

招股書顯示，新氧此次發行的主要目的，通過股權激勵來留住有才能的員工，並獲得額外資金。新氧計劃將此次發行的凈收益用於：30％投資於技術和研發；20％品牌推廣和用戶獲取；20%橫向和縱向業務擴展；10％增強內容提供；企業運行及潛在的投資和收購。

新氧有意願在研發上持續投入，但上市的原因，應該不僅在於此。

根據弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）的數據，2018年中國醫美服務行業總收入達1217億元，預計到2023年將達到3601億元。而由於新氧收入來源對象的範圍擴大，我們還需將視線延伸到更寬的消費醫療領域——2018年，中國消費醫療服務行業總收入高達人民幣5607億元（816億美元）。

行業前景很廣闊，但新氧在這之中分到的蛋糕並不算多。而隨著市場規模的擴大，新氧需要面對的競爭對手正在變得越來越多。

2018年7月，更美宣布完成5000萬美元D1輪融資，垂直領域的對手還有悅美、聯合麗格等。其他國內互聯網巨頭也逐漸進入市場，美團成立麗人事業部，還在今年1月舉辦了醫美行業峰會；阿里健康與艾爾建簽署戰略協議，推出數字化醫美消費者教育與諮詢平台。

與這些企業相比，新氧也有著自己的優勢：入局時間早，用戶認可度較高，專業方面有所積累。據官方數據，新氧已覆蓋中國300多個城市的近6000家消費醫療服務提供商；2019年第一季度，新氧移動端月活躍用戶數量（MAU）達193萬，付費用戶數達12.73萬。

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