金價終於站上1400關口！專業交易員和機構卻都靠它來做黃金

天下 06-25

中東局勢掩蓋了一些事實，原油市場遠比你想像的要悲觀，這群人已經連續8周在悄悄賣出原油……

一團烏雲正聚集原油市場上空，油市的前景可能會比市場預期的更加暗淡。

歐佩克及其合作夥伴可能會有點難受，他們正在試圖想盡辦法如何最好地平衡石油市場。然而，當他們為了維護油市穩定努力減產時，美國卻無視需求的悲觀前景大力增產，北美頁岩油產量飆升，一種不安的感覺正在油市悄然蔓延。

從近期的油價來看，似乎感受不到油市的悲觀前景。那是因為地緣政治緊張局勢在支撐著油價，掩蓋了這種悲觀現實。近期，市場的目光將聚集在歐佩克及其盟友身上，下個月他們對於減產協議的決定將至關重要。如果該組織也未能正確評估市場的原油需求情況，這可能會阻礙他們平衡市場。

油市的悲觀前景主要體現在需求方面。由於全球經濟增長正處於悲觀預期下，導致能全球原油需求預期下調。今年以來，三大能源機構持續下調2019年的全球原油需求增長預期，EIA、IEA、OPEC對2019年全球原油需求增長的預期分別為121萬桶/日、130萬桶/日以及121萬桶/日，OPEC和IEA的預期較年初均有所下滑。

美國的原油需求前景也略顯疲弱，一方面，美國的原油庫存和成品油庫存均在增長，原油庫存達到4.8億桶，創近兩年新高，並且高於過去5年的平均水平，汽油庫存也同樣大漲。另一方面，上周費城Energy Solutions Inc煉油廠發生的大規模火災可能會加大美國原油需求的疲軟，這一煉油廠是美國東海岸最大的煉油廠，日均處理原油33.5萬桶。短時間內，該煉油廠將無法恢復產能。

值得注意的是，油市供需的不平衡已經在煉油商中有所體現。最近，煉油廠的日子也不好過，包括韓國的蔚山在內，許多地區的大型石油加工企業都正在降低運營成本，因為對燃料產品的需求疲軟侵蝕了它們的利潤率。更糟糕的是，今年亞洲還湧現出一批大型煉油廠，廉價燃料充斥著市場，引發價格戰。韓國等地的一些煉油商正在為了實現收支平衡而掙扎。

諮詢公司JLC的石油分析師馬吉·漢表示，為了搶佔市場，恆力石化在6月中旬提供了稅後價格約為每噸5300元（770美元）的汽油，這比其它煉油商的價格低了10%以上。這些煉油廠的行動從底層反映了燃料需求的疲軟，所以才會通過更低的價格吸引消費者，這最終也可能會影響原油的需求。

芝加哥商品交易所集團的高級經濟學家埃里克·諾蘭（Erik Norland）周一在接受採訪時表示，政治風險顯然是偏向上行的，石油市場的前景依然相當悲觀。因為美國的供應仍在飆升，而且全球原油需求也跟不上形勢。

外媒披露的數據顯示，對沖基金也依然對油價維持悲觀預期，他們仍在持續拋售原油期貨和期權合約。截至6月17日當周，對沖基金已將連續8周拋售手中的原油頭寸，共計3.89億桶原油。