中國大幅減美債，持倉創23個月新低，17國減美債，日本再減持

對於已高達22.4萬億美元的債務總額和每年近1萬億美元的赤字額，美國聯邦曾表示，不需要全世界支持，然而，這樣的說法卻站不住腳。我們從美國財政部持續發債就可見一斑。而一旦全球投資者果真不再青睞美債，甚至美債大幅拋售潮來臨，美國的債務經濟借式也將不可持續。今天，這樣的景象或正在發生。

根據美國財政部於美東時間6月17日最新公布的TIC（國際資本流動報告有兩個月延遲慣例），繼3月中俄等10國大幅減持美債後，有17國央行於4月紛紛減持了美債（如下圖），如我們提及，在美元信用不斷減弱的情況下，自2018年以來，全球就掀起了債拋售潮。

我們注意到，中國（內地）4月所持美國國債規模環比減少75億美元，降至1.113萬億美元，這也是繼3月中國（內地）所持美債環比大幅減少104億美元，為2017年5月以來(22個月以來)新低後，持有美債再創23個月以來的新低。也就是說，3月和4月，中國大幅減持了179億美元的美債。

這在美國媒體CNBC和俄媒RT等看來，一旦美債大買家大手筆拋售美債，對美國經濟的衝擊或將是「核」級別的。值得注意的是，目前中國依然是美債最大的海外持有者，不過，在中國減持美債的趨勢下，以及中國投資者風向標作用之下，日本、巴西、英國、愛爾蘭、盧森堡、開曼群島、比利時、韓國、挪威、泰國、德國、百慕大、瑞典、義大利、澳大利亞、伊拉克也都減持了美債。

值得注意的是，美債的前五大海外海外債權人都減持了美債。美債的第二大海外持有者-日本，於4月減持了141億美元，持有1.064萬億美元，這也是日本繼2018年曾連續多月大幅拋售美債後，今年再度開啟減持美債的進程。美債的第三大海外持有者-巴西減持了50億美元，美債的第四大海外持有者-英國於減持了163億美元，美債的第五大海外持有者-愛爾蘭減持了79億美元。

這都表明，如本文前面提及，美債拋售潮或正在持續。值得注意的是，作為歐盟中經濟體量最大，也最具影響力的德國也早已進入連續減持美債的通道，比如，去年4至9月，德國央行拋售了177億美元美債，減比達到20.6%。而今年的3月和4月，德國又已連續兩個月減持了美債，累計減持83億美元，減比達11.4%。

要知道，德國近年一直致力於去美元化的進程，特別是數周前，當德國央行要求複查和運回在存在美聯儲的1236噸黃金時，卻被美聯儲以意圖不明為由正式拒絕了。在此之前，德國於2012年到2017年的五年間，已從美聯儲等金庫運回了約743噸(也有報道是674噸)黃金。德國曾計划到2020年之前，從美聯儲地下金庫運回全部黃金。

許多分析師將德國大幅拋售美債的現象，理解為對美元和美聯儲越發不信任了。不過，如果德國運黃金的要求更為強烈時美聯儲是無權阻止運回的。但這或絲毫不能改變德國去美元化的進程。

我們知道，繼去年德國、法國、義大利這三個歐洲國家的央行相繼將人民幣列為外匯儲備後，德法兩國還呼籲建立獨立於美元的全球支付體系，而近期歐洲的「Instex」系統機制正在取得積極進展。這都被認為是德國等歐洲國家正在離美元漸行漸遠的跡象。也進一步解釋了，為什麼德國大手筆減持美債了。

過去數十年間，美債一直都是美元的核心資產，遠離美債則意味著遠離美元。這在野村資產管理固定收益部門首席投資長Masahiro Kawagishi看來，美國經濟無疑引發這樣一種擔憂，即美元可能不再是以前那樣的主要貨幣了。

值得一提的是，曾經作為美債的前十大海外債權人的俄羅斯已連續數月沒有出現在TIC名單中，俄目前持有美債量僅為7年前的8%，拋售量高達92%。值得注意的是，俄央行還以14倍的速度增持人民幣。俄媒RT稱，俄羅斯或正在向持有美債為零而倒計時。

分析認為，這或許是美元信用不斷減弱背景之下，「清算」美元和美債或正在成為一大趨勢。億萬富翁投資人吉姆·羅傑斯長期堅持的一種觀點是，在龐大的債務問題重壓下，美國面臨著比2008年金融海嘯還要嚴重的一場危機。

相反的是，羅傑斯多次建議做多中國企業，他對中國經濟未來充滿樂觀的期待，與此同時，中國由於持有大量美債將掌握更多主動權。（完）

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