深度報告：中國小貸行業發展現狀

受互聯網金融和金融科技快速發展的衝擊以及自身發展局限影響，近年小貸公司發展趨緩，行業優勝劣汰形勢加劇。根據央行統計數據顯示，2019年第一季度小貸公司數為7967家，較2018年末減少166家，貸款餘額較2018年末減少278億元，為9272億元。

本文整理了新三板掛牌小貸公司以及部分網路小貸公司2018年經營業績來看看目前整體小貸行業發展現狀。

1新三板小貸公司2018年經營業績情況

1.?新三板小貸公司2018年經營業績總體情況

據網貸之家研究中心統計，截至2019年5月底，共有33家小貸公司掛牌新三板。從這33家小貸公司披露的2018年經營業績來看，有28家實現盈利，占樣本總數的84.85%，這28家2018年凈利潤達到5.85億元，其中僅1家凈利潤超1億元，1家凈利潤在5000萬-1億元，15家2018年凈利潤在1000-5000萬元，11家凈利潤在0-1000萬元；另外有5家公司2018年處於虧損中。

從這33家掛牌新三板小貸公司的2018年具體財務數據來看，宏達小貸經營業績較為亮眼，營業收入、凈利潤、凈資產等各項指標均位居榜首，並且是2018年唯一一家營業收入和凈利潤均超億元的新三板小貸公司；黔中泉2018年凈利潤為5785.71萬元，排名第二，營業收入為7974.23萬元，2018年末不良貸款率為8.51%；鴻豐小貸和海博小貸2018年凈利潤分別為4991.12萬元和4430.33萬元，2018年末貸款餘額分別為6.03億元和8.88億元；陽光小貸、棒傑小貸、日升昌、通利農貸、商匯小貸5家公司2018年則出現虧損，其中商匯小貸凈虧損近2億元，主要是因為2018年不良貸款增加，導致生息資產下降，同時計提貸款減值損失大幅增加。

2.?新三板小貸公司具體財務分析

（1）2017、2018年營業收入情況

據網貸之家研究中心統計，這33家新三板小貸公司2018年營業收入總計為11.9億元，同比下降13.03%。其中宏達小貸2018年營業收入為1.59億元，同比增長16.64%；通利農貸和海博小貸2018年營收排名第二和第三，分別為9957.42萬元和9338.05萬元。

從同比變化來看，17家小貸公司2018年營業收入環比上升，16家出現下降趨勢。其中東方貸款、天秦股份、信源小貸增速最快，分別同比增長50.44%、21.43%和21.35%；而商匯小貸、陽光小貸、國匯小貸下降幅度最大，下降幅度分別為95.42%、64.77%和50.29%。

（2）2017、2018年凈利潤情況

從這33家掛牌新三板小貸公司2017、2018年凈利潤變化情況來看，28家2017年盈利的公司2018年繼續盈利，但其中有13家公司凈利潤同比出現下滑；陽光小貸、棒傑小貸、通利農貸、商匯小貸四家公司2018年盈轉虧；日升昌2018年虧損進一步擴大，2018年凈虧損3161.35億元。

從同比變化來看，濱江小貸和天秦股份2018年凈利潤增長速度最快，分別同比增長23.26倍和13.3倍，2018年凈利潤分別為766.47萬元和841.15萬元；商匯小貸2018年虧損最多，凈虧損1.95億元，而2017年凈賺6838.75萬元，據其財報，主要是因為2018年對大量的借款人進行展期及適度下降借款利率，以及大量借款人經營困難導致不能支付借款利息造成營收大幅下降，以及不良貸款率由2017年底11.27%上升至2018年底58.74%，從而導致計提貸款風險損失準備大幅增加，凈利下降。

（3）新三板小貸資產負債率情況

資產負債率是用以衡量企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力。從這33家新三板掛牌小貸公司資產負債率情況來看，小貸公司資產負債率普遍較低，平均資產負債率僅有10.33%。

資產負債率超30%僅有4家，最高的是鑫鑫農貸，也僅有42.64%；棒傑小貸、廣順小貸、滙豐小貸、龍騰農貸4家資產負債率不足1%，分別僅有0.19%、0.54%、0.58%和0.89%。

相比持牌系消費金融公司動輒80%以上資產負債率，同樣作為擁有放貸資質的小貸公司資產負債率明顯偏低，這主要是因小貸公司嚴格的融資渠道、融資槓桿以及地域限制等要求造成業務拓展空間有限。

（4）新三板小貸公司貸款餘額

據網貸之家研究中心統計，截至2018年底，這33家小貸公司貸款餘額總計為118.99億元，較2017年同期（118.04億元）小幅上升0.81%。

從具體公司來看，僅商匯小貸、宏達小貸2家貸款餘額超10億元，分別為17.44億元、11.12億元；寶利小貸、廣盛小貸、滙豐小貸、晶都農貸四家貸款餘額不足1億元。從同比變化來看，18家2018年底貸款餘額較2017年底呈上升趨勢，其中國匯小貸貸款餘額增速最快，同比增長104.94%，為1.73億元；15家2018年底貸款餘額較同期有所下降，其中棒傑小貸、恆灃農貸、廣盛小貸三家2018年底貸款餘額下降幅度最大，分別同比下降36.19%、21.87%和21.13%，主要是因為在2018年整個宏觀經濟下行的環境下，部分小貸公司採取以維護存量、穩健新增、壓縮不良為主策略，縮緊授信。

（5）新三板小貸公司不良貸款率

不良貸款率是衡量公司資產質量的最重要指標，從這33家小貸公司不良貸款率來看，這33家2018年底平均不良貸款率達到12.05%，9家不良貸款率超10%，其中日升昌、棒傑小貸、商匯小貸2018年底不良貸款率甚至超過50%，分別為63.29%、62.37%、58.74%；鑫鑫農貸、宏達小貸、陽光小貸三家2018年底不良貸款率不足1%，分別僅有0.11%、0.37%和0.45%。

從不良貸款率同比變化情況來看，25家小貸公司2018年底不良貸款率出現上升趨勢，占樣本總數的75.76%，其中棒傑小貸、商匯小貸上升幅度最大，分別由2017年底13.37%、11.27%上升至2018年底62.37%、58.74%，據財報解釋，主要是因為宏觀經濟不景氣，借款客戶違約上升。總體來看，小貸公司不良貸款率普遍遠高於商業銀行，並且七成以上小貸公司2018年不良貸款率有所上升。

2部分網路小貸公司2018年經營業績情況

1.?部分網路小貸公司2018年經營業績總體情況

網路小貸憑藉其打破傳統小貸的地域限制，可通過互聯網在全國範圍內發放貸款的優勢，成為了目前互聯網金融行業性價比較高的放貸牌照，吸引著各大知名企業競相申請。據網貸之家研究中心不完全統計，截至2019年5月底，共有14家網路小貸公司披露2018年經營業績（不包括雖獲批網路小貸試點，但仍以傳統小貸業務為主的新三板掛牌小貸公司，如中祥和、國匯小貸、宏達小貸等）。

從這14家網路小貸公司披露的2018年經營業績來看，這14家公司2018年營業收入總計達到6.56億元，10家在2018年實現盈利，占樣本總數的71.43%，這10家2018年凈利潤總計達到2.42億元，其中凈利潤超千萬元有8家。

從具體公司來看，愛施德小貸營業收入、凈利潤均高於其他公司，2018年營業收入和凈利潤分別為1.45億元和6227.29萬元，2018年末總資產和凈資產也均超過10億元；慧聰小貸2018年營業收入和凈利潤分別為1.28億元和4240.4萬元，2018年末總資產和凈利潤位列這14家網路小貸公司一位，分別15.06億元和12.18億元；而樂雲小貸、廣州熊貓小貸、君正小貸、錢包小貸4家網路小貸公司則出現虧損，2018年分別凈虧損153萬元、468.62萬元、1387.14萬元以及2.72億元。

2.?2107、2018年營業收入情況

據網貸之家研究中心不完全統計，截至2019年5月底，共有13家網路小貸公司披露2017年、2018年營業收入。這13家公司2018年營業收入總計達到6.56億元，較2017年同期（5.37億元）大幅增長22.16%。從具體公司來看，僅有愛施德小貸、慧聰小貸2家2018年營業收入超億元，分別為1.45億元、1.28億元；錢包小貸2018年營業收入為8534.07萬元，排名第三。從同比變化來看，8家營收同比上升，5家營收出現下滑趨勢，其中眾安小貸、君正小貸增速最快，分別同比增長73.77倍和23.56倍，主要是因為其成立時間短，基數小；慧聰小貸、華儀小貸下降幅度最大，分別同比下降32.19%和30.52%。

3．2017、2018年凈利潤情況

從同時披露2017年、2018年凈利潤情況的13家網路小貸公司具體情況來看，有8家2017年實現盈利的平台繼續盈利，其中有5家呈同比上升趨勢，海印小貸、愛施德小貸、焦點小貸實現翻番，分別同比增長711.28%、278.5%、101.93%；眾安小貸、快樂通寶小貸2018年實現扭虧為盈，2018年凈利潤分別為704.9萬元、31.45萬元；廣州熊貓小貸2018年盈轉虧，2018年凈虧損468.62萬元；君正小貸、錢包小貸虧損進一步擴大，其中錢包小貸2018年凈虧損2.72億元。

從這13家公司成立時間來看，2014年及以前成立的小貸公司均已實現盈利，2017年成立的小貸公司多數也已實現盈利。可以看出小貸公司盈利能力與其成立時間呈正相關，但也與股東實力、資源、戰略有關，如眾安小貸雖然2017年末才成立，但由於其強勁的股東資源和流量也讓其在短時間內實現盈利。

4．資產負債率

從資產負債率情況來看，這13家網路小貸公司2018年末資產負債率均偏低，平均資產負債率僅有13.91%。其中資產負債率超過30%的僅有華儀小貸、海印小貸、三六五小貸三家，華儀小貸資產負債率最高，為48.77%；君正小貸、樂雲小貸由於業務開展時間較短，資產負債率不超過1%，分別僅有0.03%和0.06%。

3傳統小貸VS網路小貸

從新三板小貸公司和網路小貸公司2018年經營業績情況來看，以營收為例：

33家新三板小貸公司2018年營業收入總計為11.9億元，同比下降13.03%；

13家網路小貸公司2018年營業收入總計達到6.56億元，較2017年同期大幅增長22.16%。

從上述數據可以看出樣本網路小貸公司雖然數量僅有新三板小貸公司的39.39%，但營收已達到新三板小貸公司營收的55.13%，並且處於快速上升趨勢。

從凈利潤來看：

33家新三板小貸公司中有28家在2018年實現盈利，凈利潤為5.85億元；

14家樣本網路小貸公司中有10家在2018年實現盈利，凈利潤為2.42億。

但需要注意的是樣本網路小貸公司中有多家為2017年成立的，而新三板小貸公司均為2012年及之前成立。

從以上數據來看，網路小貸由於打破了傳統小貸地域的限制，可在全國範圍內開展業務，實現跨區域經營，同時可憑藉互聯網平台、大數據、產業鏈等多重優勢迅速拓寬市場、增加新的利潤空間，目前處於上升階段。

而新三板掛牌的一些小貸公司卻遭遇瓶頸期，營收和凈利潤等主要指標均出現下滑趨勢，而新三板小貸公司多為傳統小貸，這也反映當前傳統小貸公司的境遇，而出現這種情況的原因主要有四點：

其一是小貸公司的定位不明確，小貸公司雖可從事貸款業務，但又不屬於金融機構，僅作一般工商企業對待，定位的不明確，導致小貸無法享受金融機構的財政補貼、稅收優惠等政策；

其二是融資渠道、槓桿以及地域限制導致小貸業務拓展受限；

其三是互聯網金融行業的快速發展進一步對傳統小貸業務形成了一定的擠壓；

最後是從資金需求主體來看，客戶質量並不高，受宏觀經濟和當地經濟形勢影響較大，特別是在宏觀經濟下行的情況，借款人違約的可能性就會增大，不良貸款和應計提的貸款風險損失準備也會相應增加，這也進一步壓縮小貸公司的盈利空間。

4總結

近年來，傳統小貸公司的境遇每況愈下，2018年小貸行業不僅出現機構數量和貸款餘額雙降的情況，同時受互聯網金融和金融科技快速發展的衝擊以及自身發展局限影響，不少小貸公司也出現營收、凈利潤等主要指標下降、不良貸款率大幅上升等問題。

而小貸公司一直作為我國普惠金融體系的重要組成部分，建議監管層可以適度放寬小額貸款業務的限制，同時進一步拓寬融資渠道和適度放開融資槓桿率，另外，監管層可以實施分類管理，對於合規經營、業務發展較好的公司應給予政策支持和提供優惠政策，推動小貸公司真正發揮「普惠金融」的作用。而目前陷入困境的小貸公司應及時調整策略，隨著互聯網和金融科技的快速發展，可尋求網路小貸牌照進一步拓展業務範圍和融資渠道謀求新發展。

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