王牌變成了軟肋？美國石油的兩大致命問題不可忽視，特朗普正頭疼

特朗普引以為豪的頁岩油竟然給他的對外戰略帶來兩大致命問題！這場撲朔迷離的美俄博弈究竟會走向何方？

最近，關於美國頁岩油產量大增的文章可謂比比皆是，包括美國總統特朗普在內的一眾高官將其稱為實現能源獨立道路上的一大勝利。

如果頁岩油產業的經濟基礎十分穩健，那麼產量大增確實算得上一場勝利，然而事實並非如此——頁岩油行業的資金正在嘩啦啦地向外流。考慮到這一點，那麼美國重歸能源霸主寶座可能只是一紙空話。

2018年年末，頁岩油產業曾保證將在2019年節約開支，為股東提供更多回報。然而，這一承諾很有可能又會打水漂了。在一份對頁岩油產業第一季度收益的報告中，研究人員寫道：「新的季度，又是新的債務。」

這份報告研究了北美29家頁岩油企業，發現第一季度這些企業的自由現金流為-25億美元，比2018年第四季度的-21億美元還要慘重。

那麼為什麼頁岩油產業是特朗普對外政策的軟肋呢？因為隨著全球經濟下滑，美國國內石油供給已經出現嚴重過剩。在油氣產品嚴重過剩的情況下，頁岩油公司很難改善自身的財務狀況，這樣一來，它們就被債務給套牢了。

雖然短期而言，這些公司還可能會繼續獲得投資，但是它們的境況會對特朗普的對外政策產生嚴重影響。特朗普希望通過限制其他競爭對手的石油供給，來提升美國石油的地位，但是這種策略本身就有兩個缺陷。

第一，頁岩油生產的成本較高，而生產成本更低的國家即便在價格更低、利潤更少的情況下也能賺錢。

第二，更重要的一點是，美國頁岩油過於輕質，絕大多數煉油廠只能在將其與重質油混合後才能進行煉製，這就給頁岩油的需求形成了上限。這也就是為什麼在委內瑞拉遭到制裁後，美國墨西哥灣沿岸的煉油廠會瘋狂進口俄羅斯原油。

目前，受到庫存量大漲的影響，油價不斷下跌。但是庫存累積的主要原因不是供給增加，而是需求減少。因此，以沙特為代表的歐佩克國家希望繼續實行減產，以維持油價水平。今年5月，沙特繼續保持了12萬桶/日的減產速度。

如果油價能保持在合理區間，那麼美國頁岩油行業就能夠繼續維持擴張。然而美國最大的競爭對手俄羅斯卻明顯不希望再延長歐佩克 減產協議。雖然沙特需要油價保持高位來獲取利潤，但是俄羅斯只需要油價高於40美元就行了。因此，俄羅斯可以不斷加大產量，來搶奪沙特和美國的市場份額。

除此以外，俄羅斯還在暗中幫助委內瑞拉和伊朗繞開美國制裁。目前，俄羅斯已經開始通過一些被美國制裁的銀行為這兩個國家提供清算服務。這兩個國家的石油在價格上很有競爭力，有了俄羅斯的幫助，美國很難輕易將它們「趕盡殺絕」。

其實，美國正在把俄羅斯和伊朗拉入一場「懦夫博弈」（game of chicken），比的就是誰先投降認輸，而這場博弈的關鍵就是石油。特朗普希望通過給俄羅斯和伊朗創造短期陣痛來逼迫它們投降，這也就是為什麼特朗普一直敦促美聯儲降息。只要美聯儲能夠降息，那麼頁岩油行業就能繼續苟延殘喘，直到把伊朗擠出市場。目前全球經濟出現下行態勢，正好給特朗普的機會吹來一陣東風。

而俄、伊兩國則在等待美國自掘墳墓，因為總有辦法可以緩解短期陣痛，陣痛期過後，人們便會適應新的變化，特朗普便不能再對他們造成威脅。俄羅斯已經明確向特朗普以及美國國務卿蓬佩奧表示，不會為了獲得歐洲份額的一點小讓步就讓伊朗退出敘利亞市場。

然而，頁岩油行業的大肆擴張和財政問題已經將美國石油從特朗普的王牌變成了軟肋，如果美俄的博弈繼續下去，美國內部的問題定將暴露無遺。

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