德國複查存美聯儲黃金被拒後，事情有進展，外媒猜中國有多少黃金

近半個世紀以來，美債以投資品的形式成為各國央行的基礎儲備資產，大多數貨幣當局維持核心資產總量和比率的穩定，不是黃金，而是美債。

不過，據世界黃金協會在2019年經濟展望報告中指出，受到全球市場風險與經濟成長間的相互作用，已經將黃金定義成為2019年寶貴的戰略性資產。

而我們通過對過去數月美國財政部的國際資本流動報告的查詢，發現在近一年的多數月份包括中國、俄羅斯、日本、德國、法國、加拿大、印度及土耳其在內至少20大美債外國買家紛紛減持了美債，其中，外國央行已經連續第六個月拋售美債，2月環比減少了1570億美元持倉，是過去11個月里第十次減持，期間共減少了2520億美元持有。

據美國財政部5月最新報告顯示（美債持倉數據會有兩個月的延遲），雖然，近幾個月以來，私人投資者對美債的需求在增長，但全球央行機構卻總體上呈現出凈賣出狀態。

數據顯示，中國3月大幅拋售了104億美元的美債，降至1.1205萬億美元，為2017年5月以來新低，日本3月出售110.7億美元長期美債，為2018年2月以來最大出售規模，中國和日本是美國前二大債權國。

同時，加拿大也大幅減持了125億美元，規模為2011年11月以來最大，另外，德國也在3月減持了30億美元，澳大利亞減持了23億美元，持倉降至去年12月以來的新低，而俄羅斯在近9個月內清倉式的減持了831億美債，減比高達85.4%。

此消彼長，數據顯示，從美債賣出的部分資金有相當的數量流入了黃金等戰略資產中，近幾個月以來的黃金ETF持倉數據大增和金價反彈就是最好的例證。

我們查詢世界黃金協會5月最新報告發現，在全球9大黃金儲備國中，有7大黃金儲備國的央行近期均在不同程度地減持美債，目前，包括中國、俄羅斯、土耳其、印度、匈牙利等多國已加快增持黃金速度。

截至4月，全球央行的黃金儲備較年初增加145.5噸，較去年同期增長68％，以尋求外儲資產多樣化和減少對美元的依賴，作為多元化和安全的手段，而2018年更是成為近50年以來（美元建立黃金標準的那年）以來各國央行黃金購買量最大的一年，數量達到683噸。

對此，俄媒RT網站近日分析，全球央行購買黃金的熱潮由俄羅斯和中國領引，俄羅斯在今年第一季度確保了全球最大的黃金購買者中的最高位置，一季度俄羅斯購買了55.3噸黃金，使其黃金儲量超過2170噸，並成為世界上最大的黃金買家，另外，中國最近也連續5個月共增加了約63噸黃金，而在過去的4個月中月度凈購買量平均達到11噸。

中國官方最新公布的4月末黃金儲備已連續五個月上升達到1900噸，這是一個讓投資者很意外的消息，因為自2016年10月以來一直沒有更新過。數據顯示，中國官方黃金儲備去年12月增加10噸，1月份增加11,8噸，2月份增加9.95噸，3月增加11.2噸，最近，4月份的黃金購買量為14.93噸，在五個月期間（2018年12月至2019年4月），共計增加約57.8噸（如下圖）。

但如果考慮到，近幾年以來，多國央行和部分國際組織也一直在增加戰略黃金儲備的這個大背景的話，那麼，中國官方在時隔2年後再次增加黃金儲備也就順理成章了。值得一提的是，正如本文上面所說，目前各主要國央行都在紛紛加速增持黃金，甚至格林斯潘也在代言黃金，這些都在說明，黃金的恆定價值正在從人類歷史的邊緣回歸。

德國的黃金儲備穩居全球第二（3369.8噸）約佔該國外匯儲備比重70.6%，且近年來雖然一直沒有增加，但我們注意到，德國央行已經在2017年宣布成功把共約743噸的金條從紐約及巴黎等海外金庫中運回國，並且德央行還預計將在2020年前完成存在美聯儲餘下黃金的運回（存在美聯儲的黃金依然高達1236噸）。

但是，數周前的一條新聞卻表明德國央行想繼續運回存在美聯儲的黃金的可能性不大了，據RT報道的最新消息來看，美聯儲已正式拒絕德國央行方面人士希望能進入其地下金庫進行定期盤查實物黃金的請求，因此德國始終未曾進行任何檢查。

與此同時，關於中國是否也有黃金存在美聯儲？針對這一疑問，我們查詢國有媒體《國際金融報》的一篇《美國私吞了多少黃金？》的報道中找到了一些說明，該報道引用的專家的分析稱，「中國可能有600噸黃金儲備在美國，存在紐約美聯儲銀行的地下金庫里」，那麼，中國是否也需要將這些黃金運回呢？這在許多專家和業內人士們看來，沒有必要。

因為，存在美聯儲金庫中的黃金所有權是非常清晰的，因此美聯儲不會拿自己的國家信用冒險，而按美國金融網站零對沖稍早前的解釋就是，美聯儲更是無權拒絕和阻止各國央行運回存在海外的黃金儲備，也就是說，美聯儲要維持其美元世界主要儲備地位，就不會允許黃金儲備不安全的情況發生。

事實上，BWC中文網近期有多篇報道提及，中國市場實際擁有的黃金數量可能要遠不止目前公布的1900噸。那麼，中國市場到底存有多少黃金儲備呢？事情有新進展。

對此，美國金融網站ZeroHedge 6月3日援引全球知名黃金市場研究機構BullionStar的貴金屬分析師Ronan Manly的分析稱，中國作為世界上最大的實物黃金市場和最大的黃金進口國，重要的是，幾乎所有這些開採的黃金和進口黃金都會進入了上海黃金交易所（SGE）金庫，並在SGE上進行交易。

同時，SGE更是中國黃金市場的核心，因此，中國幾乎所有實物黃金供應都流經SGE金庫網路，而對SGE黃金提取的分析將為中國黃金市場的真實規模和黃金需求提供了一個現實的窗口（如下圖）。因此，上海黃金交易所的實物黃金提取是中國黃金需求的最佳代理，基於此，今年中國黃金需求與以往一樣強勁，4月，從SGE金庫中交易了152噸黃金。

數據顯示，今年1月至4月，中國已經從SGE的金庫中交易了688噸黃金，而從2018年1月到12月，SGE的黃金總量為1698噸，而此前，截止2016年12月上海黃金交易所的黃金交易活動總量達到創紀錄的2.43萬噸，這意味著中國黃金市場目前正在吸收相當於全球每年黃金開採產量的約三分之二，這是一個難以置信的統計數據，因此，2019年正在成為中國黃金需求的另一個非常強勁的一年，因為實物黃金繼續從西方向東方轉移。

但值得一提的是，SGE黃金數據並不反映中國央行直接購買黃金的記錄，因為央行不會在上海黃金交易所購買黃金，而是通過其他方式來獲取黃金。正如ZeroHedge所分析的那樣，美國和澳大利亞等國出口的大部分黃金運往瑞士、英國、中國香港和印度等市場，這些市場收到的黃金超過了17年間美國出口黃金的80%，不僅於此，Zerohedge還進一步援引曾成功預測量化寬鬆和貨幣歷史波動的瑞士黃金交易商埃格馮.格雷耶斯的分析指出，近期還發現中國正在買入大量美國和英國市場上的黃金。

例如在包括倫敦在內的國際黃金市場中購買，據全球知名的貴金屬研究機構BullionStar在2018年11月30日公布的全球黃金市場研究報告顯示，2018年中國成為黃金市場有史以來第三高的黃金需求年度，僅次於2013年和2015年，數據顯示，在大多數情況下，中國通過從世界各地進口大量實物金條來滿足其黃金市場需求，因此，無論在國內生產多少黃金，中國都會進口。

據中國黃金協會（CGA）在1月公布的2018年中國黃金開採產量最新數據顯示，中國在2018年生產了401.12噸黃金，使其成為世界上最大的黃金生產國，並在過去的12年中一直處於領先地位，同樣重要的是，根據世界黃金協會報告指出，「中國未開採的黃金儲量很豐富，而且還在增長，截至2017年底，該國已確定黃金資源和儲量為13195.60噸。「。

而格雷耶斯關於中國買家大量買入黃金的跡象描述也再次佐證了這一觀點，對此，有外媒和分析師近年一直都在猜測，他們深信，中國市場可能實際有3萬噸黃金，對此，美國知名金融網站ZeroHedge稱，3萬噸的數據出自Simon Hunt戰略服務公司首席執行官塞門-亨特寫給客戶的一封信。

亨特在信中寫道：中國市場持有的黃金比我們知道的多得多。這其中並不包括大量在過去被購買、儲藏的黃金，它們也從未被列入官方儲備之列。我們注意到這家Hunt公司並非等閑之輩，其在金屬和礦產領域的洞悉力非同一般，不僅於此，Zerohedge進一步分析稱，中國自2015年4月開始就已經限制黃金出口數量，但進口卻在增加，這樣一樣，除了中國市場本身消費外，餘下的黃金就有可能也會成為央行儲備黃金的一部分，比如，無數中國大媽的黃金購買熱潮就可以證明黃金在中國市場的儲備量是非常巨大的。

據最新行業市場數據表示，中國的黃金期貨自上市以來累計成交量已突破17.1萬噸（單邊），年成交量連續多年位居全球第二，而這更意味著，人民幣正在擴大對黃金市場的定價能力，而一個期貨體系是否有國外投資者的積极參与，則體現了定價能力。（完）

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