信而富夢斷P2P

獵雲網註：如今，隨著TO B 風口的來臨，市場今日不同往日。早在2017年6月，流量巨頭們如螞蟻金服上線「財富號」，是巨頭全面宣告TO C市場環境時代紅利逝去的信號。隨後京東數科、度小滿等紛紛帶著技術、流量等資源入場。文章來源：新金融女記（ID：newsgirl666）。

有人在堅守，然而，大多數人都在選擇離開。

——這大概就是當前網貸行業的真實現狀吧。

離開的方式很多，比如說，信而富。上周信而富宣布與Hongkong Outjoy Education Technology Co., Ltd.（「OET」）簽署戰略合作協議，共同設立助貸公司，並將退出網貸行業。

作為一家老牌的P2P公司，信而富曾選擇一條不同於行業大多數的網貸發展之路，寄希望通過一種良性的方式在中國的網貸行業中「堅守」出一片春天，然而，無奈終究情懷抵不過現實。

如今，重新把老本行「助貸」作為主攻方向，信而富將面臨「晚到好過不到」抑或「為時已晚」？

1、王征宇的「中國信貸夢」

「新世界來得象夢一樣， 讓我暖洋洋」

《樂隊的夏天》中，盤尼西林的《NEW BOY》讓張亞東落淚，因為想到世紀之交，那個對世界充滿希望的歲月。

這樣的感受，可能也屬於王征宇。

2000年，新舊之交的中國。中國金融業正經歷一輪整頓，撤銷了一大批嚴重資不抵債、難以救助的金融機構。

彼時的美國，作為美國芝加哥伊州大學統計學博士，王征宇已經在美國從事多年消費信貸風險管理的業務。

儘管在美國，憑藉專業能力以及多年打拚，作為一個中產，王征宇的「美國夢」不是夢。因為，他更堅定看好中國。

當時，在中國，一個巨大的機會向他招手——國家需要建設史上第一個徵信系統，這意味著中國需要掌握技術的頂尖專家回國。

2001年，王征宇帶著十幾位與他背景相似的博士回國。雖然當時很多人甚至連「徵信」是什麼都不清楚，但是太平洋西岸的美國經歷，讓他堅定地看好中國信貸市場，他渴望將徵信、信用評分系統、小微信貸業務引入中國，並堅信「美國的今天就是中國的明天」。

也許，網貸的種子就是在此刻埋下。

回國後，意氣風發的王征宇創立了北京首航財務管理顧問有限公司（下簡稱首航），基於國外零售金融業務經驗、專業的數據分析技術等，為客戶提供從消費信貸與信用卡綜合授信管理到貸後管理的完整決策服務。

2005年，想深耕中國信貸市場的王征宇又創立了信而富，專門為合作夥伴服務信貸風險管理等業務。

對，就是時下最為火熱的金融科技TO B業務。王征宇憑藉其專業能力，將在美國學得的模型評分、決策系統、業務策略陸續推向全國，高峰時期，首航為一半以上的全國性銀行提供了服務！客戶名單中有中國銀行、中國建設銀行、廣東發展銀行、華夏銀行、興業銀行、民生銀行等，秒殺當下的BATJ。

2、孤注一擲的網貸路

只是從美國歸來的王征宇的野心顯然並不滿足於做銀行零售業務背後的無名英雄。他更迫切希望在這種尚未被開發的藍海中，自己親自下海，打開中國消費信貸這篇新藍海。

2005年，王征宇到美國融了一筆錢，開始做信用卡發卡代理。然而業務剛剛發力，2009年監管政策一來，就如後來的P2P業務一樣。

2009年前後，王征宇再次看中另一個新方向——P2P。他孤注一擲，將整北京首航、上海信而富等所有優勢資，全力發展網貸平台。

當時，國內第一家網貸平台拍拍貸剛剛成立兩年，在國內徵信不成熟的大環境下，其純線上模式引起了業界爭議。同年，被譽為網貸行業「老大哥」的紅嶺創投在深圳成立，以擔保模式，讓網貸從一個高收益的投資品種，變成一個固收產品，網貸信徒們因此蜂擁而來。

王征宇的AII IN並不難理解，畢竟手握信貸風險管理絕招，他有理由有信心。為此，他根據自己的專業判斷，對網貸進行了「中國式」創新，走出了一條信而富式的網貸發展模式——採取線上 線下相結合的風控模式。在線上，建立了自己一套的信用評分體系，根據信而富所能夠掌握的數據，包括信用卡記錄、結合薪資、職業、家庭狀況等自己對用於進行識別和劃分，而線下則採用親核親訪雙管齊下的方式進行風控。

2012年之後，特別是隨著2013年餘額寶上線攪動中國互聯網金融理財的一池春水，網貸徹底火了。與此同時，大量的互聯網人才湧入網貸行業，當時被一致認為是「朝陽產業」。

2012年的網貸行業即將迎來井噴，也迎來了網貸行業野蠻生長的五年——網貸平台的數量從2012年的161家增加到2013年的692家，到了2014年直接迅猛激增至1600家，2015年網貸平台數量突破了4900家。

在華夏大地上，全民P2P。

監管套利時代，網貸也成為資本的寵兒，上市公司、銀行、國資風投等等紛紛持幣入場，猛砸錢佔領網貸賽道。

王征宇的信而富，毫無疑問是資本的寵兒——2015年信而富獲得了由Broadline Capital領投，瑞銀投資銀行（UBS Investment Bank）等跟投的C輪融資，規模為3500萬美元。在此之前的首航時期，於2005年和2007年先後完成了規模300萬和2100萬美元的兩輪融資。

之所以受到國際資本巨頭的青睞，大概和信而富的創始團隊的「精英范「分不開。與網貸行業大多數草根玩家不同，王征宇率領的信而富團隊堪稱「豪華陣容」。高學歷海歸、多年國際零售金融業務經驗、為國內第一個徵信服務機構以及央行全國性徵信中心的籌建提供諮詢服務……這還只是這個團隊簡歷中的一小部分。

相較於此時的中國網貸行業，牛鬼蛇神、蝦兵蟹將橫行。有人說，愛惜自己羽毛的王征宇就如一股清流。——信而富當時就由專業的第三方審計公司進行每季度進行財務數據的獨立審計，這在當時也是唯一一家進行定時審計然後信批的網貸平台。

這股清流般的存在，為信而富贏得了其他網貸行業沒有的發展機會。在發展現金貸業務之初，信而富仍以服務商的角色定位，牽手流量巨頭平台。2015年6月，信而富牽手騰訊在手機QQ客戶端正式上線個人小額短期信貸產品「現金貸」。而在三個月後，微粒貸才誕生。隨後信而富又牽手百度，在百度有錢官方網站或百度有錢手機APP即可申請「現金貸」。因此，從可追溯的信息來看，信而富確實是中國現金貸的「鼻祖」，而有了流量巨頭的「加持」，也讓信而富獲得了較高的行業起點。

3、理性克制的網貸路，是正確，還是錯失？

然而，也有人說，王征宇的精英意識太過保守，以至於拿得一手好牌，卻打爛了，錯過了網貸快速發展的黃金期。

確實，從財務數據看，信而富從來都不是贏家。從財務數據來看，在同行賺的盆滿缽滿的那幾年，信而富的財務數據十分寒酸，凈收入沒有大幅增加且支出上漲嚴重，這也使信而富在上市前兩年的財務表現不佳：2015年和2017年凈利潤虧損分別為3003萬、3337萬美元、3660萬美元。與半年後上市的拍拍貸相比，拍拍貸2016年扭虧為盈，凈利潤5.015億元，2017凈利潤為10.83億元。

王征宇曾如此為這個寒酸的財務數據辯解——與大多數公司選擇現金貸的高利率覆蓋高風險的簡單粗暴模式，信而富選擇了被稱之為「Low and Grow」（低起步、穩成長）的發展策略——首次向借款人提供較低的初始借款額度，通過借款人的重複借款培養借款人的信用記錄，提高用戶粘性，隨著新用戶和老用戶的疊加，借款筆數和平均金額不斷加大，最終實現更長期的價值。通過信而富培養的用戶形成高成長性和粘性，從而發揮了全生命周期的客戶價值。

王征宇曾如此形容：「這個行業絕大多數都跟我走的不是同一條路，很多機構急功近利，我們選擇了登山的路，我們讓客戶逐步建立信用歷史，然後再考慮自身長遠發展。」

然而，理想很豐滿，現實很骨感。

雖說從復貸率上來看，這個策略是成功的，截止到2018年三季度仍然保持在75%的高位；但從盈利這一點來說，信而富卻又是失敗的，從上市後的財報中透露出的信息來看，已經連續4年虧損。

在上市的期間，機構的質疑也都直指信而富的盈利能力。這種質疑讓信而富上市目標融資額大度縮水40%。以至於上市當天與紐約曼哈頓下城舉行的慶功宴上，CFO沈筠卿不忿地當著員工、媒體泣不成聲：「這當然不是我想接受的價格，公司被賤賣，我比誰都心痛。」王征宇更是曾憤慨地說過「如果你軟弱，做不出業績，連資本市場都欺負你。」

彼時的他仍有書生的傲氣。他說，停止獲客馬上能賺錢，但我們更看長遠發展。

然而，現實卻沒有讓信而富堅守出一個春天來。去年以來，這個被稱為業界良心的平台屢遭質疑。2018年4月信而富上線了消費貸產品。這成為信而富被詬病的關鍵——借款人如果想要在信而富進行貸款，就必須先在商城中購買一件商品。許多借款人在聚投訴上表示，商品價高質劣是「變相砍頭息」。

所謂的消費貸並沒有讓信而富的業績起死回生。根據其2018年財務審計報告來看，凈虧損達到2.43億元，同比增加111.3%。這已經是信而富連續第4年虧損。

資本市場對此給了最直接的反應。今年3月，隨後股價一路走低，在4月17日終於跌破1美元。 截止今日收盤，信而富股價跌至0.55美元，相較於6美元的發行價縮水91%。

5月初，信而富收到了紐交所的通知函，稱其在最低平均股價和及時申報年報兩方面不符合繼續上市的相關標準。市場均聚焦在信而富能否在6個月之內將股價升至1美元/股以上。一時間，信而富即將退市的傳聞不脛而走。

屋漏偏逢連夜雨。信而富高管團隊也發生了變動。2018年末沈筠卿離職；副董事長兼聯席首席執行官Russell Krauss不再負責公司的日常運營決策，將專註於公司的戰略發展；首席戰略官王峻、風險管理副總裁呂宇量均在2018年下半年先後離職。

4、錯失的助貸行業，還有多少可以追回？

越過山丘 ，才發現無人等候。

不知道，當重新宣布回歸助貸業務時，王征宇的心情是否如此。不知道此刻他是否仍堅守著當初的信條——「Never show your surprise，Never lose your cool（榮辱不驚，雲淡風輕）」。

事實上，對於信而富而言，高官的大批離職與他們和王征宇的理念有一定關係。女記曾在一個飯桌上聽過信而富一名中高層遺憾點評——王博（王征宇）一直認為TO B的助貸業務技術含量太低，TO C市場是個難以跨越的山峰，卻因此具有足夠的行業壁壘。所以，當行業一窩蜂已經調轉船頭開向TO B市場時，信而富卻一直不為所動。

總之，當王征宇在翻越他的」山丘「時，大家都覺得方向錯了。

信而富終於決定重新選擇方向。信而富方面對女記團隊回應，「由於近期的監管變動和網路借貸信息中介市場不確定性，信而富正在停止網路借貸信息中介業務活動，並開始探索戰略轉型選擇。」

然而，錯失了這麼多年，信而富重新將助貸業務作為主要戰略方向，能否扳回一城？

現實情況是，現在的助貸市場與21世紀初相比，已經發生了翻天覆地的變化。2000年前後，在美國從事信貸風險管理，服務過花旗銀行、大通曼哈頓銀行、高盛證券投資銀行的美國芝加哥大學博士，王征宇帶領的首航成為為數不多能夠服務金融機構的助貸機構。他們面對的是，一篇全新未開發的中國零售業務。

但是如今，隨著TO B 風口的來臨，市場今日不同往日。早在2017年6月，流量巨頭們如螞蟻金服上線「財富號」，是巨頭全面宣告TO C市場環境時代紅利逝去的信號。隨後京東數科、度小滿等紛紛帶著技術、流量等資源入場。

除了流量巨頭們，TO B賽道還集結了太多金融科技公司，如我來貸、品鈦、樂信等等，就連拍拍貸、小贏科技等此前以網貸業務起家的公司也逐步擴大了助貸業務比重。如拍拍貸2019年一季報顯示，其機構資金佔比從2018年的20%提升至31%，預計到年底這一比例將提升至40%到50%。

當不同類型的市場玩家蜂擁而至後，信而富再宣布轉型助貸，是否為時晚矣？這一切，只能留給時間。

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