漲起來比股票都猛！日內兩隻可轉債被臨停，單日振幅竟高達40％，是何原因導致轉債暴漲暴跌

今天的可轉債市場不平靜，上交所的泰晶轉債（113503）、嘉澳轉債（113502）等兩隻可轉債，因波動幅度過大，盤中被上交所實施臨停。

值得注意的是，就在此前一天的7月1日，泰晶轉債也曾被交易所兩次臨停，當天收盤，泰晶轉債暴漲28.13%。

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暴張暴跌，一天內兩隻可轉債被臨停

7月2日，上交所官網盤中發布了兩則臨停公告，被臨停的主體不是剛上市的新股，而是可轉債這一多數時候波動並不大的品種。

上交所公告顯示，泰晶轉債、嘉澳轉債均在盤中出現異動，交易所因此對相關品種實施臨時停牌。

兩隻可轉債的波動究竟多瘋狂？

首先來看泰晶轉債。

行情數據顯示，在6月25日之前，泰晶轉債二級市場價格長期都在100元出頭，至6月24日收盤，也僅為104.25元。從6月25日開始，泰晶轉債開始連續暴漲，至今日盤中一度達到209.90元，短短6個交易日翻了一倍以上。

在7月1日，泰晶轉債一天的漲幅就接近三成，因漲幅過大，泰晶轉債當天內被上交所兩次臨停。

不過，巨大的漲幅也帶來隨時調整的風險。就在今天泰晶轉債達到209.90元的高價後，很快上演「高台跳水」，價格隨後逐級走低，盤中一度跌至135.50元，一天之內最高價與最低價之間相差超過70元，全天振幅接近40%，秒殺A股市場各類「妖股」。

另一隻可轉債嘉澳轉債的波動劇烈程度也不遑多讓。

嘉澳轉債在今天盤中臨停前，價格直線飆升，短短三分鐘的時間裡，價格從96元出頭飆升至117.60元，觸及臨停標準。不過，在臨停30分鐘後，嘉澳轉債恢復交易，在短短一分鐘的時間又跌破100元。這一幕在圖形上形成一個類似「橋」形的走勢。

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可轉債近期回暖 但爆炒風險不容忽視

可轉債近期總體呈現回暖趨勢。

統計數據顯示，自6月19日以來，156隻公募可轉債實現上漲，佔比超過九成。其中，聯泰轉債區間累計漲幅超過四成，泰晶轉債漲幅超過三成。這還是在上述可轉債今天價格大幅回落的基礎上。

在連續上漲後，目前破發的公募可轉債數量已降至27隻，僅佔總數的約1/6。

對於可轉債市場回暖的原因，機構普遍認為是因中美貿易摩擦的緩和，股市重新回暖所致。可轉債由於具有股性，容易隨著股票市場的走強而走強。

興業證券的研究指出，從 2011年至2014 年初、2018年下半年兩次底部來看來看，YTM（到期收益率）大於3%的轉債超過40%是典型底部區域。從相對指標出發，轉債YTM與利率債利差壓縮在100bp附近的數量較多時，也是底部指示。

興業證券認為，儘管相比過去兩個月的低點有所反彈，但當前轉債仍位於平衡點附近，整體位置較低，具有「攻守兼備」的特性。

招商證券的研究指出，市場有望進入上漲通道，把握四類標的。當前階段隨著中美貿易摩擦的緩和，股市有望重新進入上行通道，對應轉債也當關註上行空間較大的標的。重點關注以下幾類股性標的：一是消費白馬食品飲料對應的轉債標的；二是華為產業鏈中國產廠商對應的轉債標的；三是雲計算、5G等通信板塊的標的；四是科創板近期上市公司中，業務領域對標轉債的標的。

不過，在可轉債大幅上漲的同時，部分可轉債價格出現劇烈波動，背後投機爆炒的意味也頗為濃厚。

事實上，近年來可轉債的炒風有加劇的趨勢。然而，多個案例均證明，遭遇爆炒的可轉債也容易出現暴跌，最終往往一地雞毛。這說明，可轉債儘管存在某種意義上的「安全墊」，但盲目炒作可轉債的風險仍不容忽視。

比如，今年5月底遭遇爆炒的天馬轉債在炒作熱情退卻後，二級市場價格持續走低，目前價格較5月底高峰時下跌超過100元，短短一個多月時間近乎腰斬。

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