Jimmy Song：為什麼ICO會破產？

作者丨Jimmy Song

來源丨Medium

編譯丨蓬蒿人

ICO，也被稱為實用型代幣（Utility Token），在過去三年中一直主導著加密貨幣行業。它們被認為是以太坊崛起的功臣，是一種新的融資模式和通往去中心化未來的大門。但什麼是實用型代幣？它們有何經濟價值？

通過本文你將明白，實用型代幣實際上是一種尋租工具，不僅缺乏實用性，還會收取交易費用，阻礙dApp的發展。雖然ICO被推崇為價值創造的載體，但實際上是在摧毀價值。

在此之前，我們需要理清一個概念：尋租（Rent-Seeking）。

尋租的定義

尋租就是在不增加價值的情況下從交易中提取資金的過程。簡單來說就是要徵稅卻不做實事。這是典型的官僚主義，他們敷衍了事，沒有任何貢獻，卻通過徵稅來獲得工資。

尋租者賺錢很輕鬆。他們設法擠進市場缺乏競爭的舒適角落，比如壟斷行業，或者由監管強制執行的交易。

尋租為何具有吸引力

尋租之所以受歡迎，是因為它「錢多活少沒風險」。人們喜歡產出大於投入，大得越多越好。這也為什麼大多數常春藤的畢業生致力於投身銀行和金融業，儘管他們對這些領域並不十分感興趣。因為這些領域充滿了尋租機會，蘊藏著巨大的財富潛力。

尋租的悲劇在於它對社會的影響是負面的。尋租者不生產任何商品或服務，他們只是簡單的徵稅，製造不必要的麻煩。相當於從價值創造者那裡竊取資金，用於資助非生產性尋租者。

尋租為何存在

尋租的存在是很奇怪的，尤其在所謂的市場經濟國家。一個拖累經濟的人怎麼會被允許存在於一個有效的市場中呢？在自由市場上，有尋租者的公司難道不會被沒有尋租者的公司打敗嗎？

在真正的市場經濟中確實如此。不幸的是，西方經濟體（或任何其他經濟體）離真正的市場經濟還很遙遠。真正的市場經濟需要穩健的貨幣，這正是這些經濟體所缺乏的。

以法定貨幣為基礎的經濟體會將新資金注入優先群體，這些群體相較於其他人就擁有不公平的優勢。他們利用這一優勢，在其所在行業周圍築起監管護城河，並創造出某種類似於壟斷的東西，從根本上迫使每個人使用他們的產品或服務。

這一點在政府壟斷中最為明顯，例如公共教育系統和政府機構，此外大型銀行和大型公司也是如此。每家大銀行都能獲得極低的利率，這使得他們能夠在部分準備金的基礎上重新貸款，獲得巨大的無風險收益。如果借出資金得到償還，他們就能賺錢；如果借出資金得不到償還，他們還能得到很好的救助。這些利潤轉而流向尋租者，他們享受著一場「正面我贏、反面你輸」的遊戲，反正你怎麼都贏不了。

一些新資金也會流向大公司，因為企業越大、風險越小。這並不意味著它們就是偉大的企業，而是因為當企業規模較大時，獲得救助的可能性更高。大公司相對於小競爭者擁有巨大的優勢，因為他們的子彈更充足，這些資金通常被用來買斷競爭對手的股份。

從本質上講，法幣創造了大量的尋租機會。在法幣系統中創造的超額貨幣，最終流向那些沒有創造任何價值的人，讓本應有效的市場產生了摩擦。這就是政府和企業官僚機構存在的原因。

ICO，民主化尋租！

ICO本質上是尋租過程正式化。實用型代幣的票麵價值就是實用價值，例如可以用來在dApp上下注。但由於dApp受代幣的限制，任何想使用dApp的人都必須持有代幣。項目方沒有使用現有貨幣，而是為早期買家提供成為dApp守門人的「機會」。也就是說，實用型代幣的持有者就是尋租者，他們可以向想使用dApp的人徵稅。

顯然，這種做法會給dApp的使用帶來摩擦，從而降低使用率，這個問題我們已經可以看到了。實用代幣幾乎從未用於dApp，而只是純粹的投機。您可以將這種情況視為一個試圖出售尋租機會的群體，結果卻發現沒有足夠的交易來證明其售價是合理的。

實用代幣不僅本身缺乏實用性，還會在實際應用中帶來摩擦，降低dApp的效用。代幣持有者也是唯一使用者，他們從dApp交易中獲得的利潤遠低於預期。唯一的代幣消耗量往往來自這些持有者，他們認為通過使用dApp可以讓人覺得這很有用，從而推高對代幣的投機性需求。

利用人類的尋租慾望

ICO的運作十分巧妙，先是利用潛在的尋租機會吸引買家，一旦項目不受歡迎，項目方可以拍屁股走人，剩下的卻要買家來承擔。代幣讓項目方變得富有，卻阻礙了dApp的成功。

可悲的是，這就是龐氏/金字塔騙局的運作模式。他們向容易受騙的人承諾一些尋租機會，這些人本身也希望躺著就能賺錢。不幸的是，市場對代幣的效用需求幾乎不存在，因此只剩投機需求。投機需求需要越來越多的買家來支撐，因此形成了一個不可持續的泡沫。

也就是說，由於實用代幣本身沒有實用性，因此需要越來越多的輕信者加入，否則整個計劃就失敗了。

以太坊，來自ICO的尋租

有人可能會將以太坊作為尋租遊戲的一個例外，因為它一直是「成功」ICO的首選平台。以太坊之所以成功，是因為它對每一個這樣的ICO都徵稅。任何想要創建ERC20代幣的人都必須用ETH交易。每一個ETH持有者都可以從那些想獲得尋租機會的人那裡尋租!

換句話說，以太坊的表現之所以如此出色，是因為它發現了更貪婪、更容易上當的人，他們想要自己的尋租機會。能夠站上新的尋租金字塔頂端的美好前景吸引了他們。

以太坊已經成功地對諸多此類騙局徵稅，ICO實際上是龐氏/金字塔騙局的新層級。難怪如此多代幣在這個市場上競爭，因為處於金字塔頂端是非常有利可圖的。每一個dApp「平台」（ 例如EOS，TRON，NEO等）本質上都試圖成為一個新的金字塔頂端，這樣他們就不必為以太坊交稅了！

結論

實用代幣其實是一種尋租工具。因為這種代幣與應用的訪問許可權綁定在一起，對任何希望使用這種所謂的「去中心化」應用程序的人進行徵稅。這種尋租行為帶來了使用障礙，這也是為什麼很少有人使用這些dApp的原因。

構建應用程序最誠實的方式就是使用現有貨幣，如比特幣、美元、甚至是以太坊。然而，ICO正在創造自己的貨幣，並以尋租的潛力吸引早期採用者。這不過是另一種形式的龐氏/金字塔騙局。

最後再次強調，實用代幣就是一種尋租工具，這註定了dApp的失敗。希望人們能意識到他們的經濟企圖，越早越好。

（作者：蓬蒿人，內容來自鏈得得內容開放平台「得得號」；本文僅代表作者觀點，不代表鏈得得官方立場）

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