奇蹟崩塌，風暴席捲，22年前的那場資本「大屠殺」至今讓人害怕

作者 |二號頭目

來源 |功夫財經（kongfuf）已獲授權

索羅斯的操作思路是看準什麼東西被錯估，然後投入巨資對賭。

很多人開始懷疑之前所說的「亞洲奇蹟」，只不過是一個「故事」，一個群體想像罷了。

國家和個人一樣，想賺快錢，往往很容易被快錢給收割。

上次寫完日本房地產泡沫之後，很多小夥伴留言表示，希望我一口氣把亞洲金融風暴都講了，他們說我的這種表達方式，很適合外行理解這些複雜經濟學話題。

那麼，好吧，今天我就來說說亞洲金融風暴。

01

說起亞洲金融風暴，索羅斯肯定是繞不開的一個人。

索羅斯現在被吹得玄乎其玄，美國人更是說他就跟先知摩西似的，連上帝都一直在他身旁耳語。

但其實，索羅斯不過是一個出生在匈牙利的猶太人。我以前說過，真正成就高的猶太人，主要來自德意志地區，東歐猶太人普遍不行，但索羅斯無疑是一個意外。

索羅斯的人生，其實有點一言難盡……他小的時候正好趕上二戰，在德國攻入匈牙利之後，他們舉家逃亡，但在逃亡的過程中，他媽給蘇聯軍人強姦了，他爹更是被抓到了西伯利亞苦力營。

這一段悲慘經歷，以及父母的遭遇，對索羅斯的影響非常大。比方說，索羅斯的兒子就非常不理解，自己老爹都這麼有錢了，還是成天神叨叨的，經常談論生存問題。

索羅斯學的是哲學，但與大部分哲學系的小夥伴鬍子拉碴、說一些不知所云的話不同的是，他的哲學主要體現在對現實世界深刻的觀察和理解上，他總能看到絕大部分人忽略或者是看不到的東西。

如果大家細緻地去看索羅斯的平生，就能發現他奉行的一些東西，正常人很難把握，因為他終其一生都在玩這麼一個套路：黑天鵝。

這玩意最近幾年挺時髦，那麼它具體是個啥呢？其實就是小概率事件。舉個例子，美國不是馬上要大選了嘛，幾乎全世界都認為川普大爺會連任。這個時候就比較考驗人了。

也就是說，倘若在盤口下注，你投的是川普，那就算他贏了，你也賺不到多少錢，因為絕大部分人都這麼看。但是換個思路，如果你有敏銳的眼光，認為還有其他可能，然後投別人，比如拜登，很可能就一本萬利了，因為大家都認為拜登贏不了，賠率高。

這就叫「黑天鵝」玩家，他們經常性地從一堆低概率垃圾里，拾取被大家忽略了的東西，並且有「豁出去」的決心，勇敢地把錢都放這上邊，跟群體意識對賭，賭輸的概率很大，但是賭贏了，那就賺大了。

回顧索羅斯的一些重要投資，你會發現，他跟巴菲特走的是完全不同的路線：巴菲特做的是價值投資，看準一個東西便持有等升值；索羅斯的操作思路則是看準什麼東西被錯估，然後便投入巨資對賭。

02

索羅斯後來幾次成功的投資，遵循的都是這種「黑天鵝」思路，下邊我做些簡單介紹。

1986年，《廣場協議》簽訂後，大家都覺得既然日元要升值了，那日本的汽車和家電肯定要漲價，這樣一來，大家就都不買日貨，轉而買美國的東西了。

所以，大家都覺得這個消息絕對利好美國，美國股市會漲，索羅斯卻不這麼看。他認為，沒有人能通過坑別人來讓自己變好，美國是自己出了問題，才越混越矬，怪不得日本。

於是，果斷賣空美股，後來的結果大家也都知道了，1987年美國股市暴跌，索羅斯大賺。

有人也許會覺著，一次「做空」得逞，不過純靠運氣罷了。但我想告訴大家的是，索羅斯之所以能在投資市場上獲得巨大成功，憑藉的正是判斷和冒險：做出異於常人的判斷，承擔常人沒法承擔的風險，進而賺常人想像不到的財富。

很多事情事後看沒什麼，比方說英國脫歐、特朗普上台等等，但是回到事前，卻是絕大部分人想都不敢想的低概率事件，敢想的也不敢用真金白銀投資自己的判斷。

索羅斯牛就牛在，他不僅敢於做出判斷，而且敢於為自己的判斷付出真金白銀，在英國脫歐的時候他也賺了一大筆，因為他預料到英國可能脫歐成功。

當然，在索羅斯經歷的戰役中，更厲害的操作是1992年的做空英鎊。他當時覺得英鎊匯率被高估，於是開始做空。

咋操作呢？不複雜，從英國的銀行和其它金融機構借英鎊，然後把英鎊賣掉，換成德國馬克，一直借，一直賣。這種操作其實跟菜市場大規模拋售白菜一樣，賣多買少，白菜價格可不就跌嘛。

等英鎊跌到一定程度，他再買回來，還給借方，賺差價。這裡邊有個問題，那就是得多大規模的賣出才會讓英鎊暴跌？答案是非常非常大，據說當時索羅斯的基金，借了70億英鎊在市場上拋售，而且他不是一個人在戰鬥。

這個過程中，索羅斯不僅對賭英鎊會跌，而且對賭華爾街基金經理們的投資心理，叫「there is blood in the water , let s kill someone」，翻譯過來就叫「起風了，風裡有血腥味，打獵的時候到了」。

大家都知道鯊魚吧，鯊魚對血腥極其敏感，水裡有了血腥味，就會招來一堆鯊魚，這句話說的就是這事。

索羅斯剛開始操作的時候，其他基金經理都在邊上圍觀，等索羅斯動搖了英鎊匯率後，一堆華爾街基金經理一起追上來追殺英鎊。

於是，史無前例的英鎊拋售發生了，英格蘭銀行在吞下30億後便再也吞不動了，因為市場里只有賣家沒有買家。再接著，索羅斯便把貶值後的英鎊買回來還回去，落袋走人。

此後他又複製這個套路，狠宰了一把墨西哥比索，完事之後又砍了幾刀自己的祖國匈牙利，再之後盯上東南亞，整出了後來的亞洲金融風暴。

03

20世紀八九十年代的東南亞，爽得不得了，一時間，大家似乎都找到了「發展之路」。因為人口多，人力資源便宜，又可以隨便污染，歐美不屑於賺的那點錢，這些國家賺起來虎虎生威。

於是，繼「亞洲四小龍」之後，又出現了亞洲「四小虎」：泰國、菲律賓、馬來西亞和印度尼西亞。這些國家承接了美歐日都不大願意搞的紡織、皮包、普通機械零件等產業。儘管盈利微薄，但是對於窮得掉渣的他們來說，由於人力和土地等成本低，投資回報率依舊很高。

四小龍加上四小虎，合起來就是亞洲奇蹟，奇蹟讓所有人都倍感振奮，準備大幹一場。

這個時候，大量的西方遊資湧入亞洲。像日本這種跟歐美已經混了一百多年的雞賊國家，很了解西方的套路，知道西方國家的熱錢的湧入，不是要給老百姓修路搭橋，也不是為了讓第三世界人民可持續發展。人家追求的是快速盈利，什麼賺錢玩什麼。

所以，日本很早就限制了外資在日本的投資範圍，設置了准入門檻，很多領域根本不讓外資投資，限制外資賺快錢。

但是東南亞那幫國家哪懂這個，門戶大開，外資進來的同時，強盜們也紛紛上門了。

早在索羅斯去東南亞折騰之前，已經有大量的遊資進入泰國。這裡不妨做個假設，假定你是炒家，拿了一百萬美元去換泰銖，換了1000萬，然後買了塊地，上邊蓋樓蓋房，炒高後賣給當地老百姓，賺了1000萬。

這樣一來，你就有了2000萬泰銖，緊接著你又將這些前換成200萬美元跑路。一波操作下來，泰國便白白流失了100萬外匯，老百姓辛辛苦苦生產襪子賺的錢就這樣被打劫走了。

甚至於很多遊資乾脆根本不蓋房，直接買一塊商業地產，炒高後賣掉，然後套現走人。

一開始，這種操作非常紅火，因為國際遊資都來到亞洲不設防國家炒資產了，而且是一支遊資剛走，另一支再進來，給人的感覺是外資一直都在。

起初，弊端還不太明顯，相反，由於股市和房地產屢創新高，國際上還大加表揚，誇獎這些國家做得好。他們當然也是信心高漲，偶爾有人看清楚了，覺得這麼干是在找死，便立馬被同僚罵個狗血淋頭。

到了1997年，這些國家的泡沫已經非常非常大了。

更重要的是，泡沫之外，實體經濟也出了問題。這些東南亞國家普遍內需不足，高度依賴出口，但是在1995年左右，出口開始疲軟，整體形勢非常危險。

這個時候，索羅斯上場了。

04

早前，《紐約時報》刊登了一篇關於索羅斯的文章，這篇文章在分析了索羅斯的投資理念和投資哲學後，總結出以下幾點：

1、這人之所以能成為資本主義大鱷，恰恰是因為他意識到了放任資本主義本身的系統缺陷，並且能用這種缺陷賺錢。

2、資本主義有啥缺陷呢？就是大家每隔幾年會突然追捧某個東西，然後一起發瘋，大叫「XX永遠漲」，再之後不斷加價，直到最後系統會崩潰。

3、既然大部分人會犯傻，如果你不犯傻，你識別出這種「群體性傻帽」，你就可以賺錢！

所以在1997年，東南亞經濟蓬勃發展的時候，索羅斯認識到系統孕育了大量風險，「起風了，風裡有血腥味」。

索羅斯照例複製了之前的操作，就是借一個國家的貨幣，然後去外匯市場上拋掉，換黃金。

為了防止本幣貶值，泰國政府不得不動用外匯來接盤，直到外匯不夠，找不到買家，本幣賣不出去貶值，然後索羅斯再把一部分黃金，換成貶值後的本幣還回去，前後差價就是利潤。

泰國一開始還想通過「對方拋多少，我們接多少」這個邏輯來操盤穩定匯率，很快就發現對面排山倒海一樣對泰國傾瀉泰銖。於是，泰銖就跟白菜似的貶值了60%。

說到這裡，肯定有明眼的小夥伴看出來了，如果索羅斯他們借不到那麼多泰銖，是不是就沒事了？

是的，這也是這些年反思東南亞金融危機的一個反思點，只要設置防火牆，炒家們沒法隨意借到那麼多錢，就沒啥事。比如2016年中國香港打過一次人民幣匯率保衛戰，思路就是把市場上流通的人民幣全抽掉，炒家借不到錢，就沒法拋，相當於了沒了彈藥，很快就虛了跑路了。

但是泰國當時沒有任何防火牆，任由炒家大屠殺，泰國幾十年的積累化為灰燼，老百姓日以繼夜的辛苦勞動成功全部成了國際炒家口袋裡的獵物。泰國金融體系的劇烈震蕩，很快波及到了實體經濟，比如一些美元結算的企業，本來收支正常，現在美元債務漲了一倍還多，直接倒閉了。

前文也說了，金融炒家向來都是跟禿鷹一樣的生物，聞到血腥就會一起跑過來，等到索羅斯讓泰國掉了第一滴血之後，全世界的想像力都被釋放了出來，既然泰國這麼虛，那其他國家呢？

很多人開始懷疑之前所說的「亞洲奇蹟」，只不過是一個「故事」，一個群體想像罷了。

這種世界末日來臨似的幻滅感到處擴散，歐美大面積講自己的投資從亞洲撤出來，股市，匯市，樓市，紛紛大跌。

隨後一個接一個的國家淪陷，馬來西亞，印尼，各個市場都遭到狙擊，尤其印尼這個倒霉蛋，貨幣貶值了80%，那種感覺就像是今天拿著七千塊還能買個蘋果手機，明天就只能買一個mp3了。

05

各國內部相互踐踏，大家爭相拋售手裡資產，著急落袋為安，很快波及到了香港，套路是一樣的，從市場上借港幣，然後拋售，股票也一樣，也被大規模拋售，如果有買家就能維持不貶值，如果沒有賣家就完蛋。

香港政府一開始表現很強硬，空頭們賣多少，香港接多少。而且為了打擊空頭，防止資金外流，港府大規模拉高利率，這樣間接毀掉了香港房地產，利率上升月供就變多了嘛。

香港房價在1998年一年內就遭到腰斬，不過香港人也比較牛逼，舉個例子，房子是400萬買的，現在只值200萬了，香港人還繼續還房貸，並沒有發生大面積違約。

後來的事大家都知道，國際炒家形成的賣空大浪，像五十米海嘯一樣沖向香港，關鍵時刻中國大陸緊急出手，在香港前豎起六十米的堤壩阻擋下了最兇狠的一波之後，外國炒家彈藥也快打光了，而且覺得硬啃沒啥意思，尤其是有那麼多好啃的骨頭，然後折騰別人去了。

說到這裡大家也就明白了，所謂金融戰說複雜也很複雜，反正普通人玩不了；說簡單也就那樣，誰彈藥足，誰能頂得住對方把借來的貨幣（股票）瘋狂拋售，誰就是最後玩家，畢竟空頭們融資也是有成本的。

最後，說說東南亞金融危機的啟示：

首先，其實就算筆者不說，大家也都看到了，那就是，任何一個經濟系統要想安全有保障，那就得設置防火牆。

你的系統不能假設市場上全是好人，更不能假設人人都是活雷鋒，市場上有獵殺型的鯊魚，有食腐型的烏鴉，隨時可能攻擊你的弱點，然後把你吃的連塊骨頭也不剩。

其次，要有一雙發現「黑天鵝」的眼睛，沒必要人云亦云，而且要警惕自己的第一印象。

正常人看到一件事，很快就會形成一個觀點，然後到處找證據維護這個觀點。而「黑天鵝」思維的人卻會到處找反例證反自己的觀點，如果你能找到跟大家不一樣的東西，並且非常牢靠，往往就是賺錢的機會點，如果一個機會點大家都在念叨，往往也不是什麼機會了。

最後，國家和個人一樣，想賺快錢，往往很容易被快錢給收割。

國內經濟政策異動，外部局勢風雲變幻，全球經濟巨輪轉向，不確定風暴來襲，個人應如何應對？

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