市場真的存在所謂的「五窮六絕七翻身」？

來源：金融界愛投顧

市場上一直有所謂的「五窮六絕七翻身」的說法，所謂「五窮六絕七翻身」是指從歷史走勢來看，5月份股指開始下跌，到了6月份更會大跌，但到了7月份就會起死回生。

A股存在五窮六絕七翻身么？ 市場是不是真的是這樣子的呢？上證綜合指數最近9年的5月份中有4次上漲，5次下跌平均漲跌幅為-1.26%。6月份指數最近9次上漲4次，下跌5次，月度平均漲幅-4.55%。7月份指數最近9次上漲5次，下跌4次，月度平均漲幅 0.98%。 滬深300指數最近9年5月和6月同樣表現不佳，7月稍微好些。滬深300最近9年中，5月4次上漲，5次下跌，平均漲幅-0.83%；6月3次上漲，6次下跌，平均收益率-4.52%；7月5次上漲，4次下跌，平均收益率1.14%。 中證500指數最近9年中，5月份4次上漲，5次下跌，平均漲幅0.41%；6月份4次上漲，5次下跌，平均漲幅-4.46%；7月份7次上漲，2次下跌，平均漲幅為1.62%。

五窮六絕七翻身是香港股市在1980年代至1990年代的一個都市傳奇，是當時的經濟分析員在參考過歷年香港股市的升跌而得出的結論。但過了亞洲金融風暴之後，這個名詞已再沒有人提起。那麼，恒生指數最近10年在5-7月份的表現如何呢？恒生指數的5月份表現在最近10年中5次上漲5次下跌，平均漲幅-0.27%；6月份中，上漲3次，下跌7次，平均漲幅-1.69%；8月份中，8次上漲，2次下跌，平均漲幅3.25%。 有趣的時候，整體來看A股和恒生指數都呈現出一定特徵的「五窮六絕七翻身」的特徵。

從過去18年的數據看，A股在7月份的整體表現要比5、6月份的表現要略好些。而，恒生指數出現了較為明顯的「五窮六絕七翻身」的現象。 本來沒有什麼意義，但大家都相信了，可能真的變成「重要現象」。 「五窮六絕」效應的主要原因是啥？ 2018年5月，招商策略曾經對五窮六絕的現象做了研究，他們的結論是： 1、自2003年至2017年的14年間，5~6月上證指數累計收益率為負的概率高達80%，「五窮六絕」在A股還是相當明顯。 2、2003年之後，「五窮六絕」效應的主要原因，一方面是銀監會的成立，銀行監管指標開始落實，引起季末銀行集中「沖存款」，引發了季末流動性緊張。雖然2015年之後存貸比等硬性考核指標被放棄，但是MPA考核仍然會對銀行間半年度末的資金面造成一定衝擊。此外，一季度銀行信貸投放較為充裕，資金面寬裕，同時兩會一般在3月召開，兩會的召開，為全年經濟定下基調。同時，兩會的討論議題往往為市場提供了諸多投資題材。因此，兩會前後市場上漲概率較大。這樣一來，整個一季度市場上漲的概率較大，隨著到二季度後期流動性開始緊張，市場往往出現了調整。

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