艱難轉型求生 這幾家大平台能最後突圍嗎？

6月，在早前傳出的備案試點啟動時點日益臨近，而網貸行業的合規化進程很可能又再次被中止之際，幾家已陷入兌付困局的知名平台，開始採取不同的措施，以圖從困局中突圍。他們背景各異來路不同，但在同一個生態中，最後似乎又殊途同歸，而他們最終能否順利突圍上岸，或許也同樣取決於同一個關鍵因素。

不同的困境 相同的「求生」掙扎

6月17日，美股上市平台信而富公布戰略轉型方案。根據方案，信而富將引入香港公司OET作為資本方，合作成立隸屬於信而富上市主體的新的運營公司，與信而富現有的網路借貸業務各自獨立運營，該公司被定位為以機構資金為放款主體的助貸平台，而這也將是信而富未來發展的核心。

OET公司將在未來六個月內向信而富投資1億元人民幣購買信而富股票，這筆資金將用於助貸公司的運營，作為交易條件，OET公司聯席首席執行官王博將出任信而富聯席首席執行官，而信而富現任聯席首席執行官及副董事長Russell Krauss先生將離任，待到OET公司完成1億元投資或助貸公司達成一定業績目標後，公司現任聯席首席執行官兼董事長，也即信而富的創始人王征宇，也將卸任聯席首席執行官。

公告同時表示，由於近期監管變動和網路借貸信息中介市場的不確定性，信而富正在停止網路借貸中介業務，但將繼續為平台出借人提供催收服務，而且王征宇在卸任公司聯席首席執行官之後，將繼續擔任公司董事長，領導出借人回款工作，並且作為對平台現有出借人的補償，在繼續為出借人催款的同時，推出共贏計劃，與出借人共享助貸業務的未來盈利。

美國資本市場對於信而富此次戰略轉型並未有多少反應，6月17日以來，信而富的股價一直在0.52美元上下略微波動。而出借人方面，信而富6月21日發布了共贏計劃的實施細節，6月24日在上海總部召開「共贏計劃介紹會暨首批出借客戶簽約會」，據信而富官方披露，當天共接待客戶近200名，約有70名客戶當場簽約加入共贏計劃，截至當天，信而富全平台共有超過150人加入該計劃。而中國互金協會信披系統顯示，截至2019年5月31日，信而富未兌付出借人為12841人，借貸餘額為46.65億元。

而同樣選擇融資及業務調整的，還有上海知名平台點融。6月20日，點融對外宣布完成新一輪融資，而注資方仍然是點融那陣容豪華的原股東成員，其中包括渣打直投旗下的亞賦資本，以及Orix歐力士在中國業務的投資平台大連金投。點融在公告中聲稱，「實力股東此次投資不僅代表了股東對點融合規運營的肯定，更是對整個行業發展前景的看好。」

點融同樣也提及了業務調整，點融方面向網貸之家表示，本輪融資將主要用於增加公司的註冊資本金和發展新的業務模式，點融的部分業務將由線下轉向線上，助貸業務及為傳統金融機構賦能將作為重點發展方向。但與信而富不同的是，儘管點融也準備開展助貸業務，但並未打算放棄網貸業務，而是明確表示要「全力衝刺備案」。

不過，點融方面並未公布具體的融資金額，而且似乎還預先回應了外界對此的猜測，點融創始人、董事長蘇海德在公告中特彆強調，「一輪融資的成功，不在於你拿到了多少錢，而在於從誰那裡拿到了這筆錢。」

而另一家美股上市平台點牛金融，則選擇了到美國資本市場籌資來解決眼下的兌付困境。5月份點牛金融發公告承認平台出現逾期，並透露無法正常回款的關鍵原因，是平台上逃廢債的借款人所屬的資產端渠道商拒絕履行墊付責任，而涉事渠道商正好是與平台業務往來較多的三大車行。因此，點牛決定一方面向相關渠道商交涉追款，一方面著手向美國證券會和納斯達克交易所申請發行2000萬美元可轉債，用於向平台出借人先行墊付，並且預計該筆款項最早6月10日到達國內賬戶，最晚6月30日即可進行兌付。

6月18日，美國SEC官網公布了一份點牛金融提交的類似於股票增發的文件，被許多出借人視為上述2000萬美元的可喜進展，但網貸之家當天向點牛方面核實得知，該增發計劃是早先規劃，是按既定流程進行的，與旨在解決此次兌付困難的可轉債沒有直接關係。點牛方面表示，發行可轉債相關工作正在進行中，目前尚無進展，預計月底前會有結果。

現在已經是月底，多位近期親自到點牛金融辦公地詢問情況的出借人向網貸之家表示，目前點牛有專人接待出借人查看項目相關文件，點牛辦公場所內也仍然正常辦公，但2000萬美元可轉債仍沒有進一步消息。

在網貸行業大洗牌已經越來越慘烈的當下，三家背景光鮮一度被寄予厚望的平台，正在以各自不同的方式，試圖在最後關頭從困境中突圍。誠然，三家平台各自的現實狀況與困境並不相同，但他們都需要共同面對出借人的追債、借款人的逃債以及監管合規的考問。

面對出借人的緊緊相逼，業界已將「權宜之計」發揮到淋漓盡致，但最終解決問題仍需真金白銀。錢不是問題，但令所有人感覺痛苦無奈的是，沒錢才是問題。

絕地求生?突圍還有出路嗎？

上述三家平台，僅是當下這個行業困境的一隅，各地類似的案例舉不勝舉。

他們最終能突圍嗎？在當前形勢下，如果要順利突圍，還有哪些可行路徑？

對此，西南財經大學金融學院助理教授陳文指出，如果是向助貸等其他方向轉型，目前最大的困難在於P2P備案政策的不確定，我們看到因為團貸網的暴雷，最終小黃狗項目也不可避免受到了牽連，事實上，P2P與其開展新業務的主體之前真正的風險隔離是很難做到的。因此以新主體開展全新業務，很難說能真正做到輕裝上陣，仍面臨如兌付或穩住原P2P平台出借人，以實現順利過渡的問題。而資本市場募資的話，美股市場上P2P概念股已經基本失去募資能力，在政策不確定的情況下，並不看好平台尋求機構投資人以各種形式入股P2P的舉動。

而網貸之家研究院陳曉俊則表示，「需要肯定的是，三種不同措施均為三家平台為改善現有困難狀況所作的努力，三種措施可以反映三家平台各盡所能的事實。信而富和點牛金融作為上市公司憑藉上市的優勢，推出共贏計劃和可轉債，而點融憑藉風投背景再次完成融資，對現金流不佳的現狀進行一定的改善。但這些措施並非困難的解決，而這僅僅是個開始。共贏計劃將出借人變成投資人，與平台的發展綁定在一起；點牛金融發布的債轉股，若公司業績無法增長，股價不能上漲則可轉債的意義將大打折扣，充其量最多是個低息債券；而點融雖然獲得了一筆不小的融資，但是老出借人的退出問題、高逾期問題或許並不能立刻解決，如何完成解決需要點融高層的大智慧。」

此外，巨頭投資併購也是P2P平台的出路之一。4月26日，北京互金協會曾邀請京東、國美、新浪、中國投融資擔保有限公司等多家大型互聯網公司及產業集團，召開「關於P2P網貸機構投資併購重組專題研討會」，就P2P平台的併購重組以及涉及到的相關問題展開探討。北京鼓勵國資、互聯網公司及其他有實力的集團、機構投資整合P2P網貸機構，推動行業規範健康發展。

對此，陳曉俊指出，「北京互金協會提出的由巨頭投資併購的確是可行的解困路徑，但具體而言，對於存量規模小的平台可行性更高。被併購方如果逾期率較高、平台存量資產規模過大，則巨頭進行投資併購的可能性極小，因為巨頭仍然以發展盈利為先，不會無視現有的風險而介入其中。」

「要破解當下困局，只有及早推動P2P備案試點，讓市場恢複信心，轉型也只有在行業信心得到恢復的前提下，才能有序開展，否則歷史包袱過於沉重」，陳文最後表示。

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