100億美元！今年為止最大半導體併購案誕生！
又一起天價半導體併購案。
文 / 華商韜略 張凌雲
6月3日，德國晶元巨頭英飛凌(Infineon)宣布將以每股23.85美元現金全面收購美國半導體企業賽普拉斯（Cypress Semiconductor），總價值為90億歐元（約合100億美元）。
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英飛凌，歐洲最大晶元製造商，前身為西門子半導體部門，華為核心供應商之一。
此次收購是英飛凌近五年來難得成功的案例。
2016年7月份，英飛凌曾宣布以8.5億美元的現金價格收購美國LED大廠科銳公司（Cree）旗下最賺錢的事業部——Wolfspeed功率和射頻業務部。但遭到了美國外來投資審查委員會的反對，2017年不得不終止交易。
2018年8月，英飛凌被爆出意圖收購法國半導體巨頭意法半導體（ST）公司。如果合併成功，總銷售額將高達175億美元，一躍成為世界級的半導體巨頭。但至今仍無下文，傳言遭到了法國政府的阻撓。
今年5月底，有知情人士透露，賽普拉斯正在考慮出售公司。不到一周，便與英飛凌確認了最終協議。
速度如此之快，原因可能在於英飛凌給出了誠意十足的收購價格。
截至5月31日，賽普拉斯股價為17.82美元，市值為66.49億美元。英飛凌開價每股23.85美元，比實際股價高出約34%。
而且，100億美元並不是個小數目，約為英飛凌市值（182億歐元）的一半，比英飛凌2018年一整年的營收還要高。
英飛凌看上了賽普拉斯什麼，對它如此大方？
賽普拉斯雖然規模相對較小，但是全球排名第三的存儲器和微控制器供應商，在汽車電子領域表現突出，多個細分領域的產品均位居第一。
而汽車電子正是英飛凌的重點布局領域。據諮詢公司數據，英飛凌在汽車電子領域排名第二，汽車電子業務佔全公司收入最大比例，高達43%。
英飛凌表示，雙方在技術方面優勢高度互補，將成為汽車電子市場首屈一指的晶元供應商。
交易預期於2019年底或2020年初完成，預期到2022年底，收購交易將產生1.8億歐元的年度成本協同效應；從長期來看，年度收益協同效應將達到15億歐元。
雙方也公布了整合後想要達到的目標——9%以上的營收增長，19%的營業利潤率和13%的投資銷售比率。
如果順利完成，半導體行業又將誕生一個世界級巨頭。
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6月2日，就在英飛凌收購案曝光的前一天，紫光國微宣布擬以180億元收購法國安全晶元大廠Linxens，變身成為千億級晶元航母。
今年3月，晶元巨頭英偉達被爆擬收購以色列晶元製造商Mellanox，交易金額有可能超過70億美元，這是英偉達史上最大收購手筆。
今年還未過半，就迎來了三次百億元級別的大型收購重組。
半導體行業是併購案發生最頻繁的行業之一。
自2015年起，全球半導體行業便掀起了一股併購潮。根據IC Insights數據，2015年全球半導體收併購案協議總金額創下歷史最高，達1073億美元。
但是，2017年以來，各國政府開始收緊併購審查政策，併購熱潮迅速冷卻。2017年收併購案總金額僅為281億美元，不到2015年的三分之一。
2018年，兩個超大收購案流產。博通意欲以半導體行業史上最高收購額1300億美元收購高通，被美國政府一紙否決。高通則想以440億美元的天價收購與英飛凌、ST並列為「歐洲三巨頭」的恩智浦（NXP），臨門一腳卻又選擇了放棄。
這導致2018年收購案總價值僅為232億美元，沒有一單超過百億美元。最大的收購協議來自於美國微芯科技，以83.5億美元收購了Microsemi。
相較而言，2019年的收購態勢兇猛。
經過前幾年的大浪淘沙，如今能夠成為標的的優質企業寥寥無幾，尤其是在5G、AI、物聯網等領域有所成果的公司，會成為眾多巨頭爭搶的香餑餑。比如，英偉達看中的Mellanox就曾收到過微軟、英特爾、賽靈思等巨頭拋來的橄欖枝。
此外，業界普遍認為今年將是半導體低成長甚至負成長的一年。據悉，2018年半導體產業實際生產增量為22%，而市場僅消化了15%的增量，還有7%過剩產能。
庫存壓力下，企業對現金的需求更大，不排除通過併購緩解資金壓力的可能。但這也對收購方的現金能力提出了要求，從2019年這三起收購案的高昂價格中可見一斑。
對此，業界人士預計，2019年半導體收購的需求仍將持續，行業集中度將進一步上升，又將湧現一波併購潮。
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