一張恐怖圖表出現，美聯儲發出最強金錢信號，中國買家持續撤資

據美國芝加哥商業交易所（CME）6月3日提供的FEDWatch數據顯示，隨著美國短期利率期貨上漲，暗示美聯儲降息預期升溫，美聯儲2019年年底之前降息兩次、或超過兩次的概率大約為80%，此前為70%；至2020年年中時，美聯儲降息至低於1%的可能性為6%。

交易員們認為美聯儲7月份降息概率大約為53%，一周前僅有18%。12月份降息概率上升至85%，此前為48%，與此同時，美國債券市場也發出了一個強烈的經濟負面信號，10年期國債收益率大幅低於3個月國債收益率，而這種情況上次發生是在2007年第三季，次貸危機的前夜。

而就在6月18-19日美聯儲FOMC議息會議召開前兩周，被稱為「美聯儲大鴿」的聖路易斯聯儲主席布拉德本周一表示，美聯儲可能很快就有理由降息，以便提振通脹，我們注意到，布拉德是2019年以來首位認為近期外圍風險要求美聯儲給予降息回應的央行官員，此前美聯儲多位高官均曾表示，美聯儲還沒有必要對全球經濟局勢升級有所行動。

因全球經濟動能放緩和美國通脹疲軟，令美國經濟增長的風險不斷上升，同時，3個月與10年期關鍵美債收益率曲線倒掛（倒掛程度不斷刷新2007年以來最深），甚至美債收益率還跌破了現有的基準利率區間2.25%-2.50%也支持降息，市場預期年底前降息概率接近98%。

6月3日，2年期美國國債收益率連降五日，歐洲早盤交易時段觸及1.842%，創2017年12月以來新低，日內最大降幅達到8個基點。基準10年期美債收益率觸及2.08%，創2017年9月以來新低。

彭博社的分析報道稱，2年期美債收益率料將創下2008年1月以來最大的兩日累計降幅。美債收益率下行反映出投資者對美國經濟前景的悲觀態度。而投資者之所以以金融危機以來最快速度尋求較短期美債的收益，是因為他們堅信美聯儲會降息，遏制經濟放緩產生的影響。一般而言，如果2年期美債和10年期美債之間的利差降至0或是負數，經濟衰退將會在短期內出現。

正如下圖美債收益率對比圖所示，Gluskin Sheff的首席經濟學家和華爾街預言家David Rosenberg日前在作客CNBC時表示，一旦前述利差變為0，投資為時已晚，而這種現象更被美國金融網站Zerohedge形容為「美元市場恐怖的一張市場圖表」，BWC中文網也多次強調，因為，從某種程度上來說，2年期美債提供了一個比美國股市收益更好、更靈活、風險更低、還能相對快速獲得收益的投資標的，所以這從傳統意義上是預測經濟衰退和黃金價格走勢的重要指標。

最新數據顯示，目前，全球最大黃金ETF–SPDR黃金信託持倉當前為759.65噸，較上周五（5月31日）增加2.21%，另外，6月4日，COMEX 8月黃金期貨再收漲1.3%，報1327.90美元/盎司，延續上周五（5月31日）漲1.5%的表現，並創2月26日以來收盤新高。

而這背後的核心邏輯就是，當債券收益率走弱趨勢形成後（投資者拋售美元換取債券，致債券價格驟升，收益率下跌），融資成本也急劇上升，流動性緊張後進而形成市場震蕩。

此時，「無計可施」的美聯儲怎麼辦？只能是引爆市場風險，製造資本的避險效應壓制美債，而近一個月以來美股的幾次大跌和自5月30日以來美元指數突然掉頭向下就是最好的印證。而這也意味著，美聯儲發出一個最強金錢流向信號。

最新消息顯示，美聯儲即將正式重啟QE（或變相的量化寬鬆），這是自2015年12月開始的貨幣緊縮周期將提前結束的最清晰信號，美聯儲宣布縮表計劃結束之後的債券購買計劃，而稍早前，美聯儲已經宣布，2019年9月份結束縮表，另外，亞歐主要央行的貨幣政策立場更趨鴿派，特別是美國經濟將陷入衰退感到擔憂的背景下，使得部分從部分發達市場房地產和美債市場撤出的資金流入中國，比如，A股和中國債券國際化進程動能提速也吸引外資流入中國。

對此，MSCI亞太區執行董事在上周表示，自A股被納入MSCI指數以來，數據顯示，有超5600個新開設的滬深港通賬戶，北上投資組合總值增加840億美元，這些都表明國際投資者對A股信心增強，事實上，《華爾街日報》早在今年初就預測稱，在全球經濟增長放緩及美國經濟見頂的背景下，中國買家在全球主要發達市場中的撤資潮或將貫穿於很長一段時間，而部分從加拿大、澳大利亞和美國等房產市場撤出的聰明資金卻在強勁的流入中國市場，料將吸引約1.2萬億美元資金在未來五年流入中國規模達13萬億美元的債市，因中國維持了人民幣的高價值，而隨著外資興趣進一步增強，也大幅提振海外投資機構加倉中國資產的信心。（完）

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