阿里再上市？港交所的夙願或成真

等待了六年，阿里可能要在港股再次上市。在港交所的「同股不同權」新規逐漸開放與中美摩擦的大背景下，阿里巴巴集團正在尋找新的上市起點。

根據彭博社的報道，阿里巴巴正在考慮在香港上市，或將在 2019 年下半年申請在港交所掛牌交易。這是繼 2014 年納斯達克首次亮相併掛牌後，近日阿里巴巴集團的又一重大事件，報道指出，此次阿里預計的融資金額規模為200 億美元。

該報道稱，阿里巴巴正在與財務顧問討論上市計劃，最早在 2019 年下半年在香港秘密提交上市申請。目前要求相關信息不能外漏。而阿里巴巴方面，對「二次上市」傳聞不予置評。

知情人士表示，阿里這次在香港上市，旨在使其融資渠道變得多樣化，並增加資金流動性。而目前，阿里的再次上市計劃只是初步階段，最終可能會發生改變。

在逍遙子（張勇）即將正式接棒之際，阿里正在考慮著接下來的發展。港股上市，或將為阿里巴巴開啟下一段新起點的激勵方式，也滿足了阿里和港交所一直以來的願望。

阿里為何要再上市？

阿里巴巴創立於 1999 年，是一家供電子商務線上交易平台的公司，其業務包括 B2B 貿易、網上零售、購物搜索引擎、第三方支付和雲計算服務。集團的子公司包括阿里巴巴 B2B、淘寶網、天貓、一淘網、阿里雲、支付寶、螞蟻金服等。

相比於騰訊、百度、Facebook 等巨頭企業來說，阿里巴巴的業務較為廣泛，涉及金融、文娛、電商等領域，而阿里巴巴和港交所的關係始於 2007 年，阿里巴巴（1699.HK）宣布將旗下 B2B 公司登錄港交所，共募資 116 億港元。

2012 年，由於阿里 B2B 公司股價不斷下跌，公司選擇私有化，也受當時金融危機等多重因素影響，最終決定退出。於 2012 年 6 月 20 日，撤銷在香港交易所上市，為美國 IPO 做準備。

2014 年 9 月 18 日，阿里巴巴正式在美國納斯達克上市，阿里方面為此次 IPO 達到了 250 億美元融資規模，最終上市時，掛牌價格為 68 美元，當日收盤時，總市值為 2314 億美元。

(圖片來源：Bloomberg）

值得注意的是，在 2012 年，阿里巴巴集團曾希望以同股不同權的合伙人制度在香港上市，但由於港交所不認可合伙人制度，亦不接納同股不同權機制，阿里赴港上市最終失敗。

在美股市場，阿里受到華爾街的追捧。而港交所相關人士對失去阿里曾多次表示遺憾，香港前財政司司長梁錦松表示，沒有讓阿里巴巴在香港上市是個很重大的錯誤，港交所 CEO 李小加也在公開場合表示因錯失阿里而遺憾。李嘉誠近年來也多次表示，他希望阿里在港股上市。

這種錯失，倒逼了港交所改革。2018 年 4 月 30 日，港交所修訂後的主板《上市規則》正式生效，對阿里這類想要通過同股不同權方式上市的公司敞開大門，以接納阿里等新互聯網公司上市。

而在阿里和港交所的雙重努力下，如今阿里巴巴集團打算再次入港股上市。而彭博社引述分析師的分析，阿里上市的主要目的，一是回歸阿里在國內上市的願望，這次 200 億的融資，可能更像是回家，而不是籌款；二是在中美摩擦關鍵節點上，可能會讓阿里對資金可控性感到擔憂，而在港交所對其大門敞開的情況下，阿里最終會選擇在港股再上市。

但是，阿里巴巴實質上與騰訊、百度等公司都不太一樣，有著很多「經濟體」公司的阿里巴巴，再次回歸到香港上市的過程，還要通盤考慮諸多因素。根據現有的消息來看，暫時還不清楚這次上市的全過程，以及對於融資、IPO 時間、市場的再融資能力等，阿里的香港二次掛牌上市之路仍有許多變數需要觀察。

港交所的訴求，阿里用實際證明

雖然阿里在香港掛牌尚存諸多不確定性，但可以看看目前阿里的資金狀況。

根據阿里巴巴集團最新發布 2019 財年第四季度財報數據顯示，阿里巴巴的季度營收為 934.98 億元，同比增長51%，凈利潤為 200.56 億元。與此同時阿里巴巴也宣布，其公司 2019 財年收入總額為 3768.44 億元。

在該財報電話會議上，阿里宣布正式實施 60 億美元股票回購計劃，已回購 15.7 億美元，暫不清楚回購股票的最終目的，預測使得其達到穩定公司股價、提高資金使用效率、股價上升以及為發行新股等做好前期籌備。

圖|阿里股市（來源：Bloomberg）

截至上周五，阿里巴巴股票已下跌 22％。收盤報 155 美元，其市值約為 4000 億美元。

在 2018 年港交所修訂後的主板《上市規則》正式生效後不久，小米提交了招股書，以同股不同權模式申請港交所上市。成為首個以雙層股權結構模式上市的互聯網公司。隨後，美團、映客、海底撈、寶寶樹等企業也先後通過新規赴港上市。

在新規中，港交所將對新興的三類公司打開大門：同股不同權結構公司；未有收入的生物科技類公司；將港交所作為第二上市地的公司。

而港交所新規政策和多個先例示範下，讓阿里在香港二次上市成為可能性。

早前，李小加在接受媒體採訪時曾表示，阿里百分之百會回來，只是時間長短問題。他說：「這麼大的公司怎麼可能不回來？阿里百分之百會回來，只是時間長短問題。一年？五年？回來是回香港還是回上海？這是它自己的選擇。」

而現在，相關訴求，阿里亦聽到，並用實際證明著一切。但是，大眾不曾知道，對於正在探索的香港股市環境，阿里會有幾分盤算，還是有更多的信心去迎接新的上市起點？

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參考：

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-05-27/alibaba-is-said-to-weigh-raising-20-billion-via-second-listing?srnd=markets-vp

https://www.alibabagroup.com/cn/news/article?news=p190515

請隨簡歷附上3篇往期作品（實習生除外）

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