耐心觀望VS降息，美聯儲內部分歧顯現

記者 崔璞玉

日前，兩位擁有聯邦公開市場委員會(FOMC)投票權的美聯儲官員相繼發表講話，就美國貨幣政策走向發表了完全不同的觀點。

據《華爾街日報》報道，美東時間5月22日，美聯儲三把手、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯(John Williams)表示，他認為美聯儲近期內不太可能降息。「我沒發現支持加息或降息的有力證據，就目前的經濟狀況而言，現下的貨幣政策非常合適。」紐約聯儲主席享有FOMC永久投票權。

威廉姆斯在紐約聯儲舉行的一個簡報會上稱，自年初以來，圍繞美國經濟的擔憂和風險稍有減退，美國今年將實現略高於2%的經濟增速，目前3.6%的失業率也將進一步下降。儘管潛在的通脹壓力可能接近聯儲2%的目標水平，但他認為上行的壓力並不大。

「我的基本觀點是，通脹下跌的勢頭將在下半年得到一定扭轉，通脹水平未來一至兩年有望重回2%，」威廉姆斯說，因此現在沒有必要採取特別的貨幣政策行動，將通脹推升至期望水平。

威廉姆斯的立場同美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)、副主席理查德·克拉里達(Richard Clarida)和波士頓聯儲主席埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)等多位聯儲高官相近。他們認為，美國經濟形勢良好，正處於或者接近實現聯儲預期的就業和物價雙重目標，在這種情況下，沒有立即加息或降息的必要，而是應該對利率政策保持耐心。

美聯儲於當地時間5月23日公布的最新一期會議紀要也顯示，在5月初的貨幣政策會議上，美聯儲官員普遍認為，即便全球經濟面繼續改善，在一段時間內對利率政策保持耐心可能依然是合適的。

不過，聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德(James Bullard)對此持不同看法。他認為，美聯儲去年12月的加息可能「稍微有些過頭了」。 布拉德今年有FOMC的投票權。

就在威廉姆斯講話前一個小時，布拉德在香港接受彭博社採訪時表示：「美國的利率正處在合適水平，如果有什麼不足，我會說，稍微有點過緊了(a little restrictive)……我擔心去年12月的加息有些過頭，但我很高興看到，委員會已經改變了路徑。」

在美聯儲高級官員中，布拉德屬於偏鴿派的成員，反對在沒有明顯通脹壓力的情況下加息。不僅如此，他指出，美聯儲可能需要通過降息來提高通脹水平。

「即使在實體經濟表現相當好的情況下，政策利率向下調整也有可能幫助(FOMC)維護通脹目標的可信度，」布拉德說，如果通脹數據繼續讓人失望，降息或許是個更有吸引力的選項。

布拉德的這一觀點與芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯(Charles Evans)有些類似。埃文斯在今年4月時表示，如果通脹在一段時間內遠低於2%，那意味著「我們設定的貨幣政策實際上太緊了」，美聯儲需要下調基準聯邦基金利率。埃文斯今年擁有FOMC投票權。

不過，埃文斯同時表示，未來幾年美國通脹水平可能會上升，在這種情況下，美聯儲可能會在2020年末加息一次，2021年再加息一次，使物價上漲幅度保持在可控範圍。

4月份，美國居民消費價格指數(CPI)環比上漲0.3%，低於前值0.4%。不過，核心CPI連續三個月環比上漲0.1%。分析師認為，4月份的數據顯示，美國通脹正在穩步上升。

2018年美聯儲共加息4次，最後一次是在12月，當時美聯儲預計2019年將至少加息兩次。但今年以來，美聯儲立場轉向鴿派。在5月1-2日召開的政策會議上，美聯儲宣布維持利率在2.25%-2.50%不變，同時將超額存款準備金利率由2.40%下調至2.35%。美聯儲還重申，將對未來的利率路徑調整保持耐心。

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