融資利率半年多下降近10％，酒店資產證券化迎良機

短短半年左右的時間裡，評級為AA 的產品的發行利率，就比AAA下降了0.5個百分點。持續下降的成本、投資者的超額認購，使得酒店類的商業地產資產證券化產品，迎來了發行的大好時機。

5月16日，由星河控股集團發行的一隻酒店資產支持專項計劃在深交所正式掛牌。募集說明書顯示，該資產支持專項計劃的基礎資產是位於深圳中心區的地標性物業星河麗思卡爾頓酒店未來12年的營業收入，發行規模22.11億元，獲得超額1.6倍的認購，其中由招商銀行認購超過9億元。

自從2014年第一單產品發行以來，商業地產資產證券化發展迅猛。但同辦公樓、商業綜合體等商業地產相比，酒店類商業地產的資產證券化數量、案例並不算多。

公開信息顯示，直到2018年9月，深交所才發行首單酒店類商業地產抵押貸款支持證券，基礎資產為地處深圳福田中央商務區的一家高端國際連鎖酒店，發行規模17.62億元，其中優先順序規模15.85億元，項目評級為AAA，收益率5.6%～5.8%。

從2018年底至今，酒店類資產支持證券在發行量增加的同時，發行利率也持續下降。公開信息顯示，2018年12月發行、以長沙某星級酒店為基礎資產的資產證券化產品，預期收益率為5.2％至6.2％。

進入2019年之後，此類產品的利率仍在下降。根據披露，在上交所發行、掛牌，以江蘇揚州某酒店為底層資產的專項資產支持計劃，在4月底完成募集、成立，募集金額5.65億元，預期收益率最低5.1%，最高只有5.8%。

而根據星河控股集團副董事長、總裁姚惠瓊介紹，上述資產支持計劃的利率，為2017年以來市場同等級信用主體發行新低。披露數據顯示，A類份額評級為AA ，預期收益率5.1%，B級份額評級為AA，預期收益率為6.3%。

此前的2018年7月，星河控股集團曾在深交所發行了首單商業地產租金資產支持專項計劃，募集規模8.421億元，底層基礎資產為該集團在深圳一處創新園區的營業收入。

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