「真假IPO」：貝殼找房戴著鐐銬跳舞
「大多數競爭者不懂我們，我們也不會去看他們。我很清楚自己的初心，很清楚自己在做什麼。」鏈家、貝殼找房董事長左暉曾這樣說。
貝殼找房的話題似乎沒有中斷過，而就在近幾日，掀起一波小高潮。
6月12日，有消息稱貝殼找房計劃赴港IPO。即便該公司相關人員已經否認，但其一系列的股東變更及融資事件，引發外界不斷猜測。
2016年，鏈家B輪融資時，與投資人簽訂對賭協議，承諾5年內上市，否則按照（投資價格 8%/年）進行回購。另外，公司核心業務深化發展，外加商業模式橫向化擴張，受累於資金壓力，該公司頻繁吸引股權發債，IPO可以直接、長效的解決融資問題。
由此看出，上市是鏈家的必經之路。
資本市場一半是天使，一半是魔鬼，裁員等負面消息纏身的貝殼找房，能順利將夢想照進現實嗎？
真假IPO
近兩年，關於貝殼找房計划上市的傳言一直不斷。
6月12日下午，有消息稱，貝殼找房計劃赴港IPO。雖然貝殼找房公開回應，「暫無明確上市時間表和地點」，但近段時間，該公司的股東變更、融資等一系列事件還是引起公眾的注意，被外界看作是在為上市鋪路。
據了解，除了傳聞中的赴港上市外，貝殼找房很可能以VIE形式登陸美國資本市場，但該公司官網從未就上市計劃及進展進行過明確說明。
貝殼找房脫胎於鏈家網。成立於2018年4月的貝殼找房，定位為質量居住的服務平台。與「母胎」鏈家濃厚的房地產屬性不同，貝殼公寓更具互聯網色彩，外加上其輕資產的性質，相對於鏈家更適合上市。
3月末，貝殼找房啟動D輪融資，本輪融資由戰略投資方騰訊領投8億美元。資金主要用於產業互聯網領域的技術研發、產品應用創新及招募人才，提升用戶體驗和行業運營效率。
值得注意的是，同樣是在3月，有22家投資人從鏈家房產撤資，撤出後，資方由37個變為15個，公司註冊資本減少33.99%。該公司曾對此回應，「本次減資目的在於企業發展所需，原投資方在鏈家的股份將通過協議鏡像平移到貝殼找房。」
這一動作被外界揣測，貝殼找房未來將成為上市公司主體。但其確切的上市情況，始終不被外界所知。
5月29日，北京鏈家置地房地產經紀有限公司發生工商變更，新增香港喜刻有限公司為股東，持股比例5%。公司註冊資本變更後增加5.26%至52.63萬元。
公司人事也出現變動。原監事王岩退出，新增董事於鈞、徐濤，監事周偉，其中徐濤與周偉均為北京貝嘉商務諮詢有限公司成員。
據天眼查數據顯示，香港喜刻有限公司起步於2018年12月20日，是一家私人股份有限公司。而北京鏈家房地產經紀有限公司初創於2001年，是一家集房產交易服務、資產管理服務為一體的、以數據驅動的全價值鏈房產服務平台。
本次引入一家香港公司或是為貝殼找房上市鋪路。此前，據知情人士透露，鏈家上市擱置，寄予貝殼找房海外上市。視貝殼找房業務發展情況而定，貝殼找房最快將於明年啟動上市。
據了解，相對於赴港上市，美國資本市場更有可能成為貝殼找房上市的最終目標。公司或許會以VIE形式登陸美股市場，而在香港地註冊的公司很可能只是VIE體系中的一個橋樑。
VIE模式簡稱「協議控制」，意指境外註冊的上市實體與境內的運營業務實體分離，境外上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體。創始人通常會在開曼群島、維京群島設立離岸公司，並控制上市主體，然後通過香港殼公司控制國內實體業務。
今年年初，貝殼找房、鏈家董事長左暉和聯合創始人單一剛分別將持有的貝殼找房股份出質給金貝（天津）科技有限公司，左暉出質股權數943.828萬元，單一剛出質股權數為56.172萬元。
公開資料顯示，天津小屋註冊資本1000萬元，左暉和單一剛分別持有94.38%和5.62%股份。依據註冊資本和持股比例計算，左暉和單一剛質押了其在貝殼找房所有的股份。
儘管金貝天津看起來是一家天津的公司，但透過股權穿透看到，這是貝殼投資（香港）有限公司的全資子公司。
左暉和單一剛將持有的全部貝殼找房股份質押在一家香港的企業，這意味著，貝殼找房在為海外上市做準備。
左暉將貝殼找房從垂直房產中介向互聯網平台進化，希望在資本市場講一個高估值的故事。
做中介界的一股「清流」？
貝殼找房引發的輿論，幾乎沒有中斷過。
今年2月，脈脈網友在平台發消息稱，「關於貝殼找房（鏈家）的變相裁員（組織結構調整）。動作很大，比滴滴狠...整個新房、租賃、裝修、交易、海外這些業務全部併入二手（經濟平台）。產品技術運營目前說不裁員，但是感覺人員大於工作量，一定有多餘的人。其他職能線該撤的撤，（增長線）該合併的合併。最近工作不用推進了，等變動結果」。
另有脈脈上用戶發帖稱，貝殼找房已經準備要大批裁員。雖然這條消息並未被官方證實，但根據不少員工的回應可以看出，貝殼找房內部並不穩定。
6月1日，脈脈網友在平台發言表示，貝殼找房裝修板塊6月開始停止運營，近期HR將會到各城市洽談解散業務團隊事宜。
9天後，一名身份認證為騰訊員工已經進入談薪資階段了，他在平台提問，「貝殼找房現在靠譜么，據說大批裁員」，而下方身份認證為貝殼找房員工的網友留言，「我現在每天上班跟上墳一樣」。另有貝殼找房員工表示，裁員已經談了好幾個月了，整天也沒什麼事情做，公司和員工互相耗著對方，工資照常發放。
半年前，貝殼找房的發展還是一片欣欣向榮的景象。時下的貝殼找房在公眾平台上被親員工吐槽，前後落差還是十分明顯。各種原因，還是因為當初對員工畫的大餅難以實現，工資低、福利差等矛盾也就突發凸顯。
貝殼找房內部架構在不斷調整。人事業務調整後，效果並不明顯，外加人員冗餘、內鬥嚴重，貝殼找房消耗大量精力，原本務實的人員和團隊不斷出走。
貝殼找房裁員的消息真真假假，也不乏同行「抹黑」的情況。
貝殼找房自上線以來，業務涉及二手房、新房、租房、裝修、海外、旅居等多個方面，並且一直在高調、快速地擴張。鏈家之所以要做貝殼找房，是想建立一個全行業的線上服務平台，保證房源信息完全真實透明。
在「信息即權利」的中介行業，房產中介想要賺錢很大程度就是利用了信息不對稱的特點，信息幾乎是每個經紀人的「命根子」。貝殼找房就是要保障房源信息無虛假，自然動了不少人的「乳酪」。
既想當裁判，還想當運動員，貝殼找房遭到諸多競爭對手口誅筆伐。
鏈家發展多年，即便成績亮眼，但對標58同城、我愛我家等競爭對手，仍沒有明顯優勢。針對其推出的貝殼找房，打擊假房源，這樣一來，這家公司就有了雙重身份，也引起業內不滿。
房地產中介頭部不止鏈家一家。其他公司不願意被貝殼找房壓制，也不計劃與貝殼找房合作，58同城、安居客等傳統平台公司甚至成立了「真房源聯盟」，聯合六大門派「圍攻光明頂」。貝殼找房「找房大平台」的願景，難以實現。
鏈家醞釀已久的改變
2015年，鏈家收購了上海德祐、深圳中聯、廣州滿堂紅等10多家經濟公司，迅速實現全國化布局。同時超過中原地產，成為國內規模最大的房地產公司。
一路狂飆的背後，其實是鏈家戴著鐐銬跳舞--對賭協議。
公開資料顯示，2016年4月，界面曾披露了鏈家項目招股投資說明書，彼時，鏈家已經成立上市團隊，正在進行B輪及B＋輪融資，承諾B輪完成後5年內上市，否則按照8%的單利率進行回購。換言之，如若2021年4月前，鏈家不能上市，不僅要將融來的60億歸還，還需外加8%的利息。
鏈家加大投入、瘋狂擴張，營收等指標不升反降。內外因素交加下，左暉重新回到平台上考慮問題，貝殼找房隨即出現。
貝殼找房成立前，鏈家已經覆蓋32個國內城市，員工15萬名，其中的一線經紀人超過13萬。要想有效的管理這些經紀人，並未一件易事。
二手房買賣是一個複雜繁瑣的過程，經紀人的服務分布在房源和客源兩端。客戶買賣房子，從找房源到匹配成交、走流程服務、金融借貸，最後到新房買賣、海外房產等，最早入局鏈家的整個體系都在圍繞這樣的「傳統」方式在走。
它相當於互聯網操作下面的一個閉環系統，在自營和平台間做出抉擇。在房產中介市場，自營意味著燒錢，需要充足的資金。過去的十幾年，鏈家堅持走自營路線。
而2001年成立的鏈家也一直都是資本的寵兒。截至去年9月新一輪融資前，鏈家進行了包括Pre-A輪在內的七輪融資，僅去年就完成四輪戰略融資。鏈家的投資人名單中不乏騰訊、百度、華興等知名企業旗下基金。
左暉曾表示，1.0時代的特點是吃差價，但在今天的主流市場，已經基本退出。2.0時代解決了吃差價的問題，但信息呈現出孤島狀態。而3.0時代是跨越品牌的界限，將行業的各個角色協同起來，真正的形成網路效應。這一切的前提在於，必須給消費者提供這是有效的信息。
「真房源」被看做3.0時代的重要基礎設備。在推出貝殼找房前，鏈家曾對ACN合作網路的可能性進行嘗試。
房產市場透明化是一件眾望所歸的事情，未來國內也會出台更多的政策來對行業進行規範，鏈家推出貝殼找房其實也是順應了未來的趨勢，只是在這個時候挑戰整個行業的神經，或許有些為時過早。
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