負債高達92億，又一百億民企破產！

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來源：21財聞匯綜合自：中國基金報 記者：吳羽；每日經濟新聞 記者：王小璟；北京青年報 記者：張鑫

融資難、海外擴張速度快等或導致缺乏償還債務能力！

24年民營巨頭，近期宣布破產重組。

6月2日，全國企業破產重整案件信息網顯示，洛娃集團及旗下兩家子公司：雙娃乳業、洛娃日化已於2019年4月向北京市朝陽區人民法院申請破產重整，該院已於5月13日受理。

理由是，不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力。

同時，洛娃集團表示，現已有投資者明確表達了對洛娃科技進行戰略投資的意願，投資方案正在商議中。

負債92億

百億民企申請破產重整

6月2日，全國企業破產重整案件信息網顯示，洛娃科技實業集團有限公司（以下簡稱「洛娃集團」）及旗下兩家子公司：北京雙娃乳業有限公司（以下簡稱「雙娃乳業」）和北京洛娃日化有限公司（以下簡稱「洛娃日化」）已於2019年4月向北京市朝陽區人民法院申請破產重整，該院已於5月13日受理。

從全國企業破產重整案件信息網顯示資料來看，截至2018年12月31日，三家公司的資產、負債情況如下：

洛娃集團資產總計為112.36億元，負債60.94億元，貨幣資金僅為1.85億元；

洛娃日化總資產為14.58億元，負債10.51億元，貨幣資金僅為1.31億元；

雙娃乳業的總資產為33.39億元，負債為20.38億元，貨幣資金僅為1.61億元。

三家公司均表示，公司賬面資產雖大於負債，但公司貨幣資金嚴重不足，至2018年末，三公司的貨幣資金總計約為4.77億元，且部分資金作為銀行貸款保證金無法支取，其餘資產變現困難或者短時期變現價值將大幅度貶損，無法清償到期債務。因此，向法院申請破產重整。

5月13日，北京市朝陽區人民法院受理了三家公司的破產重整申請。

24年民營巨頭 許晴曾代言

洛娃集團成立於1995年，是北京民營百強企業。洛娃集團的下屬公司因邀請了許晴、劉濤等明星作為其品牌代言人，冠名各類綜藝活動並植入熱播電視劇而引來消費市場的關注。

洛娃是一家集乳業、日化於一體的非上市民營企業集團，業務結構清晰，主營業務分為乳製品板塊、日化板塊、地產板塊三部分。

不過目前，其三大板塊中有2部分已經申請破產。

違約債券餘額高達43億

據介紹，洛娃科技公司股東及持股情況為，胡克勤（持股比例82.66%）、胡靜竹（持股比例15.99%）、李桂玲（持股比例為1.35%）。洛娃科技名下擁有洛娃日化、雙娃乳業等多家全資子公司。作為百億日化民企，去年年底的突發債券違約讓洛娃科技引發市場關注。2018年12月6日，「17洛娃科技CP001」未按時兌付本息。從那以後，洛娃科技發行的債券開始陸續違約。

Wind數據顯示，截至目前，洛娃科技名下共有6隻債券實質違約，違約債券餘額43億元。

在貨幣資金充裕的情況下，忽然發生違約，市場不由得對其財報真實性產生懷疑。截至2018年9月末，洛娃科技合併報表上貨幣資金有41.50億元，佔總資產的22.72%，且大部分為銀行存款，受限的借款保證金僅佔5.48億元。

國泰君安固收團隊曾發報告稱，貨幣資金充裕卻突發違約，並出現高貨幣資金與高債券融資並存的異常，公司財務數據真實性存疑。理由有三條：

（1）經營良好卻無法償債。洛娃科技各板塊的經營情況良好，內部現金流充裕，卻出現無法償債的情形；（2）融資渠道以發債為主。公司債務結構以應付債券為主，銀行借款規模小，且借款偏短期，幾乎沒有長期信貸額度，可能企業在銀行方信評體系中資質較差；

（3）信息披露違規。洛娃科技曾因債券募集資金違規使用、信息披露違規和會計核算質量差等問題被責令整改，內控體系薄弱。

另外，國泰君安固收團隊還在報告中提及，洛娃科技於2017年於美國、法國進行大規模兼并、收購；應收賬款佔用資金。公司合併報表賬面有其他應收款15.43億元和應收賬款11.49億元，佔用大量資金。

賬面有錢為何不還？

在債權人看來，洛娃集團的違約令人難以理解。其三季報顯示賬面尚餘41億元貨幣資金，其中未受限資金28億元。完全可以償還。

對於資金困難，據當時消息，洛娃集團人士介紹，2018年6月引入了對洛娃集團旗下日化和乳製品相關企業的戰略投資者。但由於9月份部分銀行事先批複的貸款不貸了，疊加前期戰略投資者撤資，洛娃集團賬面資金不足，導致12月6日到期的短融券違約。

融資難只是洛娃集團資金問題的一個因素。

據北京青年報，洛娃科技資金鏈問題並非一日之寒，其近年來海外擴張的速度持續加快，不僅接連收購歐美的日化公司，還在國外儲備了大量農業土地。

此外，隨著洛娃科技銷售渠道的擴張以及不斷增多的廣告投入，公司的費用支出也不斷增加。北青報記者查詢公開信息顯示，洛娃集團在2017年進行了大量海外兼并收購業務，新增子公司11家，還斥資16.22億收購了法國8家企業的土地，以開展麵粉銷售和開麵包房。

公司具有重整價值

不過，從公司的運營情況、品牌資質等層面來看，依舊具有重整價值。

天眼查數據顯示，2018年洛娃集團的營業收入為64.5億元：

凈利潤為5.92億元：

根據其向法院提交的《破產重整必要性和可行性分析報告》，公司認為從運營狀況、品牌資質、行業前景等方面看，仍具有重整的價值，現已有投資者明確表達了對洛娃集團公司進行戰略投資的意願，投資方案正在商議中。

朝陽區人民法院在洛娃集團重整裁定書中就表示，"從運營狀況、品牌資質、行業前景等方面看，公司具有重整價值。"

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