證監會副主席閻慶民：金融監管政策要有一致性、連續性和穩定性

記者丨郝昕瑤

「要逐步改變我國當前『貨幣多、資本少』的金融結構，大力發展資本市場。」

中國證券監督管理委員會副主席、黨委委員閻慶民在5月25日舉辦的2019清華五道口全球金融論壇上，從四個方面闡述優化金融市場體系、防範風險的體會。

閻慶民指出，要解決金融發展中的突出矛盾和結構性問題，重點任務就是要調整優化金融市場體系結構。

首先，要逐步改變我國當前「貨幣多、資本少」的金融結構。依據證監會去年年底做的數據對比分析，我國的貨幣化率用M2佔GDP測算下來大概是203%，基本上是美英的三倍左右；同期資本化率基本上是英美的1/3。

從上市公司來看，銀行是主導，32家上市銀行的歸母凈利潤佔到整個3610家上市公司總和的44%。非金融類的上市公司實現的凈利潤還沒有上市的金融機構多，上市的金融機構加上保險、證券大概有97家，非金融機構大概有3000多家。據此，可以得出貨幣多，資本少的結論。

第二，要下大力氣補短板，大力發展資本市場。

閻慶民透露，2018年我國直接融資的比重大概是17.9%。當然這個數據遠遠低於以直接融資為渠道的美國、英國等其它國家。因此，要打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，顯著提高直接融資特別是股權融資比重，更好提升金融供給效率。

三是要努力化解影響我國金融市場穩定發展的制約因素。當前中國的金融市場發展還是不太充分、不太健全。各種債券還是分割的、碎片化的。幾大部委分別管理也好，監管也好，建立一個統一的債券市場，還有很多工作要做。

加快金融機構改革也是推進金融工作改革的重要抓手。

根據國家統計局的數據，2018年年底農村人口大概5億多，佔總人口的40%左右，但是農村的貸款不到總量的1/5，只有19%點多。因此，要大力發展普惠性的金融。

除此以外，要大力發展政策性金融。大量的基礎設施投資，像鐵路、水利，閻慶民認為發展得還不夠。

以及大力發展新金融。「在缺資本的時代就是要考慮怎麼來有助於資本的形成。「閻慶民說道。

數據顯示，從2017年8月份開始到今年4月份為止，整個私募股權的創投資金大概9萬多億，如果加上私募證券基金大概2萬億左右。再加上非標的，大概還有一萬多億。總共加起來可能13萬億左右。整個公募基金也有13萬億多，再加上其它比如說基金管理公司，大致是50萬億。新金融可以給科技型企業幫助解決資本的困難。

提高金融產品的質量和可獲得性是推進金融供給側改革的重要內容。

閻慶民表示，金融機構在設計金融產品時，出於利潤和安全等因素考慮，更傾向於大型企業、國有企業，忽略了我國實體經濟是以中小企業為主體的經濟結構。金融機構要提高金融產品的適應性。

其次，閻慶民指出，去年，我國民營企業、中小企業融資難、融資貴問題較為突出，監管相繼推出各項緩解措施，人民銀行設立了債券融資支持工具，商業銀行也優化了循環授信和貸款業務。但是，金融產品的靈活性還需增強。

金融產品過於「單一化」、「同質化」增加了企業的搜尋成本負擔，金融機構可考慮研發複合型產品，全方位、多角度匹配企業需求。實體經濟對金融的需求不僅是融資，還要考慮怎麼避免市場風險，信用風險，包括利率的風險。因此，提高金融產品的複合性、避險性也十分重要。

從監管層面來看，閻慶民提出幾點建議：

首先，增強金融監管的一致性。金融監管水平要與實體經濟和金融市場發展程度相適應。

第二要增強金融監管的協同性。主要是在分業監管前提下，如何在金融委的領導支持下，協調聯動，形成監管合力。

第三是增強金融監管的有效性。當前我國經濟環境、外部因素多變，監管機構目標多重，政策有效性降低。金融監管政策要有連續性和穩定性，形成穩定預期，有效增強市場信心。

而作為資本市場的監管者，首先，要加快提高上市公司質量的步伐，完善發行、上市、退市、交易、併購重組等一系列規則；其次，壓實中介機構的責任；第三，優化交易監管制度，不允許行政干預股指，最大限度實現投資者的公平交易；第四，強化交易全程監管，督促上市公司準確、完整、及時披露信息；第五，提升違法違規成本，加快推進《證券法》等法律法規修訂，實現持續監管和精準監管。第六，構建多渠道提高投資者教育和保護的陣地；第七，進一步推動債券市場統一監管，形成統一的債券市場（國債、金融債、公司債、企業債、中期短期融資券等）。

最後，增強金融監管的安全性，強化監管主體責任和分工，提高科學決策水平，穩妥處理好股票質押、債券違規、私募基金、地方交易場所等重點領域的風險，切實維護金融穩定安全。

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