4月CPI創6個月新高，專家稱CPI尚不具備大幅上漲可能

國家統計局9日發布了4月份CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。4月CPI同比上漲2.5%，前值2.3%；4月PPI同比上漲0.9%，前值0.4%。

其中，4月份豬肉價格同比上漲14.4%，漲幅比上月擴大9.3個百分點，影響CPI上漲約0.31個百分點。

民生銀行研究院研究員郭曉蓓接受第一財經記者採訪時表示，4月豬肉價格延續了上漲態勢。隨著天氣轉暖，食品供應有所恢復，食品價格也以下跌為主，但今年4月食品價格下跌並不明顯。一方面豬肉價格受前期豬瘟影響供給後，價格開始逐步回升；另一方面，五一假期改為4天後，對4月末價格有一個小幅正向衝擊。

據商務部監測，4月29日至5月5日，全國食用農產品市場價格比前一周上漲0.5%。30種蔬菜平均批發價格有所上升，雞蛋等禽產品批發價格略有上漲，水產品批發價格小幅升高，食用油批發價格略有上升，豬肉等肉類批發價格有所上漲，糧食批發價格穩中有落。

中信期貨認為，目前市場生豬、母豬存欄下降明顯，市場補欄情緒積極。在生豬價格保持強勢背景下，預計後市豬肉價格或繼續保持相對高位。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對第一財經記者稱，根據今年最新CPI中豬肉權重2.35%（去年是2.67%），如果下半年豬價大幅上升70%，應該會額外提升CPI大致1.5個百分點。

在非食品中，醫療保健、教育文化和娛樂、居住價格分別上漲2.6%、2.5%和2.0%，合計影響CPI上漲約0.93個百分點。

據測算，在4月份2.5%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.3個百分點，新漲價影響約為1.2個百分點。

郭曉蓓分析，預計二季度CPI將保持在2%-3%的區間。原因一是豬肉價格將逐步進入上漲周期，二是上游能源價格上漲將逐步向下游傳導，三是總需求有所恢復。一季度各項宏觀數據有所企穩，投資與消費增速回升，資本市場逐步顯現財富效應，市場信心與預期有所恢復，這些都將從需求端提升通脹預期。

郭曉蓓認為，CPI尚不具備大幅上漲的可能。一方面當前經濟復甦基礎仍不牢固，另一方面去年全年貨幣增速保持低位。

PPI方面，從同比看，PPI上漲0.9%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。從環比看，PPI上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

郭曉蓓分析，4月PPI上漲的主要驅動因素是生產資料的上漲，顯示內需有所恢復，製造業出廠價格指數抬升，原油價格持續上漲。其中，4月份國際大宗商品價格漲跌互現，石油價格連續4個月上漲，天然氣價格略有下跌，主要金屬價格以震蕩下跌為主，CRB現貨指數整體走平。

此外，國內工業品價格逐步走出低迷，煤炭價格小幅回升，有色金屬漲跌互現，黑色金屬先跌後漲，南華工業品指數整體走升。4月份PMI出廠價格指數為52%，連續2個月保持在50%上方，且漲幅較上月擴大0.6個百分點。

郭曉蓓預測，二季度PPI仍將保持低位，暫不會落入通縮區間。一是上游能源價格仍在上漲區間；二是下游工業需求有所恢復，特別是3月份規模以上工業增加值大幅增長8.5%；三是從去年基數看，PPI 4月同比上漲0.9%，但5、6兩月持平或小幅回落的特徵。整體看預計二季度PPI將在0-1%區間內波動。但三四季度仍可能面臨短暫通縮壓力。

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