中國估值前4的AI獨角獸，樂金鑫憑什麼獨獵2隻

他們是創業者背後的「創業者」，也是正在當打之年、陪伴創業者IPO的「敲鐘一代」——創業邦第七年連續推出「40位40歲以下投資人」榜單，旨在尋找中國最優秀的40位年輕投資人。

本篇報道是創業邦「投資名人堂」欄目的第40篇報道，採訪對象為元禾原點合伙人樂金鑫。

採訪|侯長海、曲琳

文|侯長海

攝影|李俊

圖片設計|李斌才

2019年2月，美國創投研究機構CB Insights發布了最新的全球32家AI獨角獸公司名單，前10的排名中有4家中國公司：分別是位元組跳動、商湯科技、雲從科技、寒武紀。從某種意義上講，這份名單也是國內AI領域投資人的一份成績單。

剛剛提到的這4家公司，元禾原點合伙人樂金鑫投中了2家，分別是寒武紀和雲從。在當初決定投資寒武紀的時候，寒武紀公司尚未成立，甚至沒有一份令投資人滿意的BP。

在很多人看不懂AI的時候，樂金鑫敢投、並且投得准。早在2011年，樂金鑫就投資過焊接機器人系統公司——北人機器人，2016年北人機器人上市新三板。

樂金鑫稱自己是「理性的感性投資人」。理性在於對行業的洞察，感性在於對創業者的認同。在元禾原點的投委會上，樂金鑫經常為了自己的項目和大家爭個面紅耳赤，幾乎一邊倒的為創業者說話。

也因此造就了雲從、寒武紀們，這些前沿科技領域的「國家隊」。

幫創業者說話的熱心腸

站在創業者的立場——這句話很多投資人愛在台上講，卻是樂金鑫在台下的真實工作狀態。樂金鑫本人很少這麼說，但他身邊的同事、投過的創業者經常用這句話來形容樂金鑫。

費建江是元禾原點的總經理，也是蘇州元禾控股的創始人之一。2010年樂金鑫加入元禾控股的時候，面試他的正是費建江。當時樂金鑫剛外企出來，之前的職業是工程師，而費建江剛好想招一個懂產業的人。面試的時候，費建江印象深刻，他發現樂金鑫雖然是做技術出身，但是很健談。費建江一直認為投資這件事兒是需要一點「靈氣」的，他覺得樂金鑫身上有這種靈氣。

樂金鑫自稱是「理性的感性投資人」，而在從事投資行業之初，感性的一面佔了大頭。

樂金鑫剛開始做投資經理的時候，就經常往投委會上「帶項目」，這令費建江一度覺得不可思議。「他和其他人不同，他幾乎完全站在創業者那一邊來說服我們，甚至有點失去客觀」。但同時，費建江又覺得欣喜，他覺得對於早期投資人來說，這種對項目的熱情應該保護起來。

由於樂金鑫的技術背景，2016年1月樂金鑫被派往南京負責一支投資集成電路領域的基金，投資的第一個項目就是寒武紀。寒武紀是蘇州園區政府招商部門介紹的一個項目，樂金鑫與寒武紀創始團隊的第一次見面是在元禾的蘇州辦公室，寒武紀3月份才正式成立公司，當時只有一份看起來還有些晦澀的BP，樂金鑫卻「一見鍾情」。

1983年出生的陳雲霽和1985年出生的陳天石都曾就讀於中國科學技術大學少年班，陳雲霽曾任龍芯3號總設計師。第一次見面，樂金鑫就覺得這是「絕頂聰明的人」。聊天的時候，陳雲霽沒有高談闊論，而是用幾乎平常人能聽懂的語言，像剝洋蔥一樣將智能晶元的概念和應用領域層層講述，並展示了寒武紀團隊的技術能力以及過去的階段性成果。樂金鑫做技術投資多年，也對神經網路未來的應用，寒武紀的發展策略講了自己的想法。

陳氏兄弟同樣覺得驚訝，那段時間陳雲霽和陳天石也見了一些投資人，大部分人的觀點是「看起來很厲害，但是不太懂」；也有人認為寒武紀雖然技術好，但是想不通應用場景；還有人批評陳氏兄弟PPT做的不專業。樂金鑫卻非常敏銳看到了寒武紀的前景——要解決人工智慧是算力問題，專用智能晶元是大勢所趨。

那天下午，樂金鑫原定要去上海，陳雲霽也有其他事情。說完最後一句話，樂金鑫衝下樓，剛上計程車卻發現自己聊過了時間，火車已經快開了。他索性將上海的事情取消，轉身下車又回到辦公室，叫住正在收拾背包的陳雲霽等人，說：「再聊會兒！」於是又聊了幾個小時，把事兒「聊透了」。

說來很奇怪，陳氏兄弟覺得樂金鑫比他們自己還有信心。分開之前，樂金鑫對他們說，未來1-2年，你們的發展的速度會超乎想像，會成為很著名的公司。

回到元禾原點，擺在樂金鑫面前的是決策——寒武紀天使輪的估值高達5億人民幣，幾乎刷新了投資人們對於天使輪的認知。不僅是估值的問題，80%的投資人不會去投晶元——這種知識密集、對產業依賴極高的產業，幾乎只有大公司能做，鮮有創業者涉足。創業者、投資人都沒把握。

元禾內部也很少有人關注晶元，但樂金鑫堅持自己的看法。樂金鑫看到的是，通用計算時代誕生了CPU，圖像計算時代成就了英偉達的GPU，在當下的人工智慧時代，以推理和訓練為主要應用場景，對計算力的需求會大量提升，那邏輯上必然會有一款人工智慧專用晶元隨之誕生，成為新一代的智能運算平台。在他眼中，寒武紀很可能成為下一個英偉達，甚至超越，這樣的公司值得一賭。

決策會上，樂金鑫問大家：「英偉達五個億貴不貴？」

陳氏兄弟感染了樂金鑫，樂金鑫感染了元禾的其他投資人。2016年3月，寒武紀正式成立公司，4月元禾原點領投的天使輪資金已經到賬，元禾原點投資後，1年內寒武紀估值翻了十幾倍，躋身10億美金獨角獸。

「核心競爭力」：把握創始人的心

樂金鑫的風格，某種程度上也代表著元禾原點的投資風格。成立5年，元禾原點投資了140家公司，超過70%是領投。

在人工智慧領域的布局上，樂金鑫把「人工」拆開看，以「工」為著眼點，以打造「人」的思路來投「工」，從大腦、感官、到四肢，捕捉每個領域未來的頭部公司。

在人工智慧領域的公司里，越是優秀的團隊意味著技術背景越深，李開復將其總結為「以技術為驅動，以博士為CEO」。這些科研出身的創業者並不都像陳氏兄弟那麼活泛，他們沉浸學術多年，不善於講故事，甚至不愛說話，投資人想抓住他們並不容易。

雲從科技創始人周曦是個思想豐富、光華內斂的人，雲從的名字出自於《周易》：「雲從龍，風從虎」。2017年，作為「人臉識別四小龍」的雲從估值已經不低，周曦卻很少見投資人。如何投到雲從這樣的公司，樂金鑫有自己的「核心競爭力」。

第一次見面，樂金鑫用5分鐘就打開了局面。樂金鑫有他狡黠的一面，他沒有直接從雲從談起，而是先認了個老鄉——樂金鑫和周曦都是四川人，關係熟絡後，樂金鑫又講起了元禾的優勢，他告訴周曦，如果雲從想從安防、金融這樣的領域切入，顯然更加適合人民幣基金。而元禾原點這樣體制內出身的機構進來，對雲從大有裨益。末了，樂金鑫還強調了一句自己是黨員。

樂金鑫的熱情帶動了聊天氣氛，周曦開始為樂金鑫講起雲從的願景——從技術到系統到平台，圍繞平台打造生態。樂金鑫也給出了自己的理解，並且主動給周曦分析其雲從的商業規劃，兩人之間很快碰撞出火花。樂金鑫回去之後對團隊說，周曦超出了他對傳統科學家的理解，是個干大事兒的人。

樂金鑫堅信，人工智慧時代會有打破BAT格局的公司出現，這樣的公司不一定是雲從，但一定會出現，互聯網巨頭的市值都在千億級別，人工智慧時代的公司一定會趕超互聯網時代。他覺得人工智慧時代視覺最容易落地，雲從做的人臉識別，是當下商業化場景的最大流量入口。

雲從是元禾原點迄今為止投過的最貴的項目。樂金鑫在內部再次說服了所有人，他站在投委會上說：「雲從在我這兒，就是個早期項目」。

2017、2018年，元禾原點連續參與了雲從科技的B輪、B 輪融資。

去年，元禾原點還投資了四川凱路威電子。這是一家提供RFID晶元及解決方案的公司，創始人彭澤忠博士是該領域的專家，在矽谷有過兩次創業經歷，是XLPMTM技術和X-RFID技術的發明人。但就是這樣的公司，國內很多投資人關注過，但最後都沒投資。

樂金鑫去了之後，很快發現了問題，創始人在聊天時表現出明顯的抗拒。後來才知道，彭澤忠之前在矽谷的兩次創業並不順利，有一部分原因是技術出身的他不善於溝通，沒能處理好和投資人的關係。這種時候，樂金鑫的感染力再次體現出來，完全一副自己人的樣子，幫助彭澤忠分析什麼樣的投資方更適合公司發展，未來會遇到什麼問題。

元禾原點投資經理鄭乘和樂金鑫一起去見的彭澤忠。鄭乘當時被驚呆了，覺得這簡直是「騷操作」。鄭乘觀察到，樂金鑫幾乎能把握到對方每句話背後想表達的點，並且非常有分寸感的幫助對方分析問題。「他能把握創始人的心」。

鄭乘親身見證了，一個開始冷若冰霜的技術創始人，在投資半年後和樂金鑫幾乎無話不談，甚至「整個人看上去都開朗了很多」。

樂金鑫總能打動那些頂級的技術創業者。樂金鑫自己總結，與智者交流，最重要的是「懂他們「，絕不可人云亦云。

「國家隊」的幕後推動者

樂金鑫自認為是個有情懷的人。他說自己堅持做技術投資，不僅是由於自身的技術背景，更重要的是，他相信技術能提升產業、提升民族、提升國家的競爭力。

在加入元禾原點之前，樂金鑫在世界五百強的外企做過工程師、生產管理。原本踏實做技術的他，有一次發現市場、銷售部門的人來到工廠里表現的趾高氣揚，這給樂金鑫留下了深刻的印象。直到後來參加商學院，他才明白這其中的商業邏輯和文化：簡單的加工製造，以及生產、品質的管控不管多麼重要，都始終是在成本端，實現商業價值最終還是要靠銷售和商務環節。

同時，樂金鑫也看到了當時中國製造業的落後，很多製造業的公司在國際市場扮演著供應商角色，在關鍵技術節點上始終受制於人。樂金鑫把投資這件事兒看做一種扶植，他自稱是抱著信念去投資，不論最後成功與否，但希望技術能帶來產業效率的提升。

寒武紀在成立之初，樂金鑫就向陳氏兄弟提出了「國家隊「的策略與打法。除了陳氏兄弟自身的中科院背景，樂金鑫覺得像人工智慧晶元這樣的行業必須集國家的力量來做。元禾投資的另一家人工智慧國家隊雲從，是「人臉識別四小龍「里唯一一家全部由人民幣基金投資的公司。

樂金鑫不會只投「國家隊」。但他始終覺得，在一些關鍵技術的競賽上，一定要有國家的邊界，絕不僅僅只是商業行為。

樂金鑫願意賭，也敢賭。他相信中國在人工智慧這條賽道上不會落後於國外。樂金鑫很清楚，比如計算機系統這樣的領域，微軟 英特爾強強綁定，基於微軟之上的應用程序數千萬計，再做同款晶元已經無法撼動格局。但中國互聯網和人工智慧卻快速發展，已經和世界站在了同一起跑線上。樂金鑫希望自己能發揮一份力量，把中國的人工智慧產業推向世界制高點。

今天來看，某種程度上，AI國家隊們也代表了行業內的頂級水平。

過去，樂金鑫很少在媒體上出現，他不喜歡自己的生活被放大，最近兩年，他卻逐漸活泛起來。樂金鑫發現曝光度提升之後自己能夠彙集更多資源，比如有的投資人會主動找到他，希望能夠跟投，一些創業者也會主動找來。

樂金鑫覺得這對自己、對元禾來說是件好事兒，他希望看到更多的資金、資源湧向優秀的創新公司，一起來推動中國的公司成長。他經常和身邊的朋友說，人工智慧不是一個產業，是一個時代。

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