銀行觀察：盛京銀行擬增資180億，未來或著眼於規模擴張

圖片來源：東方IC

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編者按：經濟是肌體，金融是血脈。作為中國金融體系重要組成部分的商業銀行，如何才能為實體經濟發展提供更高質量、更有效率的差異化金融服務？界面商學院推出的「銀行觀察」專欄，將通過系統梳理和分析商業銀行的業務布局、經營效率和核心競爭力等，為深化金融供給側結構性改革建言獻策。

6月20日，中國東北地區最大的城市商業銀行——盛京銀行（2066.HK）與中國恆大（3333.HK，下稱恆大）共同宣布，後者將認購前者發行的22億股內資股，耗資132億元。發行完成後恆大將持有盛京銀行36.4%的股份，繼續位列盛京銀行第一大股東。

隨同恆大一起投資盛京銀行的還有另外兩家機構，分別是正博和Future Capital，其將有條件各自認購盛京銀行4億股H股，入股價格為6.818182港元（約合6元人民幣），與恆大的入股價格等同。本次增資擴股完成後，盛京銀行將共計增資180億元資本金。

恆大是中國最大的房地產開發商之一。房地產高速發展時代正在成為過去，這家地產開發商也在尋求新的業務和區域拓展方向。此前恆大集團在新能源汽車領域動作頻頻，如今又打算深耕東北區域。

本次增資前，恆大已經通過恆大南昌持有盛京銀行17.28%的股份，為盛京銀行第一大股東。通過向盛京銀行的進一步增資，藉助盛京銀行的強大資金紐帶，不僅將拓展恆大集團的業務領域，也將加強恆大集團在東北區域的影響力。

盛京銀行2018年的凈利潤為52億元，是過去五年來的最低水平，相比2017年下降了三成。利潤大幅下降的根源在於其報表上當年確認了高達64億元的資產減值損失。

信貸資產的回收不良是導致64億元資產減值損失的最大原因。據財報數據，盛京銀行2018年利潤表上總計確認了51億元的信貸損失，占當年全部資產減值損失的80%。另外一項重大資產減值損失是資產管理計劃以及信託收益權計劃。本質上來說，這些資產類別也是跟信貸性質等同的債權資產，盛京銀行當年一共確認了該等資產10億元的減值損失。

出現這一巨額資產減值損失並不奇怪。商業銀行的經營表現脫離不開宏觀經濟環境，盛京銀行的主要經營區域位於東北三省，具體執行業務的18家分行，東北三省就有15家，東北三省貢獻這家銀行87%的營收規模。

但是，東北三省近幾年來一直是中國經濟發展最為薄弱的區域之一。據國家統計局數據，遼寧2018年GDP同比增長5.7%，吉林同比增長4.5%，黑龍江同比增長4.7%。整體來看，都與當年6.6%的全國經濟增速存在不小的差距。

區域經濟增長不理想，反映在盛京銀行的報表上，就是不良資產的增長。盛京銀行過去三年的不良貸款餘額和不良率一直在大幅上升，前者從2015年的8億元，上升至2018年末的64億元；後者則從0.42%快速上升至1.71%，不良貸款率高於全國城商行1.57%的平均水平。

盛京銀行不良資產的問題一度引發證監會的質疑，認為其「貸款風險分類的判斷依據和執行情況以及不良貸款的劃分是否謹慎存疑」，這最終導致了盛京銀行2017年A股IPO的折戟。而就在2017年前後，張家港行（002839.SZ）、青島銀行（002948.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）等順利登陸了A股資本市場。

還有一個關鍵數據是盛京銀行過低的息差，這削弱了其盈利能力。盛京銀行2018年凈息差為1.43%，而同一年度大型商業銀行凈息差為2.1%，股份制銀行1.76%，城市商業銀行1.9%。即使是與A股上市公司中盈利能力較低的江蘇銀行相比，這一數據也顯得偏低，後者去年凈息差1.51%。

較低的息差，最終削弱了盛京銀行凈資產收益率的表現，其從2016年的最高19.05%下降到2018年的9.49%。

當然，盛京銀行還是有著不少的光環，據英國《銀行家》雜誌聯合Brand Finance發布的排名，其在全球商業銀行500強中排名191位。但由於在內外環境壓力下其盈利能力欠佳，二級市場投資者選擇用腳投票，這導致了盛京銀行的市值從2015年高點迄今下降了47%，中間最大跌幅一度接近70%。

從資產分布的角度看，作為一家地方城市商業銀行，盛京銀行的生息資產主要分布於信貸、應收款項類投資、債券等類別，這樣的資產類別其盈利高低取決於息差和規模。息差受限，意味著盛京銀行未來盈利擴張的途徑只能放在規模擴張上。

不過，基於商業銀行資本充足率的限制，盛京銀行的業務擴張遭遇了邊界的限定。據2018年財報，盛京銀行的一級資本充足率僅為8.52%，《商業銀行管理辦法》對於商業銀行一級資本充足率的紅線是不得低於8.5%，業務拓展空間將受到限制，甚至連不良資產的處置也將因此受到牽制。

因此，通過引進恆大集團等180億資金，盛京銀行會將其核心一級資本充足率從8.52%提升至12%，資本充足率由11.86%提升至15%。

恆大入局，將改善盛京銀行的被動經營局面，也的確提振了投資者情緒，盛京銀行的股價周五一度大漲16%，之後回落至12%，報收於5.55港元（約合4.8元人民幣），這一價格低於本輪增資認購價約20%。

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