招商策略：「人造肉」主題橫空出世，建議關注兩大主線

招商策略最新研報表示，「人造肉」主題具備主題新、空間大、催化強三大特徵，將很有可能成為新強勢主題。國內肉類消費市場巨大，小滲透率即可帶來巨大市場規模，疊加豬肉供給缺口矛盾和海外企業成功經驗，未來不排除有A股上市公司逐步布局人造肉市場，可關註：蛋白類原料、深加工以及製品銷售兩大主線。

招商策略認為，人造肉主題具備的以下三大特徵將很有可能使其成為新的強勢主題：

一、主題新——無先例，股票市場新寵

5月3日，人造肉第一股Beyond Meat公司在納斯達克掛牌上市，當日大漲163%，創金融危機以來最佳IPO首日表現，此前全球資本時市場並沒有此類上市企業，而Beyond Meat公司在2009年成立後主營業務主要是植物制食品，2013年，比爾蓋茨在嘗過Beyond Meat一款無肉雞肉卷後，便決定投資Beyond Meat，2016年7月該公司推出人造肉Beyond Burger，人造肉開始真正被大眾所知。除了Beyond Meat以外，還有一家人造肉絕對龍頭公司ImpossibleFoods公司，目前已經融資超過5億美元，是Beyond Meat公司上市前融資規模的三倍以上，淡馬錫、比爾蓋茨、李嘉誠均參投。

二、空間大、接地氣——4億人的大市場

從替代性和增長前景來看，美國市場調查與諮詢公司Markets and Markets的研究數據顯示，去年全球肉類替代食品規模約為46億美元，到2023年有望達到64億美元，亞洲是增長最快的地區。而根據歐睿信息諮詢的研究表明，全球肉類替代品市場在2018年和2017年分別增長了22%和18%。

此外，根據相關調查，全球的素食主義者人數或已超過4億。在澳大利亞和加拿大，超過一半的受訪成年人表示，他們正在減少紅肉的攝入量。英敏特(Mintel)的一項調查發現，在英國，40%的受訪者認為「現在我吃肉比以前少了」，在18-24歲的年輕人中，28%的人認為「到2025年，我的飲食可能會基本不吃肉」。目前沒有中國大陸素食人口的可靠統計數據，據2015年一項對4004名上海市居民進行是否素食的問卷調查顯示，上海市居民中素食者佔0.77%，推測中國大陸素食人口大約有1000萬。而2013年國際公眾電台（獨立的非盈利組織）網站上聲稱中國素食人口已超過5000萬（4%-5%）。

中國素食主義者每0.1%的滲透率對應4.2萬噸人造肉潛在需求。一方面，當前中國居民人均肉、禽類年消費量超過30KG，而其中豬肉消費量佔比為62%，從消費量來看，中國居民對肉類和禽類需求相對比較剛性，而在豬肉供給缺口的背景下，未來部分替代需求可能被人造肉滿足，而另一方面，隨著健康理念的逐步上升，素食消費者的滲透率若每提高0.1%，則有可能增加4.2萬噸人造肉的潛在需求。

三、催化強——主題三大強勢催化

第一，人造肉第一股Beyond Meat公司在納斯達克掛牌上市，當日大漲163%，創金融危機以來最佳IPO首日表現，稀缺標的受追捧；

第二，Twitter Inc.聯合創始人威廉姆、比爾·蓋茨(Bill Gates）、麥當勞前任CEO、可口可樂CFO、Twitter CFO、李嘉誠等均熱衷於投資人造肉企業；

第三，非洲豬瘟導致的供給缺口，新替代品的焦點效應。

強勢主題條件具備，兩大主線布局

招商策略認為，從主題投資的角度而言，目前純正的人造肉標的唯有Beyond Meat公司，A股目前沒有純正標的，而國內消費市場巨大，小滲透率即可帶來巨大市場規模，疊加豬肉供給缺口矛盾和海外企業的成功經驗，未來不排除有A股上市公司逐步布局人造肉市場，從主題投資主線上來看，可以關注兩條主線：

原料和加工：北大荒（大豆種植龍頭）、哈高科（種植 深加工）、雙塔食品（豌豆蛋白生產）；銷售類：來伊份（零食龍頭）

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