OPEC大會搶先看！請盯緊這四大要點，第四點最為關鍵

下周，一場決定下半年油價走勢的盛會將拉開序幕，這次大會，有四大要點值得關注……

歐佩克、俄羅斯和其他9個盟國將於7月1日至2日在維也納舉行會議，這場會議將決定未來幾個月歐佩克 的石油產量，對於未來油價的走勢也起著至關重要的作用。

目前，地緣政治局勢日益緊張，人們對波斯灣的海上安全感到擔憂。會談之前，20國集團（G20）峰會將於6月28日至29日在日本舉行，能源安全估計將是峰會的主要議題。在下周即將拉開序幕的歐佩克會議上，有四件事值得關注:

是否延長減產協議

歐佩克 去年提出的每日120萬桶的減產協議將於本月底到期，但是一些主要產油國部長們表示，由於油價仍然暴跌，延長減產協議是他們的首選。作為歐佩克最大成員國，沙特超額履行了減產承諾，並表示，無論歐佩克做出何種決定，沙特都計劃在7月之前保持減產紀律。

歐佩克5月份的產量已經降至每天3000萬桶以下，除了減產之外，還有部分原因是美國對伊朗和委內瑞拉的制裁。與去年10月相比，歐佩克的產量每天減少約250萬桶，這也被視為減產的基準，歐佩克此前同意減產80萬桶/日。

如果歐佩克將產量水平維持在5月份的水平，那麼根據石油輸出國組織第三季度對石油需求的估計數為每天3120萬桶，全球庫存可能會大幅增加。

然而，歐佩克預計第四季度的需求將回落至2974萬桶/日。國際能源署預測，2020年歐佩克石油需求將進一步下降至2920萬桶/日。因此，庫存增加可能將是短暫的。

無論歐佩克 最終達成什麼協議，供應最終將取決於沙特的決定。被制裁的成員國和其他歐佩克成員國幾乎沒有迴旋的餘地，俄羅斯則一直在拖延遵守當前協議的步伐。

俄羅斯的態度

俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander Novak）一直未就延期問題做出明確表態，他曾暗示可能放寬配額。俄羅斯在遵守上限方面行動遲緩，一些俄羅斯石油公司，尤其是俄羅斯石油公（Rosneft），已敦促俄羅斯退出該協議，而不是將市場份額拱手讓給快速增長的美國原油。

俄羅斯能源部長亞歷山大?諾瓦克（Alexander Novack）6月24日表示，現在說是否會延長減產「還為時過早」。他表示，他們需要等待二十國集團領導人峰會，看看他們討論了什麼問題，經濟如何發展，以及市場形勢會怎麼走。

會達成更多共識嗎？

歐佩克一直渴望與俄羅斯和其他9個非歐佩克成員國建立正式關係，這始於2016年底達成的第一輪減產協議。官員們表示，即將召開的維也納會議可能會簽署一份憲章，承諾兩國將繼續進行市場磋商。

地緣博弈風險

歐佩克大會召開之際，也正值中東局勢緊張之時。美伊之間矛盾升級令中東地區局勢緊張，市場對地緣博弈風險的擔憂也令國際油價接連走高。地緣博弈會對油價造成階段性影響，原油運輸通道霍爾木茲海峽能否正常運輸是投資者擔憂的問題之一，油價可能會在一定程度上受到影響。中東局勢無疑增加了此次大會的緊張氣氛，特別是伊朗。

儘管這次會議的氣氛很緊張，但沙特和伊朗很可能在歐佩克繼續減產問題上達成一致。沙特表示，美國在囤積的石油庫存會抑制油價，因此減產協議需要延期。伊朗警告其它成員國，不要提高產量以消化庫存。

雖然這次歐佩克大會看點不少，但最重要也是市場最關心的就是減產協議將何去何從。目前市場對延長減產協議持樂觀態度，根據CME歐佩克觀察工具的數據，歐佩克 進一步削減產量的可能性為96.16%，維持當前削減的可能性為3.84%，歐佩克同意增加產量的可能性為零。（這一概率的計算是基於WTI原油的期權溢價）

高盛周四在報告中稱，預計歐佩克及其盟國會延長減產但不會加大減產力度。鑒於確定所需產量的難度，歐佩克 可能採取阻力最小的路徑，延長當前的減產協議，但可能不會改變各國的產量配額。

目前來看，歐佩克的老大哥沙特是站在延長減產協議甚至進一步削減產量這邊的。不久前，沙特能源部長法利赫還表示，儘管海灣地區石油供應和運輸面臨的風險似是逐步加大，但沙特仍打算敦促各成員國更嚴格地遵守歐佩克 的減產規定。

分析人士稱，沙特如此迫切地要求延長減產是為了在下半年繼續推高油價以獲得更多收益，目前，布倫特原油價格保持在65美元/桶附近，低於絕大多數歐佩克國家為支付政府預算所需的水平。根據IMF稱，沙特需要85美元的原油價格才能平衡其預算。

歐佩克其他產油國或許不足以成為沙特的絆腳石，關鍵就在於俄羅斯身上，俄羅斯政府曾表示對每桶60美元左右的全球基準油價感到滿意，俄羅斯能源部長諾瓦克更是正在嘗試遊說歐佩克放鬆產量限制。

也有分析師看到了另外一種導致沙特尋求繼續減產的原因。美國頁岩熱潮和全球經濟衰退的威脅可能導致石油供應過剩，可能促使歐佩克產油國準備加強對原油供應的限制。

無論歐佩克 最終達成怎樣的協議，都存在危險。如果增加下半年產量，有可能導致去年年底價格暴跌的一幕重演；若進一步減產，歐佩克則可能推高油價，最終受益最大的還是一直在增加產量的美國頁岩油生產商。

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