IPO是Uber的一劑良藥嗎？
Uber 終於要上市了！
據CNBC報道，Uber今天公布IPO發行價，將以每股45美金（此前預估發行價為44到50美金）上市，估值「縮水」為824億美金（此前預估估值為1200億美金）。
這家世界上估值第二高的獨角獸，終於要在成立的第十一個年頭上市。
Uber的上市，不知道會讓多少「吃瓜群眾」流下激動的淚水，作為超級獨角獸，此前遲遲不上市的Uber，不知道愁壞了多少恨嫁的老母親。
如今順利上市，投資人、創始團隊、高管人員歡欣鼓舞，賺得彭滿缽滿不成問題，創業致富的真理再次得以印證。
雖然女兒終於出嫁了，但人們對Uber的「婚後生活」似乎並不看好。「貧賤夫妻百事哀」，縱然上市，Uber上市前存在的巨額虧損問題，能解決嗎？
Uber的虧損有多嚴重？
2019年第一季度，Uber累計虧損11億美金；
2018年，虧損18億美金；
2017年，虧損40億美金；
Lyft的前車之鑒，動搖人們的信心。Lyft上市以來，股價跌了近一半，虧損程度遠超Lyft的Uber，上市後能有幾天好日子，難以看清。
「Uber最大的問題是不賺錢。」紐約大學教授Aswath Damodaran多年來一直對Uber的估值持懷疑態度，「網約車市場上的玩家沒一個賺錢，這可能不是個別公司（經營不善）導致的問題，或許是整個商業模式，行不通。」
不過Uber現任CEO Dara Khosrowshahi把虧損問題看得很淡，「我們不會預測盈利能力，」但「選擇我們准沒錯。」「如果人們想要一家盈利可以預期的公司，還不如去收購銀行」，「我們追求實現長期目標。」
那麼，這個讓Dara Khosrowshahi信心十足的『長期目標』到底是什麼？回答此問題前，我們有必要先了解一下Uber這位現任CEO的『身世背景』。
1、稱職的『外交官』，Uber CEO Dara Khosrowshahi
2007年蘋果的iPhone產品大紅大紫，移動互聯網開始從真正意義上影響人們生活。兩個生活在舊金山的年輕人，在為打計程車傷透腦筋後，乾脆成立了一家打車服務公司—UberCab，專為有錢人提供便捷的出行服務。
隨後，UberCab激進的擴張策略，引起了政府、執法部門以及計程車公司的不滿。
爭議、不滿、糾紛，一直圍繞著這家飛速發展的獨角獸公司，直到2017年，問題集中爆發，Uber捲入了一系列的醜聞之中，包括性騷擾、歧視、法律訴訟……
CEO卡蘭尼克處在暴風漩渦，面對Uber出現的問題，他難辭其咎。最終董事會罷免了卡蘭尼克（儘管他到目前為止仍是最大的股東之一，持有Uber近9%的股份）。
接替卡蘭尼克的是在線旅遊票務平台Expedia 的CEO Khosrowshahi。人們普遍認為，他擁有力挽狂瀾的能力。
事實上，在Uber這件事上，他確實出色的扮演了一位 『外交官』。 重整了公司文化價值觀，強調：「我們在重要的時期做正確的事。」並且表現出對曾經被蔑視的監管機構以充分的尊重。
此外他全力調轉車頭，一改卡蘭尼克時代以「競爭」為最高指導方針的發展策略，一切為上市讓路。
最明顯的變化是，公司大會不再專註討論如何擊敗競爭對手，討論的焦點轉向—如何贏得這場長期戰役。
Khosrowshahi迅速結束Uber在東南亞的戰役，將該地區業務出售給Grab，換取其27.5%的股份。
緊接著，Khosrowshahi主導了對中東競爭對手Careem的收購。
為了縮減開支，Khosrowshahi淘汰了昂貴的自動駕駛卡車和汽車租賃業務。
總得來說，這些都是對Uber發展有益的做法。Uber的一位前僱員表示，在Khosrowshahi的領導下，Uber的目標轉為「一切為了IPO」，不再是激進的「佔領全球共享出行市場」。
2、Uber的野心：成為交通出行領域的亞馬遜
在Uber的構想中，人類未來將這樣生活：
大多數人將不會擁有私人汽車；
較短的路程，騎電動自行車或滑板車可以解決；
較遠的路程，叫個網約車即可。
去餐館打包將成為過去式，外賣將解決大部分飲食需求。
公園、綠地將取代車庫和停車場，因為沒那麼多車了。
最終，機器人將統治世界。
無人駕駛汽車將在路上甚至空中接送乘客，無人機廣泛應用於送貨業務，無人卡車在高速公路上行駛。
Khosrowshahi正在努力使這一切變為現實。
Uber自動駕駛部門每年的開支高達數億美金，公司內部一直有呼聲要求賣掉這個昂貴的包袱。
但Khosrowshahi堅持保留自動駕駛部門，儘管，在2018年初，Uber自動駕駛車輛「殺人」事件後，公司短暫的關閉過自動駕駛部門，但Khosrowshahi後來還是讓汽車重新上路，並找到了新的金主爸爸，軟銀等機構投資了10億美金，繼續支持該部門成本高昂的研發。
此外，共享電動自行車、電動滑板車，也在Khosrowshahi關心的業務名單中。甚至，他推動了Uber貨運業務的發展，儘管這項業務與網約車和外賣服務沒有多少協同作用，好在貨運業務的發展速度極快。
與此同時，卡蘭尼克時代創建的外賣業務也在迅速發展，Khosrowshahi投入大量資金，加速它在全球範圍內的擴張。外賣業務發展的順風順水，以致許多高管認為，外賣最終有可能超越網約車，成為Uber的主營業務。
隨著多項業務的發展，盈利的曙光在望。每個季度的虧損在逐漸收縮。2018年第一季度，Uber的運營損失達到4.78億美金，低於去年的同期損失8.18億美金的水平。這個虧損數字，剔除了股權激勵、自動駕駛研發費用和一些管理開支。
為了準備上市，Khosrowshahi加大投入力度，要把公司打造成一站式交通出行服務中心。他經常提到亞馬遜，在他看來，亞馬遜是從一個書商到一個銷售所有商品的商店，Uber可以從一個網約車服務平台，成為一個提供所有交通出行服務的中心。
但是，理想很美好，現實很骨感。
首先是融資金額的巨大差別。Uber至今已通過股權和債權融資近200億美金，相較之下，亞馬遜在2014年，公司成立10年之際時的融資還不到30億美金。
更重要的是：盈利能力的區別。在亞馬遜成立的第10年，它已經連續兩年實現盈利，（凈收入5.88億美金，並且一直保持這種狀態，直到2012年出現小幅度的虧損）。然而，令人擔憂的是，今年第一季度，Uber至少又虧損了10億美金。
3、競爭對手圍追堵截，IPO是Uber的一劑良藥嗎？
市場競爭環境正變得越來越差。
Uber掌控的共享出行市場的壁壘也在下降。APP開發難度的降低，支付工具的便捷性，進入共享出行市場只需要一張入場券，那就是資本。給乘客低價，給司機高薪，迅速積累用戶並非難事。
儘管Uber獲得了巨額融資，但這不意味著可以高枕無憂，資金在流向Uber的同時，也流向它的許多競爭對手，甚至，它們有著同一個金主爸爸—軟銀。
在孫正義的帶領下，軟銀和1000億美金的願景基金，吃下了共享出行領域巨大的市場份額，儘管，軟銀有時眼睜睜看著自家投資的企業斗得你死我活。
這樣的影響在拉丁美洲尤其明顯。
拉丁美洲是Uber業務皇冠上的一顆明珠，在那裡，競爭對手很少，利潤率很高。去年，Uber在中國的老對手滴滴從SoftBank和其他投資者那裡籌集了40億美金後，突然出現在拉丁美洲的市場上。Uber的前高管表示，Uber已經在中國向滴滴讓步。在滴滴鼎盛時期，Uber在中國每周的虧損逾8000萬美金，不得已於2016年將其在中國的業務出售給滴滴以換取大量的股份。
滴滴的前員工表示，如今憑藉SoftBank的新投資，滴滴開始在被認為利潤最高的地區與Uber展開競爭。滴滴先將大量資金投入巴西以搶佔市場份額，然後再墨西哥開闢了一條新戰線。在瓜達拉哈拉等城市，滴滴發布了大量招聘司機的廣告，提供了昂貴且有保障的報酬——是他們正常收入的兩到三倍。滴滴還在網上推出了價值25美金的騎行者折扣。
Uber以自己的折扣作為回應，以更少的收入和更大的損失為代價，重新奪回了部分市場份額。
此後拉丁美洲從Uber增長最快的地區變成了增長最慢的地區。2018年，收入同比增長從前年的215%降至22%。
去年年底，Lyft和Uber在同一天提交了IPO申請，網約車在美國的競爭也隨之升溫。Lyft向乘客提供大量折扣，促使Uber不得不採取相同的措施。
外賣業務也不例外，Uber在美國、印度、墨西哥市場的外賣業務，受到資金雄厚的初創企業的嚴重挑戰。價格戰已經打響，嚴重衝擊Uber外賣業務的盈利能力，虧損加劇。
在外賣大戰中，一度被認為搖搖欲墜的DoorDash 在2018年3月期間籌集了近8億美金的資金，其中很大一部分來自軟銀。
DoorDash開始用銷售人員和司機衝擊美國的郊區市場，很快就有更多的餐廳入駐了它的APP。在美國外賣配送市場份額方面，Uber Eats在此之前排名第二。
面對DoorDash的崛起，Uber高管們退縮了。Khosrowshahi在初期考慮過收購DoorDash，那時候它的估值還不到15億美金，但他終究沒有採取行動。到目前為止，DoorDash的估值約為70億美金。
Uber在印度也面臨著類似的壓力。根據PitchBook的數據顯示，初創公司Swiggy和Zomato總共籌集了17億美金並且在全國範圍內推出了打折活動。Zomato推出了一項名為「12月不做飯」的促銷活動，為消費者提供全月50%的折扣。今年1月，該公司再次推出這一促銷活動。
一位Uber前僱員說，隨著印度市場競爭的加劇，Uber Eats的銷售人員被告知他們可以從Uber Eats中獲得的30%的利潤被削減，有時甚至低至15%，這一門檻令Uber的盈利前景十分渺茫。
Uber在美國最大的餐廳合作夥伴麥當勞在美國的獨家協議並不能帶來很大的收益。知情人士透露，Uber每筆訂單只收取15%至16%的傭金，而在2018年重新談判後，這一比例接近20%。Uber表示，它對一些大型連鎖合作夥伴的讓利打折，以此來吸引新的客戶。
到去年年底，Uber的財務狀況已明顯受損。去年第四季度，網約車業務的營收為22.8億美金，僅略高於6個月前的水平。經過調整後，Uber Eats在過去三個月的營收下降14%，至1.65億美金。內部指標已經再次從積極轉為消極。
第一季度的利潤仍在流失。Uber的運營虧損翻了一番多，且與去年同期相比，該公司的總營收為10億美金，調整後的總收入幾乎連續三個季度持平，這讓一些扔持有股票獎勵的Uber員工感到焦慮。
雖然激烈的競爭讓Uber受挫，但多名投資者和前高管表示，他們預計（也希望）Uber的前景可以好轉。這些知情人士說，憑藉數十億美金的IPO資金，Uber表面了它為了自己市場份額而戰的決心，期望可以嚇跑它的競爭對手們。
4、最大的軟肋：也許是司機
在Uber長達285頁的招股書里，「風險因素」一節就佔了24頁，要知道大多數公司的招股書這一章節只有2-3頁而已。
（網約車司機們的罷工遊行）
商業上的風險、法律法規上的風險，以及整個上市過程會給Uber帶來的風險，洋洋洒洒上萬字。事無巨細地羅列各種各種各樣的因素：經濟大環境、商業模式、行業競爭對手、對新技術產業的投資、運營成本、招聘難度、互聯網及移動通訊基礎設施建設等等。
讀完這個部分，彷彿感覺Uber便是這宇宙的中心，宇宙萬物結合它有著密切聯繫。
而Uber也是想從這之中向廣大投資者釋放一個信號：想要我賺錢是相當不容易的。
而在這之中最不可忽視的一環是：司機。Uber提出的流動性網路效應就是以提升司機數量為核心，使得等待時間和車費降低，吸引更多的乘客，提高司機收入，從而吸引更多司機加入這樣的一個閉環。因此，司機成為了是Uber商業模式中關鍵的一環。
司機成為Uber的軟肋。Uber的戰略是獲得司機對平台的忠誠度，並確保他們得到好待遇。否則，司機將不太可能只使用Uber一個平台，而給其他競爭對手更多趕上自己的機會。
實現Uber所描繪的未來藍圖，這家公司還有很長的路要走。
西楚霸王也有垓下之圍的一天，曾經的網約車巨頭Uber在資本的圍追堵截之下仍在負隅頑抗。此次的IPO更像是黎明前的一聲怒吼，是破曉的驚天巨響還是烏江亭外的絕唱，還有待分辨。
TAG:硅兔賽跑 |