乾貨！陸家嘴論壇上郭樹清、易綱、易會滿都講了什麼
6月13日，第十一屆陸家嘴論壇（2019）開幕。一行兩會領導等領導先後就金融市場、上海金融中心建設、科創板等熱點話題發表演講。
演講後，科創板開板儀式正式舉行，中國資本市場迎來了一個全新板塊。
郭樹清：徹底改變直接融資與間接融資一條腿短一條腿長的不平衡格局
央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在演講中談到了直接融資與間接融資、金融機構公司治理、房地產金融化等8個問題。
第一，必須繼續牢固樹立以客戶為中心的經營理念。
第二，應當著力發展更多專業化個性化金融機構。
第三，融資市場體系要更好地適應企業生命周期。
第四，建立完善有中國特色的公司治理結構。
第五，讓違法違規者及時受到足夠嚴厲的懲處。
第六，應當下決心改變金融資產的分布結構。
第七，堅決防止結構複雜產品死灰復燃。
第八，必須正視一些地方房地產金融化問題。
「金融服務實體經濟的能力持續提升，銀行和保險投向工商企業的資金快速增長，特別是對製造業、高新技術產業和民營企業的貸款明顯回升，小微企業融資難融資貴問題得到緩解。到5月末，五大銀行對普惠型小微企業貸款比去年底增長23.7%，已完成全年計劃的絕大部分，平均利率4.79%，較去年全年下降0.65個百分點。」他表示。
易綱：全力支持上海國際金融中心建設
央行行長易綱在演講中表示，上海國際金融中心建設取得積極進展，金融市場體系進一步完善，金融市場要素更加完備；金融機構體系更加健全，金融中心影響力大幅提升；金融開放繼續擴大，國際競爭力大幅提高。上海已成為全球金融產品和業務種類最為豐富、也最為集中的城市之一。在國家許多重大金融改革和開放方面，上海都扮演著「先行先試」的角色，尤其是上海自貿試驗區成立以來，自貿區的一批重大金融改革舉措已陸續在全國複製和推廣。
易綱稱，人民銀行將堅決落實黨中央、國務院決策部署，大力支持上海加快國際金融中心建設，把上海建成人民幣金融資產配置的中心、人民幣金融資產風險管理中心、金融科技中心、優質營商環境中心、金融人才中心。
易會滿：科創板初期要重點關注五個方面的新變化
證監會主席易會滿在論壇中表示， 設立科創板是一個全新的探索，可能會遇到各種困難和挑戰。尤其在科創板創上市初期，各個市場參與方，特別是投資者要重點關注五個方面的新變化：
1、發行方式改變以後如何平和好註冊制與上市公司的質量平衡，需要市場檢驗，是大浪淘沙的過程，勢必帶來退市出口更加常態化。企業高估值發行的現象可能會增多，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。
2、市場化定價以後 ，與現有的IPO定價機制有本質的區別，企業高估值發行的現象可能會增多。
3、開板初期，市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作，漲跌幅較大的現象。
4、科創企業本身由於技術迭代快，投入周期長，不確定性長等特點，需要投資者理性的研判，更加關注信息披露。
5、在試點初期科創板的制度創新還需要在實踐中進一步檢驗。
易會滿表示，要堅持邊試點邊總結，持續優化各項總結安排，希望多點理解，多點包容，理性且熱情，共同應對可能出現的各種問題。
下一步，將落實好以信息披露為核心的註冊制改革，以及完善法制、加大違法成本和監管執法力度的兩方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推動落實。
附郭樹清、易綱、易會滿演講全文：
郭樹清在第十一屆陸家嘴論壇上的開幕致辭
尊敬的劉鶴副總理、李強書記、小川會長、學東副秘書長、應勇市長、易綱行長、會滿主席，女士們、先生們、朋友們：
大家上午好！
作為本屆論壇共同輪值主席，我謹代表主辦方對各位新老朋友的到來表示熱烈歡迎。一年一度的陸家嘴論壇，已經成功舉辦過十次。我們欣喜地看到，上海國際金融中心建設步伐不斷加快，取得的成績令全世界刮目相看。中央金融管理部門將一如既往地支持上海的改革開放。凡是我們能夠做到的，大家都會竭盡全力。昨天，上海市的領導批評我來得次數太少，很遺憾這是事實。但是，只要劉鶴副總理批准，明天我就把辦公室搬到浦東。
當前，中國金融體系穩健運行，為全面深化改革，推動經濟高質量發展提供了堅強保障。在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，按照國務院金融委的統一部署，金融系統正在貫徹落實新發展理念，大力推進供給側結構性改革，持續優化機構體系、市場體系、產品體系，努力為實體經濟和人民生活提供更加優質高效的金融服務。在此過程中，以下幾點可能需要特彆強調：
第一，必須繼續牢固樹立以客戶為中心的經營理念。1978年，我國金融總資產不足2000億元，金融產品供給極度匱乏。今天，金融總資產已經超過400萬億元。金融機構在服務客戶、細分市場方面，仍然有很大的改進空間。15年前，當我們啟動大型國有銀行股份制改革的時候，感到難度最大的事情就是如何掃除「官商作風」。2005年,有幾個美國銀行的專家來幫助我們實施網點再造，他們連續多個星期去一個儲蓄所，不厭其煩地詢問每一位客戶，並記錄下他或她在銀行辦理業務的每一個細節。我們的同事感到不解，有人甚至嘲笑美國人愚笨刻板。後來，當專家們提出精確的分析報告，中國的同行們都驚呆了。再後來，我們的同事不僅請教人家，而且也開始思考改進，業務流程向「六西格瑪」逼近，終於使自己的勞動生產率接近甚至超過國際一流銀行。今天，藉助互聯網、人工智慧、大數據等等信息科技，中國的金融機構技術能力不斷發生革命性的變革，產品的開發速度日益接近國際先進同行，但是真正要做好金融服務、建成世界金融中心，最要緊的始終在於把客戶的利益和關切放在第一位。
第二，應當著力發展更多專業化個性化金融機構。我國持牌金融機構有5000多家，還有數萬家從事類金融業務的非持牌機構。與發達國家相比，我國的銀行滲透率、保險深度密度和資本市場影響力仍處於很低水平。金融機構種類不豐富，布局不合理，特色不鮮明，「過度競爭」與「服務空白」同時存在。在新的金融科技形勢下，行業形態、盈利模式和企業結構都不可能簡單重複其他國家的發展路徑，需要同時在數量和質量上提高金融機構的水平。要扶持服務社區、服務小微企業的中小型機構，鼓勵發揚「掃街查數」和「走村串戶」精神；要扶持專業專註的金融企業，鼓勵形成具有與自己主營業務相適應的有特色的公司文化；要扶持能夠把線下業務與線上業務緊密結合起來，創造出傳統與現代融合的獨具特色的各類金融機構。在此過程中，我們熱烈歡迎境外金融機構參與進來，我們將進一步擴大銀行、保險、證券、信託的開放，尤其歡迎有經驗的資產管理機構與中國同行一道，募集人民幣資金投入到人民幣證券市場。
第三，融資市場體系要更好地適應企業生命周期。不同發展階段企業具有不同性質和特點的融資需求。風險投資適合初創期企業融資特點，銀行信貸更能滿足成長期融資需求，債券、股票等直接融資對發展相對成熟的企業十分重要。信貸在融資結構中佔比80%以上，股權融資不超過10%，債券市場基本是一個準信貸市場，參與主體主要是商業銀行，債券品種單一且交易不夠活躍，市場深度較差。企業過度依賴銀行，與企業的生命周期和生產周期不能很好匹配，既容易造成大中型企業過度擠占信貸資源，又使小微企業和創新型企業缺少必要的孵化資金支持。金融管理部門和行業企業形成高度共識，一定要齊心協力，大力發展資本市場，徹底改變直接融資與間接融資一條腿短、一條腿長的不平衡格局。
第四，建立完善有中國特色的公司治理結構。公司治理不健全一直是我們的內在隱患，某些機構大股東操縱和另一些機構內部人控制造成巨大損失。由於絕大多數金融機構，具有較強的公眾利益相關屬性，所以應當更加重視公司治理結構。建立現代企業制度和加強黨的領導必須一以貫之，形成各公司治理機構積極配合、相互制約的機制。要落實杭州峰會宣言，將20國集團與經合組織達成的公司治理共識率先在金融業得到落實。
第五，讓違法違規者及時受到足夠嚴厲的懲處。過去一段時期，一些機構信息披露不真實，人為操縱資產質量分類，甚至肆意作假賬，削弱了金融業本應具備的公信力。形成這些問題的原因很多，但是不執行資本規定、不健全公司治理、不強化市場約束和不嚴肅監管執法是最主要原因。違紀違規違法成本太低，只能助長踐踏法律的行為持續蔓延。對此，監管者必須敢於鬥爭、嚴格執法，堅決捍衛法律法規的尊嚴。兩年多來，銀行保險監管部門嚴肅追究違法違規機構責任，處罰相關人員超過8000人次，對相關機構罰沒金額超過60億元。通過一系列嚴厲監管措施，打擊資產分類做假賬，處置了4萬多億元不良貸款。
第六，應當下決心改變金融資產的分布結構。目前銀行儲蓄存款超過78.7萬億元，還有本質上與銀行存款很相似的60多萬億元資管產品，另外還有規模同樣可觀的單位存款和巨額的社會閑散資金，如何把這些資金通過機構投資者轉為長期穩定的投資資金來源，是一個重大而迫切需要解決的問題。要大力發展公募、私募、保險、信託、理財等各類機構投資者，一方面可以改變散戶為主的投資者結構，培育長期投資、價值投資市場氛圍，另一方面能提高市場穩定資金比例和投資轉換效率。在養老金方面也可借鑒其他國家經驗，構建基礎社保、企業年金和商業保險三大支柱，努力爭取養老基金在資本市場中佔比達到世界平均水平。
第七，堅決防止結構複雜產品死灰復燃。中國是世界上新增資本投入最多的經濟體，但是，提高資金使用效率的任務十分艱巨。關鍵要解決好「脫實向虛」問題，持續清理金融體系內部的資金空轉。兩年多來，我們堅定不移整治市場亂象，拆解影子銀行，凈減少13.74萬億元高風險資產，也由此縮短了融資鏈條，降低了融資成本。目前國際上正在出現放鬆監管、使影子銀行回潮的趨勢，需要引起我們的高度警惕。中國金融的脫實向虛、層層嵌套問題，曾經屬於世界上最嚴重的情形，絕不能任其重演。
第八，必須正視一些地方房地產金融化問題。近些年來，我國一些城市的住戶部門槓桿率急速攀升，相當大比例的居民家庭負債率達到難以持續的水平。更嚴重的是，新增儲蓄資源一半左右投入到房地產領域。房地產業過度融資，不僅擠占其他產業信貸資源，也容易助長房地產的投資投機行為，使其泡沫化問題更趨嚴重。當你買一套房子自己居住，意味著你每個月都有一筆等額的市場租金收入，同時有一筆等額的消費支出，也意味著你的住房生產出等額的增加值；如果你再買一套住房出租，同樣有收入和產出；但是當你買了房子只用於投資或投機，並不出租，那就是一堆閑置的水泥、鋼筋和磚頭。房地產市場具有很強的區域性特徵，不同地區房價有漲有跌都很正常。但是，「房子是用來住的，不是用來炒的」。歷史證明，凡是過度依賴房地產實現和維持經濟繁榮的國家，最終都要付出沉重代價，凡是靠盲目投資投機房地產來理財的居民和企業，最終都會發現其實很不划算。
當前，我國經濟進入了轉型升級和結構性改革的關鍵時期，新舊動能的轉換不斷加速。金融服務實體經濟的能力持續提升，銀行和保險投向工商企業的資金快速增長，特別是對製造業、高新技術產業和民營企業的貸款明顯回升，小微企業融資難融資貴問題得到緩解。到5月末，五大銀行對普惠型小微企業貸款比去年底增長23.7%，已完成全年計劃的絕大部分，平均利率4.79%，較去年全年下降0.65個百分點。與此同時，銀行業和保險業全力配合地方一般債券和專項債券的發行，並且認真貫徹執行國家有關基礎設施補短板項目配套融資的相關政策和計劃。我們相信，通過深化供給側結構性改革擴大國內有效需求，一定會抵消來自各方面不利因素的影響。中國經濟和金融必將持續健康穩定前行！
以上意見僅供大家參考。
預祝本次論壇取得圓滿成功！
謝謝！
易綱在第十一屆陸家嘴論壇上的開幕致辭
尊敬的劉鶴副總理、李強書記、小川會長，女士們、先生們：
剛才，劉鶴副總理深入闡述了經濟供給體系、需求體系和金融體系的三角框架，強調要按照市場化、法治化的改革方向，參照國際慣例，推動股票市場特別是科創板健康發展，並就加快上海國際金融中心建設提出明確要求，這對於我們做好金融工作、支持上海國際金融中心建設具有很強的指導意義。下面，我結合這次論壇的主題（「加快國際金融中心建設，推動經濟高質量發展」），談三點意見，供大家參考。
第一，上海國際金融中心建設取得積極進展。
一是金融市場體系進一步完善，金融市場要素更加完備。目前，上海已集聚了各類重要金融市場，包括股票、債券、貨幣、外匯、票據、期貨、黃金、保險等，多個品種交易量位居全球前列。
二是金融機構體系更加健全，金融中心影響力大幅提升。近年來，金磚國家新開發銀行、全球清算對手方協會（CCP12）、人民幣跨境支付系統（CIPS）、中國保險投資基金、中國互聯網金融協會等一批重要金融機構或組織相繼落戶上海，上海金融業的輻射力和影響力明顯提升。在最近兩期英國智庫Z/Yen集團的全球金融中心指數（GFCI）排名中，上海均位列第5位，居世界前列。
三是金融開放繼續擴大，國際競爭力大幅提高。上海已成為外資金融機構在華主要集聚地，金融對外開放領域不斷拓寬，證券「滬港通」、黃金國際板、「債券通」、原油期貨等相繼啟動，銀行間債券、外匯、貨幣等市場開放進一步加快，人民幣海外投貸基金、跨境交易所交易基金（ETF）等試點順利推出。上海已成為全球金融產品和業務種類最為豐富、也最為集中的城市之一。
四是金融改革創新全面推進，金融業務創新日益活躍。在國家許多重大金融改革和開放方面，上海都扮演著「先行先試」的角色，尤其是上海自貿試驗區成立以來，自貿區的一批重大金融改革舉措已陸續在全國複製和推廣。
第二，人民銀行將堅決落實黨中央、國務院決策部署，大力支持上海加快國際金融中心建設。
今年1月份，為深入貫徹落實習近平總書記去年11月視察上海時的重要指示精神，經國務院同意，人民銀行會同八家相關部委發布了《上海國際金融中心建設行動計劃（2018-2020）》，明確了上海國際金融中心建設的重點任務與路線圖。下一步，人民銀行將全力支持上海完成好新時期黨中央賦予的三項重大任務，重點推進以下事項：
一是支持在上海自貿試驗區新片區建立本外幣一體化賬戶體系，實施更加便利的跨境資金管理制度。
二是繼續完善銀行間外匯市場和債券市場，豐富外匯期權產品類型，擴大市場參與主體。支持發展「絲路」主題債券。
三是支持上海黃金交易所與芝加哥商品交易所進行合作，在芝加哥商品交易所推出以「上海金」為基準價的衍生品。
四是支持國際金融組織在上海設立辦事機構，外資金融機構在上海設立子公司。
五是支持長三角地區建立跨區域金融合作平台，加強長三角地區金融基礎設施互聯互通，推進長三角地區金融業務「同城化」。
六是支持以上海科創中心建設帶動「G60科創走廊」發展，支持上海金融開放創新政策適用於「G60科創走廊」，完善科創企業金融服務。
七是支持上海票據交易所在長三角地區推廣應收賬款票據化，試點推廣「貼現通」業務。
八是支持在上海試點取消證券公司、基金管理公司等的外資持股比例上限，擴大外資金融機構經營範圍。全力支持上海科創板建設。
九是進一步充實完善人民銀行上海總部職能。
第三，上海國際金融中心建設的核心內容是：使上海成為全球人民幣金融資產配置和風險管理中心。
習近平總書記在2018年視察上海時指出，上海要「在提升配置全球資源能力上下功夫」，「全面提升上海在全球城市體系中的影響力和競爭力。」劉鶴副總理在剛才的講話中強調，上海國際金融中心建設「要服務於國家戰略和國民經濟發展大局。努力推動一帶一路建設，加快長三角經濟一體化進程」。結合工作體會，我理解上海國際金融中心將來一定是基於人民幣資產形成的國際金融中心，重點通過建設以下「五個中心」，進一步加快以人民幣金融市場和資產管理為基礎的上海國際金融中心建設。
一是把上海建成人民幣金融資產配置的中心。上海的市場體系非常完備，隨著人民幣資產加入明晟指數、彭博巴克萊指數等國際普遍使用的重要股票和債券指數，全球資產管理者，尤其是被動的、指數型的資產管理者，將會增加人民幣股票和債券資產配置。目前，有60 多家央行增持了人民幣儲備資產，帶動了股票和債券管理者投資人民幣資產。這要求上海加快金融市場交易、服務、諮詢等一系列配套措施建設，滿足全球人民幣資產投資者的需求。
二是把上海建成人民幣金融資產風險管理中心。隨著人民幣國際化的推進，境外經濟主體持有的人民幣越來越多，人民幣匯率也越來越市場化，境外主體在配置人民幣資產和資金管理中就會面臨市場、流動性等風險，相應產生了風險管理的需求。定價和對沖是風險管理的兩個重要方面：一方面，上海金融市場要準確給金融產品定價，每天都能連續交易報價，使上海成為全球重要的資產定價中心，同時也要不斷拓展金融市場的深度，提升市場流動性的厚度；另一方面，要完善風險對沖工具，大力推進衍生工具創新和市場建設，積極發展各類金融衍生產品，有序推進人民幣資本項目可兌換，加強在岸和離岸金融市場的互動。
三是把上海建成金融科技中心。未來，全球金融增長點在於金融科技，國際金融中心競爭的焦點也在金融科技。因此，我們應高度重視金融科技發展。上海正在推進科創中心建設，在金融科技發展方面大有可為。人民銀行積極支持上海探索人工智慧、大數據、雲計算、區塊鏈、電子商務等新技術在金融領域應用的正確方法和路徑，搶佔金融科技的制高點，促進金融與科技的深度融合。
四是把上海建成優質營商環境中心。國際金融中心建設離不開良好的發展環境。上海應成為一流金融運行規則、金融法律法規等營商環境和監管標準的發源地和試驗場。在監管沙盒實驗、金融監管協調、金融綜合統計、金融風險監測等方面，上海也要走在前列，行之有效的辦法可以推廣到全國。
五是把上海建成金融人才中心。金融中心在根本上是人才的競爭，高端的有國際競爭力的金融人才數量是衡量國際金融中心的一個重要指標。人民銀行支持上海健全吸引金融人才的體制機制與發展環境，吸引人才、留住人才、培養人才，將中國和全球最優秀的金融從業人員聚集到上海，使上海成為全球金融從業者嚮往的地方。
我相信，上海一定能夠如期建成與我國經濟實力相匹配、與人民幣國際地位相適應、以人民幣金融資產為基礎的國際金融中心，為推動我國金融改革開放發展、經濟轉型升級、高質量發展發揮關鍵作用！
謝謝大家！
易會滿在第十一屆陸家嘴論壇上的講話
尊敬的劉鶴副總理，尊敬的李強書記，
尊敬的易綱行長、樹清主席、應勇市長
各位來賓，女士們、先生們：
大家上午好！
剛才劉副總理的重要講話，進一步堅定了我們加快推進金融改革開放的信心，為我們做好當前資本市場工作，特別是設立科創板並試點註冊制提出了明確具體的要求，我們將在工作中認真貫徹落實。今天，我想主要就進一步擴大資本市場對外開放和科創板等問題彙報一些認識和考慮。
對外開放是中國的基本國策，是推動經濟高質量發展的重要舉措，也是資本市場堅定不移的發展方向。近年來，證監會堅決貫徹落實以習近平同志為核心的黨中央關於新一輪高水平對外開放的戰略部署，紮實推進資本市場對外開放取得重要進展。
一是行業開放進一步擴大。大幅放寬證券基金期貨行業外資股比限制的政策落地實施，已批設3家外資控股證券公司，還有不少外資機構正在積極申請或接洽溝通。
二是資本市場開放進一步深化。滬深港通機制持續優化，國際知名指數不斷提高A股納入比例，大幅提升 QFII/RQFII總額度，境外機構投資者持續增加對A股的配置，多家國際知名財富管理機構登記成為外商獨資私募基金管理人，中日ETF互通產品正陸續落地，全球投資者對中國資本市場的熱情和信心日益增強。
三是期貨品種對外開放邁出實質性步伐。以人民幣計價的原油期貨上市一年多來，境外投資者開戶數穩步增加，交易佔比和持倉佔比分別達到10%和16%。鐵礦石期貨、PTA期貨境外參與者穩步增加，價格的囯際影響力不斷提升，四是有效深化國際監管合作，隨著中國資本市場日益深入地融入全球金融市場體系，中國證監會積極加強與各國監管機構的合作，廣泛開展交流互鑒，主動參與國際金融治理，跨境監管和執法合作的層級和效能明顯提高。
最近一段時間，儘管受各種因素影響，我國資本市場面臨的外部不確定性有所增大，但我們有黨中央國務院的堅強領導，有國務院金融委的統一指揮協調，完全有信心、有能力，也有足夠的工具儲備應對各種複雜局面的挑戰。不管外部環境如何變化，我們都將按照劉副總理堅持市場化法治化國際化的總要求，堅定推進資本市場對外開放。
近期，證監會將陸續推出一攬子對外開放的務實舉措：
一是推動修訂QFII/RQFII制度規則，進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場。二是按內外資一致原則，允許合資證券和基金管理公司的境外股東實現「一參一控」。三是合理設置綜合類證券公司控股股東的資質要求，特別是凈資產要求。四是適當考慮外資銀行母行資產規模和業務經驗，放寬外資銀行在華從事證券投資基金託管業務的准入限制。五是全面推開H股「全流通」改革。六是持續加大期貨市場開放力度，擴大特定品種範圍。七是放開外資私募證券投資基金管理人管理的私募產品參與「滬港通」、「深港通」交易的限制。八是研究擴大交易所債券市場對外開放，拓展境外機構投資者進入交易所債券市場的渠道。九是研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機構發債融資。
在進一步擴大對外開放的同時，我們將堅持放得開、看得清、管得住，持續提升風險防範和跨境監管能力。當前，全球金融市場高度互聯，風險極易在不同經濟體之間交叉傳染，甚至聯動共振，這是各國資本市場和監管機構面臨的共同挑戰。
我們將加強與各國監管同行和國際組織的通力協作，聯手防範應對各類風險。在開放進程中，我們將不斷完善風險監測預警機制，做好輸入性風險的防範應對預案，切實維護跨境投融資活動的正常秩序，守住不發生系統性金融風險的底線。
設立科創板並試點註冊制，是全面深化資本市場改革的重要突破口，主要承擔著兩項重要使命：一是支持有發展潛力、市場認可度高的科創企業發展壯大。通過改革增強資本市場對科創企業的包容性，允許未盈利企業、同股不同權企業、紅籌企業發行上市，進一步暢通科技、資本和實體經濟的循環機制，加速科技成果向現實生產力轉化，引領經濟發展向創新驅動轉型。二是發揮改革試驗田的作用。從中國的國情和發展階段出發，借鑒成熟市場經驗，在發行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行，並及時總結評估，形成可複製可推廣的經驗。
下一步，我們將重點圍繞劉鶴副總理關於科創板建設需要把握好的四個關鍵點，尤其是落實好以信息披露為核心的註冊制改革，以及完善法制、加大違法成本和監管執法力度的兩方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推動落實。切實樹立以信息披露為中心的監管理念，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場激勵約束機制，壓實中介機構責任，給投資者一個真實、透明、合規的上市公司，同時，積極推動增加司法供給，大幅提升違法違規成本，嚴厲打擊虛假披露、欺詐發行等各種亂象，凈化市場生態。
我們深知，設立科創板並試點註冊制是一個全新的探索。在探索的過程中，可能會遇到各種各樣的困難和挑戰，尤其是在科創板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關注五個方面的新變化：
一是發行方式改變後，如何平衡好註冊制與把握上市公司質量這對關係，需要經過市場檢驗，這會是一個大浪淘沙的過程，勢必帶來退市這個「出口」會更加常態化。二是市場化定價後，與現有IPO定價機制有本質區別，企業高估值發行的現象可能會增多。三是開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。四是科創企業本身由於技術迭代快，投入周期長、不確定性大等特點，需要投資者理性研判，更加關注信息披露。五是在試點初期，科創板的制度創新還需要在實踐中進一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發一些市場風險。
對於上述問題和可能帶來的風險，我們在制度設計時，已經盡最大可能予以評估完善，並做好相應預案。同時我們將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則，持續優化各項制度安排，希望各方對科創板多一份理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現的各種問題，共同遵循資本市場內在規律，共同把科創板建設好、發展好。
建設上海國際金融中心，是重大的國家戰略，也是金融業改革開放的重要任務。國際經驗表明，全球或區域金融中心的形成和發展，與一個國家或地區的產業發展、經濟崛起貿易強盛高度相關，也與各類金融資源和金融要素的集聚密不可分，這其中，資本市場發揮著不可替代的牽引和帶動作用。
從發展規律看，一個國家或地區資本市場的發展規模發展質量，很大程度上決定著其在全球資源配置中的地位和能力，國際金融中心的演進變遷史表明，資本市場日益成為國際金融中心建設的重要標誌。
從要素積聚看，高度發達的資本市場創新活躍、開放透明、機制靈活，往往是資金，信息、人才等各類要素高度匯聚的場所，能夠為國際金融中心建設吸引培育一大批優秀的企業、專業的中介機構以及全球化的機構投資者。
從市場生態看，資本市場發展中形成的以股份制、法人治理、信息披露、產權保護等為核心的制度機制，有利於激發企業家精神，培育良好的股權文化，促進強化社會誠信契約和法治理念，為國際金融中心建設提供重要的軟實力支撐。
中國證監會將繼續採取有力措施，積極支持上海證券市場、商品期貨市場和金融衍生品市場健康發展，積極支持資本市場重大改革開放措施在上海落地實施，積極支持資本市場各類產品、機制創新在上海先行先試，積極支持上海資本市場各類主體做優做強做大。
女士們，先生們！
改革開放是新時代發展中國資本市場的必由之路，也是推動全球資本市場共同繁榮的重要動力。我們將在新的起點上全面深化資本市場改革，加快推進高水平對外開放，以開放促改革、促發展，努力打造規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。同時，我們真誠希望加強與世界各國資本市場的交流合作，互學互鑒，為促進貿易自由化、投資便利化和經濟全球化，積極貢獻智慧和力量。
謝謝大家！
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