道指暴跌237點，衰退陰影再度浮現！上證盤中跌破2900

本周二(5月28日)，道指暴跌237.9點收於25347，離跌破2.5萬點僅差348點。道指期指又跌了85點，周三道指極有可能會失守2.5萬點。這背後的關鍵是：衰退陰影再度浮現。

摩根士丹利的分析師Michael Wilson，周二發的研報警告，貿易摩擦(trade tensions)和經濟數據不佳(美4月份耐用品訂單下滑，服務業資本支出下降)，將讓美上市公司的利潤和經濟增長，處於風險之中。

如圖，十年期美債收益率已跌至：2.246%，這是2016年美聯儲剛開始加息時的水平，相當於美聯儲的數次加息，已被市場抹去。

三個月美債收益率，已比5年期美債收益率高：36個基點。

如圖，據美國經濟周期因子(US Cycle Indicator)，美國經濟觸頂向下的跡象非常明顯，當然它更有可能將是繼續盤整。

Wilson在2018年，預測美股會暴跌，他當時給標普500的年底目標是2750點。由於『黑色12月美股跳崖跌』，整個華爾街分析師中，他猜的點數最接近。他認為，未來幾年，美股會進入滾動性熊市(rolling bear market)。

摩根大通上周將對美國第二季度GDP增幅的預期，從2.25%下調到1%。

滾動性熊市，大概率就是，美股高位盤整，一有利空消息就向下跌。美股慢牛，主要靠回購(回購後註銷)支撐，前四個季度，僅標普500這500家上市公司，就回購了約1萬億美元。

美聯儲縮表，意味著：美元稀缺。以前，美聯儲QE放水，是稀釋美元購買力，逼迫美元資金湧向資產，催生泡沫。現在，即使美聯儲加息轉鴿，美元基準利率是2.25-2.5%，但美聯儲依然在縮表。持有美元的美國人，沒必要去股市接盤泡沫資產。

優步和Lyft等科技公司，上市後均破發，就說明持有美元的人，毫無接盤意願。

美元為王的時刻，又來臨了。美國國債規模已高達22.3萬億美元，特朗普第二任內，加稅還債的概率極高，美國有錢人將納更多稅，被迫拋售資產以交稅。

周三，上證盤中一度數次跌破2900點，各路資金在2900點上下交織。MSCI的擴容效應，影響甚微，差不多是一次性的利多。

結合美股這種熊市盤整行情，上證很難長期守住2900點，有可能下半年會退回2800點，繼續盤整。

人民幣M2若長期在190萬億下方盤整，人民幣持有人也無接盤泡沫資產的壓力。

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