比特幣憑什麼不能越過「一萬美金」山丘？

目前的一個比特幣等於242.285克黃金，從2019年年初開始，比特幣觸底反彈，漲幅已超過240%。

比特幣價格在其「法定漲跌日」周六日波動，接連突破10000美元、11000美元大關，花了471天，重回去年3月6日的高位。

數據來源：Huobi Global

被全通教育收購後的吳曉波頻道發布《誰給了比特幣漲回一萬美元的勇氣》，三位專家分別認為Libra帶來了更多的注意力，比特幣周期性上漲，且是諸多事件的刺激下促成了此次數字黃金的上漲。

比特幣近期走強只有一個原因：避險。

跟什麼Libra無關，跟什麼天價午餐更無關，Facebook發了份Libra白皮書，雖然火爆金融圈，比特幣當日價格波瀾不驚無動於衷，畢竟給加密貨幣市場帶韭菜這事還遠著。

高流動性的資產價格，一般取決於預期資產收益和潛在風險的權衡。說人話就是，有多少概率我會賺，有多少概率我會虧，賺的話，能賺多少。按過往多年經驗，休息日時比特幣大概率會波動明顯，理由很簡單：非工作日不會出監管性利空，交易供需關係比較純粹。

本月是個多事之秋，打開地圖，新加坡開始調整站隊姿勢，以色列空襲戈蘭高地，阿曼灣兩艘油輪遇襲，霍爾木茲海峽「全球鷹」無人機被擊落，各國航班停飛波斯灣上空，美軍B-2轟炸機起飛後又撤回……中東、朝韓、大阪G20，世界撲朔迷離。地緣政治局勢緊張，美元指數回落，國際油價大幅上漲，黃金一舉衝上高位，此時比特幣順勢漲一漲太正常。

上周五美聯儲主席稱：「美國經濟前景面臨的不確定性增加，如有必要，將迅速動用手中工具來支持增長與就業。」降息或將成為現實。由於全球經濟體可能會在美聯儲降息節奏的帶動下進入一個降息周期，持有現金或者其他保值能力差的投資品可能會跑不過通脹水平。

科技大學財務金融研究所《比特幣的影響因素》一文中，使用比特幣的價格做為應變數，以匯率、利率、股價指數、黃金及石油價格做為自變數，以GARCH及決策樹等模型方法進行研究，發現影響比特幣最多的為聯邦基金利率，其次是歐元對英鎊匯率、美元對英鎊匯率和西德州石油。

(比特幣、美元、黃金屬性)

台灣的國立政治大學風險管理與保險研究所利用Cox風險比例模型及羅吉斯回歸檢驗比特幣投資者是否存在正向回饋循環的形象發現，比特幣正以指數遞增的方式快速成長，並且越來越多的人在持有比特幣。長期來看，黃金價格與美元匯率負向相關，與原油價格正向相關，與白銀價格共整合關係，與消費者物價指數共整合關係。透過OLS模型和異方差性的GARCH模型，表明布倫特原油價格、美國CPI指數和美元指數對黃金影響是顯著的。

比特幣價格與黃金現貨價格（XAU）、迪拜原油現貨價格（OIL）呈現顯著低度負相關，並有傾向替代效果。

而持有一枚比特幣有多大的風險呢，研究所同樣給出答案，持有10日，最大損失2123.37美元；20日最大可能損失3002.89美元；30日即一個月內，最大損失3677.78美元；那持有一年呢，最大可能的損失達是到12828.37美元。年Var值（風險價值，12828.37美元）約為日Var值（669.89美元）的20倍。持有價格越高，持有期間越長，風險越高。

但全球經濟環境愈發惡劣，全球經濟展望愈發不明朗，傳統證券和債券市場出現系統性風險的可能性也在逐漸加大。持有的投資品種過於單一，風險就大。

比特幣的價格走勢由全球經濟衝突形勢和美聯儲貨幣政策所主導，其次，外部擾動持續存在，導致市場受一定程度影響，之前相對強勢的美元對資金的吸引力相對下降，非美貨幣（例如日元）的吸引力開始上升，資金向有著投資（或投機）屬性和避險價值雙重屬性的加密貨幣市場流入，導致比特幣價格快速上漲。

歷史上比特幣大幅上漲一般是避險因素驅動，例如歐債危機，或者是通脹因素驅動。只要美國仍然實行逆全球化的政策，其經濟數據（例如非農、失業率、CPI等數據）的表現依舊一般，美聯儲進入降息周期，黃金以及比特幣接下來可能會延續上漲行情，並且超低波動率下很可能還會出現井噴行情。

聲明：本文僅代表作者個人觀點，不構成任何投資建議。

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