加拿大鵝銷售增速明顯放緩令股價重挫30％，中國將再添三店

加拿大高端戶外品牌Canada Goose （加拿大鵝）日前公布2019財年第四季度及全年業績，第四季度錄得八個季度以來最低增速，且集團預計未來三年銷售額將以更低的速度增長。

消息公布後，截止至5月29日閉盤，Canada Goose 股價下跌30.86%至33.89美元/股，盤後交易時段股價下跌0.56%至33.7美元/股。開年至今，Canada Goose 的股價累計下滑了29.4%。

截止到2019年3月31日的三個月，Canada Goose 銷售額為1.56億加元，同比增長25.2%，低於分析師預期的1.59億加元。上一財年第四季度，Canada Goose 的銷售增速高達144%，本財年第三季度的銷售增速也達到了50.2%。這是自集團2017年上市以來，業績首次不及分析師預期。儘管調整後的利潤仍高於預期，但銷售增速大幅放緩讓資本市場有些措手不及，擔心全球消費者對其產品的需求已經不再如高峰期那樣旺盛。

不過，Canada Goose 的管理層依然信心十足，總裁兼首席執行官 Dani Reiss 表示：「Canada Goose 在2019財年獲得了許多戰略成就，完成了全球增長的目標，為此我感到很驕傲。我們在短時間內取得重大進展，同時還保護了品牌的純粹性，打下了未來發展的基礎。我們的業務及員工從未如此強大，伴隨我們持續發力全球奢侈品行業，依舊有長足發展的巨大潛力。」

2019財年，Canada Goose 所有地域市場的銷售額呈增長趨勢，加拿大同比增長28.2%，美國同比增長36.3%，世界其它地區同比增長60.5%。

直營渠道為公司貢獻了超一半的銷售額，佔到了總銷售的51.9%。截止至3月31日，集團在全球有11家直營門店，還運營有12個國際性的電商網站。今年4月，集團宣布秋冬季節將會增設6家實體店。其中，2家門店位於歐洲，1家位於美國，3家位於加拿大。（詳見《華麗志》：加速擴張歐洲和北美市場！加拿大鵝今秋將增設六家新門店，選址核心購物目的地）

2019財年內，集團還成功在全球第一大奢侈品市場——中國大陸進軍直營渠道。2018年12月28日，Canada Goose 中國大陸首家門店——北京三里屯旗艦店正式開業，當天的朔朔寒風中，門口很快排起了長龍，進場需要等待一個多小時。（詳見《華麗志》：Canada Goose北京首店終於開業，門前的長龍刺激低迷股價反彈）

Canada Goose 表示，希望到2020年，在全球擁有20家門店。除了已經宣布的6家門店，還會在中國大陸市場新增3家門店。

Canada Goose 在派克大衣、輕質羽絨服等原有產品持續創新的基礎上，還積極擴展新的產品品類，推出雨衣和針織產品。不久的將來，品牌還將推出鞋履系列。2018年11月收購的加拿大高性能戶外和工業用靴及服裝製造商 Baffin Inc.，為集團提供了進軍該品類的專業知識和基礎設施。（詳見《華麗志》：Canada Goose 也要賣鞋了！以3250萬加元收購加拿大高性能抗寒靴製造商 Baffin）

包括兩家今年投入使用的工廠，Canada Goose 目前有8家自有工廠，生產集團47%的填充羽絨夾克。今年4月29日，集團位於魁北克的第八家全資工廠正式投入使用。（詳見《華麗志》：加拿大鵝於魁北克開設第八家本土工廠，員工總數已佔到加拿大成衣製造業的20%）

截止到2019年3月31日的2019財年，Canada Goose 核心財務數據如下：

銷售額同比增加40.5％至8.31億加元，按不變匯率計增長39%；

凈利潤1.44億加元，攤薄後每股收益1.28加元，去年同期凈利潤9610萬加元，攤薄後每股收益0.86加元；主要受益於更高的經營利潤和更低的實際稅率；

調整後凈利潤為1.52億加元，每股攤薄凈收益同比增長61.9%至1.36加元；

經營利潤1.98億加元，去年同期為1.38億加元，主要得益於銷售額增長和毛利率擴大；

調整後EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤率）從去年同期為1.49億加元增長至2.3億加元，EBITDA率增長240個基點至27.6%；

毛利潤增長至5.17億加元，毛利率為62.2％，而去年同期毛利潤為3.48億加元，毛利率為58.8％。毛利率的增長主要受益於直銷渠道銷售額的增長

按渠道

直銷渠道

直銷渠道銷售額從去年同期的2.55億加元增長至4.31億加元，得益於五家新增零售門店和一處新增電商市場的銷售額增長，現有電商渠道和零售門店表現強勁；

直銷渠道經營利潤2.35億加元，經營利潤率54.4%，去年同期的經營利潤為1.38億加元，經營利潤率52.8%；

直銷渠道毛利潤增長至3.25億加元，毛利率為75.3％，去年同期毛利潤為1.9億加元，毛利率為74.4％。毛利率的增長主要受益於定價上浮的推動，但部分被生產勞工成本上漲所抵消

批發渠道

批發渠道銷售額從去年同期的3.36億加元增長至3.99億加元，得益於現有合作方更高的訂單價值，收購 Baffin 帶來的增值，以及有利的外匯波動；

批發渠道經營利潤1.49億加元，經營利潤率37.3%，去年同期的經營利潤為1.21億加元，經營利潤率35.9%；

批發渠道毛利潤增長至1.92億加元，毛利率為48.1％，去年同期毛利潤為1.58億加元，毛利率為46.9％。毛利率的增長主要受益於定價的推動，但部分被生產勞工成本上漲所抵消；生產效率的提高也對毛利潤增長有些微推動作用

Canada Goose 希望2020財年：

年銷售額至少增長20%；

調整後 EBIT 率至少增長40個基點；

調整後每股攤薄凈收益至少增長25%

未來三個財年，Canada Goose 希望：

全年銷售額年均最小增幅為20%；

以2019財年為比對基礎，2022財年調整後 EBIT 率至少增長100個基點；

調整後年均每股攤薄凈收益至少增長25%

丨消息來源：官方財報、路透社、彭博社

丨圖片來源：Canada Goose 官網

丨責任編輯：江帆

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